现金分红——投资银行股的安全垫

本文来源于雪球网，作者雪球号“云蒙”，文中观点不代表智通财经观点。

爱因斯坦将“时间+复利”称为世界第八大奇迹。作为重视复利收益的投资者，分红再投是非常重要的。而现金分红对投资者来说是真正的股利。今天把近六年17家上市银行现金分红的情况比较了一下，得出一些简单明了的结论：

1、单看2016年，17家银行的分红率最高的是中国银行31.3%，最低的是浦发银行8.14%。分红率保持30%以上的仍然是五大国有行+招商银行。20%以上的由高往低依次为中信、兴业、重农商、北京和民生。

2、从2016年环比看，2016年分红率环比有明显提高的是民生银行、北京银行和平安银行，分别提高2.76、2.55和1.99个百分点。分红率下降最明显的是光大、浦发和华夏，分别下降14.41、11.86和10.87个百分点。而光大和浦发前些年的分红率是达到30%的。

3、从近三年趋势看，分红率一直在提高的是民生银行、兴业银行和北京银行。分红率一直明显在下降的浦发、光大、华夏和重农行。

4、从近三年和近六年的平均来看，近几年整体分红率是有所下降的，这个与银行资本充足率吃紧有很大关系。预计未来不良资产出清，盈利回升，扩张减缓，重回高分红不会太远。

对于银行股的分红，我们要看到这两点：

一是不断提高分红比例是大势所趋。随着经济的中速发展和监管的不断趋严，银行股的资产规模难以像过去那样大规模扩张了，这样银行股的核心资本充足率会不断提高，而如果分红较少的话，ROE会不断下降，也就是资本会出现冗余。所以我们的银行一样会走国外发达国家的路，不断扩大分红比例来保证较好的ROE。

二是低估情况下复利投资的威力非常巨大。同样都是50%的分红，同样是16%的ROE，如果是2PB的估值，那么分红再投只能买到4%的股份；而如果是0.5PB的话，是可以买到16%的股份，也就是越低估分红产生的复利越大，这就是所谓的低估时间越长长期收益越大的道理。

免责声明：智通财经网发布此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

（编辑：文文）