平安证券:空气悬架配套价格带已下沉至30万级 迎来宝贵的产业化机遇期

在本土新势力驱动下,当前空气悬架配套价格带已下沉至30万级,空气悬架迎来宝贵的产业化机遇期。

智通财经APP获悉,平安证券发布研究报告称,过去由于成本高昂,空气悬架多搭载于六十万以上的豪华车型,在本土新势力驱动下,当前空气悬架配套价格带已下沉至30万级,空气悬架迎来宝贵的产业化机遇期。2023年可谓空悬部件规模化配套元年,标杆车型热销带来的示范效应显著,看好电控空悬赛道发展空间。空悬核心部件产业壁垒较高、本土部件供应商已取得领先优势,推荐中鼎股份(000887.SZ),建议关注保隆科技(603197.SH)。

平安证券主要观点如下:

契合整车智能化与电动化趋势,以空气悬架为代表的半主动/主动悬架将成中高端乘用车重要的增量配置。

空气弹簧的刚度和减震器阻尼均可调,使得车辆可按需调节底盘高度、提升车辆通过性、降低风阻从而降低能耗,空气悬架可使车辆兼具操控与舒适。空气悬架与智驾感知结合可进一步提升车辆悬架调节的前瞻性。以新势力为代表的新兴汽车品牌多定位于家用增换购需求,出于打造品牌特色需要,对空气悬架、抬头显等配置有较强搭载诉求,过去由于成本高昂,空气悬架多搭载于六十万以上的豪华车型,在本土新势力驱动下,当前空气悬架配套价格带已下沉至30万级,空气悬架迎来宝贵的产业化机遇期。

软硬解耦的新商业模式打开空气悬架产业化空间。

过去空气悬架一般由海外供应商如大陆、威巴克提供总成,这主要是由于空气悬架研发制造复杂度相对更高所致,仅配置于豪华车导致其规模小。以新势力为代表的车企创新商业模式,自研空悬算法并集成于域控制器,其它空悬部件分散采购,软硬解耦的采购模式可大幅降低空悬系统搭载成本,空悬部件供应商亦可借此聚焦自身长板,使研发及产能资源聚焦,进入降成本+增规模的良性循环。标杆车型的热销将带动空悬赛道产业化往纵深推进,预计2025年空悬配套规模可达200万套以上。

空气悬架核心部件壁垒高、市场格局较好、本土部件供应商迎发展良机。

空气悬架各部件中,价值量大且壁垒高的部件是空气弹簧、空气供给单元。为满足耐久性、可靠性、空间布置、精密性等多方面要求,空悬部件需要进行大量验证,项目经验的积累亦很关键,且空气悬架部件仍在继续向体积更小、刚度可调范围更大的方向进化,部件供应商的壁垒将进一步提高。在新势力品牌的带动下,本土空悬部件供应商的产业化经验快速提升,如孔辉科技为东风岚图配套、保隆科技为蔚来配套、中鼎股份收购全球空悬压缩机龙头企业AMK进入空悬赛道、拓普集团获多个空悬配套定点,虽然海外Tier1也在加码在华投资,但本土部件供应商已取得明显的领先优势,凭其快速响应机制、规模化配套优势,未来本土空悬部件供应商将在该赛道取得主导地位。

风险提示:1)极端恶劣路况下,空悬系统出现故障引发消费者对该系统可靠性的担忧。2)部分车型的空悬系统选配比例过低导致配套规模低于预期。3)空悬系统成本下降节奏低于预期。4)出现其它技术影响空悬系统搭载率。5)海外供货商加速本土化进程,侵蚀本土供应商份额。

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