高邑新校区如期启用，21世纪教育(01598)进入发展“快车道”

在“教育强国”方针的指引下，不管是教育行业还是其中企业，均正在发生着深刻改变。

进入2023年以来，职业教育板块利好不断。5月份，财政部、教育部发布了《关于下达2023年现代职业教育质量提升计划资金预算的通知》。6月份，国家发改委等8部门公布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025年)》。年内，中国已有北上广深等12个地方在推动职业教育改革上出新招，推动我国职业教育高质量发展不断前行。

在职业教育行业的一片繁荣之中，随着中期业绩稳步提升、多元化业务齐头并进、新校区的启用、产学融合模式升级等诸多利好释放，21世纪教育(01598)正在向市场传递强烈的价值信号。

高邑校区如期启用，规模扩容创造新动能

二十年春秋过去，21世纪教育的成长步伐愈加稳健。

2023年9月，集团旗下石家庄理工职业学院高邑校区正式投入使用，在新生开学典礼上，高邑县委主要领导在致辞中对学院新校区的落成致以热烈祝贺，肯定了学院建成为区域经济发展的推动作用，表示今后将继续大力支持学院全面建设，希望学院下步实现更高质量发展，为国家现代化建设提供有力人才支撑，为驻地经济和社会发展贡献理工力量。

这对于21世纪教育而言显然意义非凡：高邑校区的建成启用是集团发展过程中的“大事件”，不仅标志着石家庄理工职业学院围绕职业教育打造的产学研基地再度扩容，未来将深度服务于国家职教行业重点布局，开辟发展重点领域和黄金赛道、塑造新优势新动能的历史性战略选择迈出了坚实步伐。

同时，这还标志着该校坚定支持区域经济高质量发展，在助力地方发展能级提升，服务河北省地方经济发展的里程碑式关键举措中落下了有力一笔。

行文至此，该公司一系列向好的运营数据和颇具亮点的经营状况无疑更值得深究，而我们或能从三个方面探索新校区启用后的增长潜力。

其一，新校区投入使用，办学容量不断提升;

从最新财报来看，2023年上半年，21世纪教育集团实现收入约1.92亿元(人民币，单位下同)，同比增长32.6%;期间利润为3336.7万元，同比增长23.1%;期内EBITDA收入约为人民币9141.4万元，同比增长37.2%，均实现了高双位数增长。

在此其中，职业教育板块一如既往是公司半年报中的一大亮点。期内，职业教育分部收入保持稳定增长，同比增长13.2%至1.24亿元，占整体收入的65%，成为公司高速成长的有力驱动因子。

细察不难发现，职业教育分部收入增长主要得益于两方面，一是由招生指标增加及生均学费的市场化增长带来的整体学费收入较去年同期的增长;二是因学校住宿环境改善提升，使得住宿费收入增加。

可以预期的是，高邑校区投入使用后带来的物理扩容将进一步提高石家庄理工职业学院的在校生人数。今年9月份新校区第一批入驻学生约8,000名，石家庄理工职业学院双校区新增服务总人数将超过12,000名，而收入、学费、学生规模的增长亦将驱动集团稳步向前。

随着高邑新校区的顺利落成启用，学院将持续拓展办学空间、改善办学条件、丰富办学内涵、纵深推进向职业教育前沿建设，通过推动一校双校区一体化高质量发展，进一步提升品牌影响力，为集团提供更多的成长动能。

未来，高邑校区的扩建将按计划稳步实施，学院也将坚持招生人数持续增长的发展策略，同步提升自身的容纳能力以匹配学生规模的持续扩大。目前来看，高邑校区整体建成后，将带来3万多人的新增学生容量，驱动办学规模的进一步扩大，从而拉动经营指标方面的大幅提升。同时，这种高质量的增长也反映出学生对理工学院提供的优质教育的强劲需求，充分验证了公司扩张策略的行之有效。

其二，内涵建设成效佳，内生增长动力充足;

20年来，21世纪教育深耕于高等职业教育领域，始终坚持内涵高质量发展，旗下的石家庄理工职业学院已成功构建一套完善的“TOP”现代职业教育体系，通过职业技能+职业素养+人格素养的体系，从发展理念、校园文化、管理水平、专业建设、教育科研、教师素质、人才培养的质量和水平等多方面出发，不断为社会培养和输送优秀的应用型人才。

优秀的教学质量源于雄厚的师资力量，就师资团队来看，目前石家庄理工职业学院学士及以上学历的教师占比高达88.5%，双师型教师比例达到75.1%，均领先于行业同级院校。学院还注重于应用型人才培养，在教学中强化学生技能和素养的全面提升。

不仅如此，21世纪教育集团领先的教学质量及产融结合优势也充分体现在学生的学习成果上。2023年上半年，学院及其师生获得2023金砖国家职业技能大赛河北省省赛、第十四届蓝桥杯全国软件和信息技术专业人才大赛、第六届全国职业院校跨境电商技能大赛、河北省职业院校学生技能大赛等各类部级、省市级奖项100个，教研和培育成果突出。此外，因具备卓越的教学质量和师资水平，学院的就业率常年高于96%，并保持5年持续增长，远高于省内及行业平均水平。

高水平的教学能力和高质量的就业率反哺优质生源的引入，不断增长的学生数量代表着学生和家长对学院培养模式的认可。从全日制在校生人数来看，自上市以来，一直保持稳中有升的态势。截至2023年中期，该公司职业教育板块全日制学生人数同比增长13.6%，达到19,167人。

同时，随着公司不断完善职业教育品质，学费与生均收入也随之逐渐提高。逐年上涨的就业率为学院的议价能力提供了强有力的支持，2022-2023学年理工学院大专生学费上限提升30.8%至17,000元，中专生学费上限提升30%至9,360元。生均学费方面，2018至2022年，大专生生均学费收入复合年均增长率约为8.66%，中专生生均学费复合年均增长率约为12.98%。在学生规模扩容的同时，校企合作和特色专业学生占比亦有望持续提升。

基于优秀的教学成果和品牌积淀，该公司坚持用强大的集约化能力，从招生宣传、教学、就业、校园建设、学生体验等各方面为旗下各专业赋能，进一步发挥集团化办学优势，从而强化内生增长，实现高效成长的目标。

其三，迈向产教5.0阶段，助力地方经济发展。

日前，国家发展改革委、教育部等八部门联合发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025年)》，提出了围绕加快形成产教良性互动、校企优势互补的产教深度融合发展新格局。《实施方案》提出到2025年，国家产教融合试点城市达到50个左右。

在此职教赛道产教融合“抢滩”之际，21世纪教育深化产教融合的发展之路与《实施方案》提出的举措不谋而合。早在2011年，很多同业的教育服务商仍以理论知识框架作为人才培养的主体的时候，21世纪教育就已借鉴德国职业教育的“双元制”模式，大力推行校企双主体的人才培养机制，探索学校与企业合作的办学模式。

发展至今，集团快速升级校企合作模式，与企业共建产业学院成为旗下石家庄理工学院深化发展产教融合的核心模式之一，即学校和企业共同培养学生，由学院负责公共课程，企业负责专业课程，并依托产业学院、合作企业及合作院校等资源优势，打造覆盖大学生从学业至就业的人才通道。

进入2022年，集团开展更灵活的办学模式，探索产教融合5.0阶段——产教共生模式。以服务地方区域经济产业发展为根本，在原有的产教融合布局之上，结合区域经济业态经济特点，与产教共同培养人才，实现校地一体化。

早在石家庄理工职业学院高邑校区建设规划初期，集团就与高邑县政府达成深度合作，共同成立了关于数字经济、绿色建材和现代商贸物流专业的3个产业学院，未来，学院将通过校地深度融合，以教育产业为基础，撬动周边产业园区发展，进行多元化合作，打造以教促产、以产兴城，教产城一体化的中国产教融合示范县。

除此之外，集团还与鹿泉区政府共同成立“信创产业学院”，对接石家庄市鹿泉区千亿级电子信息产业集群建设和人才培养。这是河北省首个与政府成立的产业学院，具备重要的探索意义。

未来，石家庄理工职业学院将持续为地方经济发展贡献力量，根据当地产业量身打造，因地制宜地进行针对性培养和输送人才，在提高毕业生就业质量的同时，实现职业教育与区域经济的协同互补，共同打造产教深度融合新格局。

职业教育东风起，长期价值有待释放

近期以来，职业教育利好政策密集出台，职业教育从“大有可为”迈向“大有作为”的发展时代。

在政策层面，对于职业教育的赋能支持力度也在持续加大。迈入“十四五”阶段，职业教育的改革创新正在向纵深推进。结合我国产业升级、经济结构调整的因素来看，技术技能人才正在成为社会刚需，在高质量发展背景中凸显出更高的价值。

信达证券研报显示，我国职业教育有望充分受益于产业升级带来的人才需求。无论是学历职业教育，还是非学历职业教育都会越发贴合产业升级的发展方向，提供符合产业升级人才需求的专业和课程的公司有望更加受益。

深耕于职教赛道多年，21世纪教育集团敏锐察觉到了政策趋势，对相关政策理解无疑更为透彻。其深谙企业和社会需要的人才素质，拥有超前的布局视角和先发优势，积极构建现代职业教育体系，切实为社会输送高质量技术技能人才。

以石家庄理工职业学院为例，多年来精耕于产学研融合发展，产教融合发展模式也已经从工学交替1.0版本升级到产教共生5.0阶段。目前，学院拥有包括智能制造、互联网+、数字经济等热门专业相关的13个产业学院，校内外实验实训基地283个，全方位真正发挥产教融合共同体作用，带动区域民办高等教育发展及产业升级转型。

截至2023上半年，学院还与多家世界500强企业达成战略合作，成立了吉利汽车产业学院，唐讯专精特新数字产业学院等。得益于深度的产教融合和校企合作，学院毕业生除了拥有扎实的专业知识，更具有优秀的实践操作技能和良好的职业素养，广受用人单位好评，就业率常年保持在97%以上，使集团真正成为从“学业”到“就业”的人才供应商。这也在提升学生就业率的同时，有助于学院进一步提升品牌力和招生规模。

在外延并购方面，公司不仅将持续关注、拓展职业教育及产教融合领域投资并购机会，以获取职业教育领域更好的发展空间和质量。此外，公司还将不断延展服务边界，探索职普融通办学模式，依托现有办学经验成果构建多元化升学通道及体系，与公司既有业务深度融合、协同发展。

将目光转到21世纪教育非职业教育部分，集团不断探索普通高中、新高考机构和新天际幼儿园等业务的增量空间。自2022年9月收购石家庄育英实验中学，进入高中教育板块。目前招生顺利，23年上半年育英中学共有2361名全日制学生，学校升学率及特长生联考上线率均高于全省平均水平。同时，公司学前业务品牌优质，收入和利润较为稳定。随着中国非职业教育市场规模整体增长，平均在校生人数增加，公司非职教育业务还有进一步提升的成长潜力。

长期来看，职教业务将继续作为该集团的基石业务，新校区的启用将进一步提升集团的运营盈利能力，与高速成长中的非职教育一起，共同促使该公司在行业中走得更高更远。随着公司持续展现优秀业绩和清晰战略的发展路线，其价值有望更上一层楼。

结语

从此次释放的利好和半年报来看，资本市场或许需要重新审视21世纪教育这家优质的企业。

短期看，教育行业低谷时间已经过去，职教引领行业复苏成为主旋律，21世纪教育用业绩成长预期、优秀的经营指标、业务版图扩张等财报亮点自证了其成长预期。

综合看来，21世纪教育将坚持“内生建设+外延并购”双轮驱动，不断优化专业结构和人才培养模式，持续加大教育教学和校园硬件投入，建设更高水平师资队伍，为社会输送更多具有创新精神和实践能力、值得信任、有社会责任感的高素质应用型人才，在职教领域极具竞争力和稀缺性，未来成长价值也将随时间进一步凸显。

不过，反观其在二级市场的表现，眼下21世纪教育股价仅0.265港元，PB约0.38倍，PE(TTM)约8.34倍，较港股上市教育行业平均值19.84倍明显被低估，似与其较高的增长潜力难以匹配。这也意味着，“低位低估”的21世纪教育目前兼具进攻和防守属性，配置价值十分可期。