施罗德：如何选择债券基金与个别债券？

智通财经APP获悉，施罗德投资专家Janina Sibelius表示，2023年，由于环球各国央行实施大幅加息以应对持续向上的通胀情况，导致债券市场遭到大幅抛售。在正常情况下，债券能在股市下跌期间成为投资者的安全网，而受到投资者青睐，然而这轮经济周期下，股票及债券皆同步下跌，因此债券未能提供多元化效益。

在过去数十年，债券收益率缺乏吸引力并下跌至有纪录以来的低位后，目前亦再有许多投资者重新关注债券市场，并考虑投资债券的最佳方式：他们该考虑债券基金还是个别债券呢？由于债券基金种类繁多，要从中选择合适的债券基金可能让人无从入手。

Janina Sibelius指出，实际上，部份投资者或只会购买及持有个别债券，较为安全的选择似乎是表现稳健的企业，或高评级及能提供可观派息的政府债券。

投资者其实亦可以投资于个别债券“阶梯”，以为期十年的债券阶梯为例，每年均有债券到期日。在债券梯底部的债券到期后，所得款项可再投资于处于债券梯顶部的新长期债券。

不同的投资方法各有优势，投资者在作出投资决定之前不妨考虑咨询财务顾问。然而，在决定持有个别债券还是债券基金时，该行认为要考虑的主要因素是投资的多元化、便利性及成本。

1. 多元化

在投资债券时，投资者可能会出现发行人将无法支付票面利率或债券本金的风险。以投资术语来说，这被称为违约风险。为管理这种风险及尽量减低任何违约损失，多元化投资至关重要。

单一债券投资或由10至30张债券组成的债券阶梯，更容易受到单一债券违约的影响，影响甚至占整体投资组合的3至100%，而债券基金通常同时持有数百张债券，这些债券分布于不同的行业、地区，以及不同的到期日。这意味着单一债券违约对债券基金的影响较低。

债券基金还提供一系列针对不同行业、可持续发展相关及涵盖不同地区的投资策略，投资策略亦可根据投资者的特定需求而定。

2. 便利性

债券基金投资者可以更灵活及随时买卖任何数量的基金股份，而且不会产生交易费用。相比之下，在一级市场（即发行人在向投资者出售债券以筹集资金的市场）买入债券受限于发行人预先设定的时间表，而在二级市场（即投资者买卖债券的市场）买卖债券通常会产生佣金及买卖差价，即买入价格与卖出价格之间的差额。

债券基金亦提供股息自动再投资的功能，这对于正在累积退休储蓄（称为累积期）及已开始花费他们财产的投资者提供便利。与个别债券相比，调整债券基金和投资组合中其他资产之间的分配比例也更容易。此外，大多数债券基金经理拥有分析师及研究团队等资源，使他们能够更好地管理不同的债券技术性特征，包括到期日、债券凸性（即衡量市场风险的指标）及流动性（即金融市场在不显著影响价格的情况下可容纳交易量的能力， 或特定交易量对价格的影响）。

3. 成本

持有债券最常见的成本包括有佣金及买卖差价。虽然新发行债券或在一级市场买入的债券通常不会产生这类成本，但在二级市场上买卖债券可能会产生较高的佣金及买卖差价。

此外，个人投资者进行的交易额度通常较小，但买卖差价往往更大。与普通投资者买入债券相比，债券基金在债券交易中支付的买卖差价相对较低，因而带来成本优势。对于希望投资于债券的投资者而言，债券基金是更具成本效益的选择。