美政府大举借贷引发债市波动 投资者关注转向财政部政策

智通财经APP获悉，美国政府的大量借贷有可能使投资者的注意力从美联储即将在本周三召开的政策会议上转移开。

其中一个重要原因是，市场普遍预期美联储将继续按兵不动，联邦基金期货交易员认为本周或年底前央行采取额外行动的可能性很小。另一个原因是，美国的财政轨迹被认为是近期长期国债收益率上升的一个重要因素，这使得10年期国债收益率和30年期国债收益率在本月早些时候创下16年收盘新高。

投资者对持有政府债务至到期的风险要求更高的补偿，而美联储到目前为止的加息周期已经增加了这些债务的利息成本。债券收益率的持续飙升已经成为比美联储议息会议更大的新闻，Apollon Wealth Management的首席投资官Eric Sterner表示，预计美联储主席鲍威尔只会重申高利率将持续更长时间的信息。

美国国债收益率周一收盘走高，正值财政部宣布第四季度借款预估为7,760亿美元。两天后，美国财政部将公布季度退款声明和即将举行的拍卖规模详情。

AmeriVet Securities驻纽约的美国利率负责人Gregory Faranello表示：“由于预计美联储本周将保持观望，市场参与者正在关注美国财政部的季度再融资公告。这是政府宣布未来几个月的融资计划和需求的时候，重点在于偿还现有债务和筹集新的现金。”

债券市场如此紧张的原因是，在美国经济强劲增长之际，政府却出现了巨额赤字，而实际上政府应该缩减这些赤字。从2022年10月到今年9月，美国政府在2023财年的支出比收入多出约1.7万亿美元。

美国财政部利用以日历季度为基础的退款程序来说明其借贷需求，并详细说明其票据和债券拍卖计划。首先，财政部会收集一级交易商以及财政部借款咨询委员会的意见。然后，财政部根据这些建议和自己的分析对债务管理政策做出任何改变，并通过季度退款声明予以公布，由财政部官员公布于众。

7月31日，财政部公布了第三季度1万亿美元的借款预期，大大高于5月份的预期，震惊了债券市场。

这一次，财政部公布的第四季度借款需求比7月份的预期低760亿美元。不过，财政部也公布了2024年第一季度的8160亿美元借款需求。这样，到明年前三个月，借款总额将达到1.59万亿美元，这一数字略高于华尔街的一些估计。

Faranello表示：“总体而言，对于一个充分就业的经济体来说，我们的赤字过高。这让市场参与者感到担忧。”

周一公布的预估数据为市场提供了未来几个月所需借款额度的大致情况。预计财政部将在周三发布另一轮文件——包括部门官员的政策声明、财政部借款咨询委员会的意见以及拍卖计划，明确即将销售的金额和日期，并按期限划分。

财政部的持续供应冲击引发了美国和外国买家能否继续保持对政府债券需求的问题。人们提出的一个问题是，如果没有像美联储这样对相关价格不敏感的大买家，是否会导致需求枯竭，从而推高收益率。

10年期和30年期美债收益率已分别比4月份时跳升了整整一个百分点。一些经济学家表示，收益率走高是美联储收紧金融环境工作的一部分，投资者寻求的期限溢价或额外补偿，甚至可能抵得上两三次加息。

Sterner表示：“财政支出已经失控，不可持续，尤其是现在利率提高，支付这些巨额赤字的利息成本增加。”