业绩不佳、瑞郎走强等利空压顶 瑞士股市跑输欧股程度创1999年来最大

智通财经APP获悉，一向沉稳的瑞士股市预计将在2023年创下1999年以来相比于欧元区股市最差的年度表现。数据显示，瑞士市场指数(SMI)今年迄今为止已下跌1.5%，与之形成鲜明对比的是标普500指数逾14%的涨幅，欧洲斯托克600指数则上涨了超5%。

瑞士市场指数的表现让人们对该指数在动荡时期作为避风港的声誉产生了质疑。上个月，当投资者纷纷涌向所谓的防御型股票时，他们绕过了瑞士市场指数，而该指数也在上月累跌5.2%。

瑞士市场指数表现不佳有几个解释。首先，罗氏和雀巢占该指数的权重达30%以上，而这两家公司的股价在公布最新业绩之后都出现了下滑。罗氏因抗新冠病毒药物销量下降而遭受打击，雀巢的业绩则未能达到预期、且被视为减肥药物热潮下的潜在输家。即使该指数的第二大权重股诺华制药的三季度业绩超预期并上调了全年盈利指引，也无法让投资者兴奋起来。

富达国际管理一只瑞士股票基金的经理Andrea Fornoni表示：“在过去的财报季中，当企业业绩不及预期时，市场的反应与其他时期相比相当激烈，这本身就表明投资者相当紧张，认为未来还会有更多企业业绩不佳。”他已经削减了瑞士股票的敞口，转而大量持有现金。他还预计，瑞士市场指数今年或明年初不会反弹。

除了财报季表现不佳之外，瑞士市场指数成分股公司的盈利预期明显落后于欧元区同行。自2021年初以来，欧洲斯托克50指数成分股公司的预期每股收益增长了近30%，而瑞士市场指数成分股公司的预期每股收益几乎没有增长。

许多瑞士企业今年受到了汇率的负面影响。今年以来，瑞士法郎兑欧元和美元都上涨了约3%，这对卡地亚母公司Richemont和工业集团ABB Ltd.等企业来说是一大不利因素，这些企业的大部分营收来自海外。

瑞士市场指数的构成也是其表现不佳的原因之一。Bergos AG的高级股票投资组合经理Thomas Christen指出，该指出以消费和医药股为主，错过了今年围绕人工智能和科技股的投资热潮。

其次，瑞士市场指数还面临着债券这一避险资产的竞争。Plurimi Wealth LLP首席投资官Patrick Armstrong表示，随着瑞士和整个欧洲的政府债券摆脱负利率，“传统避险资产实际收益率的上升吸引了潜在投资者”。

最后，瑞士股票的高估值导致其对投资者的吸引了减弱。瑞士市场指数的预期市盈率为15.6倍，远高于欧洲斯托克指数的11.5倍。高估值可能还会削弱瑞士股市的复苏前景。

不过，瑞士股市也并非全无亮点。瑞士市场指数的第四大权重股瑞银的股价今年以来上涨了30%以上。此外，摩根大通等大行的策略师认为，瑞士股市的防御属性最终将占上风，尤其是在经济低迷时期。