方正证券：制造业复苏+需求结构升级+自主可控 机床行业或迎新一轮上行周期

智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，制造业复苏+需求结构升级+自主可控，三因素共同驱动机床行业蓬勃发展。制造业复苏:从历史数据来看，我国机床消费额的增减与制造业GDP增速的变动基本同步，但从幅度上看，机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的扩大，以及景气度的复苏，将在一定程度上推动机床消费的增加。自主可控：从历史数据看，我国机床国产品牌占国内表观消费额的比重已经达到70%以上，但高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率仍然不高。2018年我国低档、中档、高档数控机床国产化率分别为82%、65%、6%。2023H1金属加工机床总体实现净出口，但数控机床仍然为净进口。

投资建议：建议关注五轴机床领军企业科德数控(688305.SH)，机床行业龙头企业海天精工(601882.SH)等;磨床领域华辰装备(300809.SZ)等;金属成形装备企业亚威股份(002559.SZ)等。

▍方正证券主要观点如下：

从数控机床大国到强国，机床行业转型升级从未间断。

机床作为机器之器，决定着一个国家或地区的工业发展水平和综合竞争力。我国机床行业在1949年前后就进入起步阶段，1958年正式迈入数控机床时代，此后经历了初始发展阶段、持续攻关和产业化发展阶段、高速发展和转型升级阶段，04专项发挥了重要推动作用。2022年，我国金属加工机床消费额、生产额分别为1844亿元、1823亿元，消费及产值规模均居全球首位。

需求端：制造业复苏+需求结构升级+自主可控，三因素共同驱动机床行业蓬勃发展。

1)制造业复苏:从历史数据来看，我国机床消费额的增减与制造业GDP增速的变动基本同步，但从幅度上看，机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的扩大，以及景气度的复苏，将在一定程度上推动机床消费的增加。

2)需求结构升级：一方面，从2017-2022年制造业固定资产投资完成额增速来看，CAGR在10%以上的行业主要有计3c、专用设备、电气机械及器材、医药制造、仪器仪表等。随着新兴产业迅速崛起，传统领域投资减少，新增长点凸显机床行业加速转型的需求。另一方面，2021年我国金属切削机床产量数控化率约为44.9%，而目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上，产值数控化率在80-90%左右，我国机床数控化率仍有待提升。

3)自主可控：从历史数据看，我国机床国产品牌占国内表观消费额的比重已经达到70%以上，但高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率仍然不高。2018年我国低档、中档、高档数控机床国产化率分别为82%、65%、6%。2023H1金属加工机床总体实现净出口，但数控机床仍然为净进口。

供给端：高端品牌国产化率仍有待提升，进口主要来自日本、德国及台湾地区。

全球主要数控机床厂商有日本山崎马扎克、德国通快、德马吉森精机、日本大隈和日本捷太格特等，CR5达45%，国内来看，我国机床在低端领域基本实现国产化且竞争激烈，中端领域与外资品牌竞争，高端领域依赖进口。进口方面，根据中国机床工具协会数据，2022年，我国机床消费额约为1843.6亿元人民币(274.1亿美元)。

其中，进口66亿美元，对应进口机床消费额约为24.1%，国产机床消费额占比75.9%。日本、德国、中国台湾是大陆机床进口金额最高的国家和地区，合计占比达70%以上。

风险提示：

发射场建设进度不及预期;星网搭建进度不及预期;新技术融合能力建设不及预期。