“熊出没”阴影挥之不去 华尔街仍翘首以盼“金发姑娘”

智通财经APP获悉，美国经济衰退风险仍在潜伏，但就目前而言，美国经济正以比6个月前乐观主义者所预期的更好状态向2024年迈进。第三季度的经济增长超出了预期，就业机会依然充足，消费者仍在消费，房价也保持坚挺。美联储发出的信号表明，它可能已经结束了激进的加息周期，这进一步提振了经济软着陆的希望。

华尔街经济学家正翘首以盼“金发姑娘”情景：经济既不太热又不过冷。桑坦德银行美国资本市场首席经济学家Stephen Stanley最近表示:“我感觉自己正处于一个金发姑娘的故事中。”摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli也表示：“现在的情景看起来像金发姑娘。”

据了解，“金发姑娘”一词源自童话故事《三只小熊》。故事中，一个金发女郎跑进森林内，找到一间有吃有喝的房屋居住下来，过着美好的生活。直到有一天3只熊回来了，原来这间房子属3只熊所有，金发女郎的幸福生活就一去不复返了。

“金发姑娘”的故事告诫我们，熊终将到来。软着陆怀疑论者表示，问题不在于美国经济是否会从现在开始放缓，而在于放缓多少。牛津经济研究院首席经济学家Nancy Vanden Houten表示:“我确实认为，我们正在接近某种转折点。”“经济比我们预期的更有弹性，但我们预计未来几个季度将出现相当大的放缓。”

衰退风险挥之不去

美国就业市场走软和消费者信心下滑的新迹象表明，处于22年高位的利率正开始产生影响。10月份就业增长放缓幅度超过预期，非农就业人数增加15万人，增幅约为上月的一半，失业率升至3.9%的近两年高点。月度工资增长放缓，这显然不值得美国家庭高兴。但这对美联储来说是个好消息，因为高于趋势水平的工资增速使降低通胀的任务变得复杂。

美国就业人数增长放缓

未来几个月美国劳动力市场的表现将决定消费者支出和整体经济的走向。如果失业率继续上升，将影响消费者信心。美国消费者信心已经降至五个月来的低点，主要原因是对高价格的担忧，尤其是对食品杂货和汽油价格的担忧。

亚特兰大联储主席Raphael Bostic上周表示，大大小小的银行高管告诉他，他们变得更加谨慎了。“他们不像在其他情况下那样积极放贷。当他们这样做的时候，金额通常比以前要少。因此，我认为有明确的证据表明经济放缓，我认为这种心态在未来几个月内不会改变。”紧缩的信贷环境迟早会抑制企业投资和招聘。

与此同时，美国家庭越来越依赖信用卡。纽约联储研究人员在11月7日的文章中表示，信用卡余额现在比一年前增加了1540亿美元，这是自1999年纽约联储开始追踪该数据以来的最大年度增幅。更令人担忧的是，拖欠率已经攀升至疫情前的水平之上。

其他指标也发出了警告信号。由于订单下滑，衡量美国制造业活动的一项指标10月份跌至3个月低点，美国10月制造业PMI下降2.3点至46.7，为一年多来最大降幅，连续第十二个月处于收缩区间。10月份服务业扩张，但增速降至5个月来的最低水平，因为雇主缩减了招聘规模。

软着陆仍有望实现

目前，乐观的情景仍有望实现。美联储最近决定再次保持利率不变，随后美联储主席鲍威尔表示是否需要再次加息是一个悬而未决的问题，这平息了人们对政策制定者可能过度加息的担忧。利率衍生品交易显示，市场参与者认为美联储在明年1月前再次加息的可能性只有20%。

然而，正如财富管理公司RBC Brewin Dolphin的市场分析主管Janet Mui所指出的那样，如果工资增长和经济活动没有放缓到足以让通胀回落到2%的水平，政策制定者将面临再次加息的压力。她表示:“如果美联储明年变得更加宽松，软着陆的可能性更大，但如果数据保持健康，软着陆的可能性仍然不大。”

数据疲软和美联储偏鸽派的表态导致美国国债收益率下降，让潜在借款人稍稍松了一口气。

美国国债收益率回落

薪资处理公司ADP的首席经济学家Nela Richardson表示，通胀放缓和经济仍在增长，这预示着未来几个月的良好前景。她表示:“有弹性的消费者和稳定的就业市场可能会帮助美联储实现有史以来最伟大的复苏之一。”