收购拉锯战再生变数! 澳洲突如其来的清洁能源计划令Origin估值承压

智通财经APP获悉，对于Origin Energy Ltd.(OGFGF.US)收购要约而言最重要的股东投票前几小时内，澳大利亚政府突然宣布了一项加速推广可再生能源的计划，令备受争议的106亿美元收购目标Origin Energy(Brookfield和EIG拟以106亿美元收购澳大利亚公用事业公司Origin Energy)，其长期估值变得更加模糊。随着澳政府突然公布清洁能源计划，Origin Energy 大股东与Brookfield(BAM.US)和 EIG Global Energy Partners领导的收购财团之间的收购拉锯战走向越来越难判断。

据悉，澳大利亚政府周四宣布了一项计划，将资助规模达32GW的新风能、太阳能和电池项目。两位能源专家表示，这可能刺激澳大利亚国内至少300亿澳元(大约200亿美元)的投资规模。但是公告中没有公布具体的数字。

Origin是澳大利亚电力市场的第二大电力生产商，澳大利亚政府公布的该项计划可谓重塑了电力市场，扰乱了电价、Origin估值、未来投资回报率以及Origin现有电力工厂的前景。

该报告发布后不久，Origin宣布Brookfield和EIG领导的收购财团在最后一刻修改了报价，因为很明显Brookfield的大股东们将拒绝该财团此前的报价。Origin董事会将投票推迟到12月4日，以考虑竞购和32GW计划带来的影响。

在澳大利亚政府的新政策背景下，Origin的前景面临不确定性，这使得一些投资者表示，将其出售给竞购者比以往任何时候都更有意义，但大股东AustralianSuper坚决希望继续持有。据悉，持有Origin 15.3%股份的Origin最大股东——澳大利亚最大规模的养老基金AustralianSuper一直反对这项重磅交易，认为交易价值远低于这家总部位于悉尼的公用事业公司的长期价值。

来自摩根大通的股票分析师Max Vickerson表示，更多的可再生能源发电量最终将降低电价，挤压利润率，缩短Origin现有煤炭和天然气资产的使用年限以及寿命。他表示:“此举加速了Origin和AGL拥有的传统资产价值遭遇的破坏速度。”AGL指的是Origin的竞争对手AGL Energy。“总的来说，更低的电力批发价格对Origin来说不是一件好事。”

然而，Vickerson表示，澳大利亚政府计划带来的新投资潜力削弱了资管巨头Brookfield的论点，即Origin和澳大利亚其他企业需要其雄厚的资金来实现快速脱碳。

国际能源署(IEA)近日发布的一份报告显示，IEA预计到2024年可再生能源发电量在全球发电中的份额将超过三分之一。根据天气条件，IEA预计，2024年很有可能成为全球可再生能源发电量超过煤炭发电量的第一年。

Brookfield尚未对该计划发表公开评论，但一位接近这家资产管理公司的知情人士表示，对符合条件的项目提供收入保证，将削弱Origin这样的大型发电企业拥有的庞大客户群带来的利润。

来自资管机构Churchill Capital的董事Tom Leske 表示，如果其他公司接受政府的承销要约，Origin可能会让其他公司建造新的风能和太阳能发电场，并为其420万客户承包电力，从而节省数十亿美元。Churchill Capital为事件驱动型对冲基金提供咨询服务。“但最终的经济结果会有很大的可变性。”他表示。

养老金巨头AustralianSuper辩称，Origin在快速增长的英国可再生能源巨头之一Octopus Energy的股份、天然气资产和数百万客户，使该公司在全球能源转型趋势中处于有利地位。

据一位了解AustralianSuper想法的人士透露，澳大利亚政府的新计划只会加强该基金对Origin的持有信念。

不过，基金管理公司Allan Gray的首席投资官Simon Mawhinney表示，政府的计划似乎可能会压低投资回报率。Allan Gray持有Origin约3%的股份。他表示，更多的不确定性只会加强一些股东推进9.43澳元这一原本偏低报价。

“考虑到我们在宣布之前对风险和回报的认知，这个价格是合理的。但是澳大利亚政府推出的计划确实增加了很多不确定性。”“这可能对消费者和环境有利，但对一些公用事业公司不利，” Mawhinney表示。