金融科技平台Q3财报：基本面向好，高质量发展成趋势

近期，美股金融科技公司相继发布Q3业绩，行业基本面稳中向好，业绩普遍高增，其中宜人金科（YRD.US）等表现优秀的个股获得市场青睐，成为市场高度关注的标的。

智通财经APP了解到，美股金融科技公司主要为中概股，且2019年以来行业纷纷向金融科技及多元化转型，当前留下的基本为行业头部标的。行业目前核心业务均为促贷业务，连接金融机构及及借款用户（资金供需双方），此外，多元化战略包括赋能机构数字化，保险经纪及基金销售等。

从周期上看，行业业绩影响主要在政策转折年（2019年）及疫情的第一年（2020年），从2021年以来，经济L型反弹，转型成效显著的部分标的保持增长趋势，比如嘉银科技及信也科技，今年疫情放开后，市场对资金的需求也愈发强烈。从披露的Q3业绩看，大部分标的继续保持增长趋势。

以陆金所、奇富科技、信也科技、乐信科技、嘉银科技、宜人金科以及小赢科技7家平台作为参照，看看今年Q3及前三季度的业绩表现如何？

行业业绩理想，高质量发展成为趋势

智通财经APP了解到，上述7家标的于今年Q3及前三季度业绩表现大都不错，嘉银科技及宜人金科增速行业领先，其中宜人金科Q3及前三季收入13.11亿元及36.21亿元，同比分别增长55.9%及54.3%。期间7家标的合计收入232.13亿元及691.76亿元，净利润35.93亿元及113.56亿元，净利率15.48%及16.42%。

对比来看，收入规模最大的为陆金所，首三季收入274亿元，但利润规模最大的为奇富科技，为31.74亿元。此外，行业收入阵营明显，撇开陆金所及奇富科技，乐信及信也科技为第二阵营，嘉银科技、宜人金科及小赢科技为第三阵营，第三阵营业绩增速较高。

数据来源：公司财报

从业务结构看，促贷仍为主业，但行业明显出现了两个方向，一是主业做大做细，二是重点发展多元业务，如保险中介等业务，2023年Q3，宜人金科及信也科技非促贷业务（贷款便利业务）超过50%，嘉银及小赢科技则朝着50%迈进。由于业务方向不同，促贷规模和货币化（收入/贷款额）出现了偏差，奇富科技促贷规模遥遥领先，Q3达到1231.48亿元，但货币化率低于其他平台。

从平台借款用户规模看，奇富科技、信也科技及陆金所为前三强，累计借款人规模均超过2000万户，其中奇富科技包括重复借款的累计借款人达到2940万户。

当下，金融科技公司将高质量可持续发展作为核心要务，一方面加强在金融科技领域的研发投入，积极投入到人工智能浪潮中，通过AI技术驱动赋能促贷及其他多元业务，同时高质量匹配资金供需，降低违约成本；另一方面重视ESG投入，去年以来，大部分公司陆续公布了ESG报告，展现在ESG的良好表现。

以宜人金科为例，作为AI大模型驱动下的多场景优选服务平台，打造了以“谛听·智能决策平台”为核心的产品系列，服务实体经济高质量发展，同时满足客户财务咨询、生活&财产保障、品质生活等多方面的需求。其“谛听·智能决策平台”荣获信通院第三届“金信通”金融科技创新应用卓越案例，而在ESG上，获得第三方专业机构认可，如入选新华网联合中国企业改革与发展研究会评选的“2022企业ESG杰出社会责任实践案例”。

财务稳健ROE高，板块估值有望回归

金融科技行业经过了四年的调整，已进入高质量发展阶段，在参与者保持成长的同时，也在专注于盈利能力的提升。上文谈到，金融科技公司利润差距较大，这主要跟公司的多元业务性质以及费用管控关联度大，从Q3及前三季财报看，第三阵营收入不仅成长性高，盈利能力整体也高于其他阵营。

盈利表现最终落实到股东回报上，然而每家平台的权益杠杆不同，杠杆越高的标的，ROE（权益回报率）越高，首三季度，嘉银金科达61.1%，其次为宜人金科26.72%，前者的权益杠杆为后者的2倍。

数据来源：公司财报

虽然行业的ROE普遍都较高，但财务都很健康，负债率普遍在50%以下，即便拥有超过60%ROE的嘉银金科，负债率也仅为60%，在可控范围，而且，行业拥有着高现金水平，其中宜人金科账上有超过54亿元现金，占比总资产达58%。

随着行业盈利走高，参与者也开始重视股东的回报反馈。比如嘉银金科，在Q3中披露了今年第二次股息派发的计划和相关安排，对于流通中的普通股，公司预计将支付每股0.10美元、折合每ADS 0.40美元的现金股息；再如宜人金科于2022年9月份也宣布了一项股票回购计划，将回购价值不超过2000万美元的美国存托股票。行业正加快步入业绩及市值影响的正循环。

而从二级市场看，目前市值最大的为奇富科技，25.92亿美元，其次为陆金所20.75亿美元，今年业绩表现较好的个股则出现了大幅的市值增长，其中宜人金科及嘉银科技今年市值涨幅均翻倍。不过从整体估值上看，行业调整期已将个股打入估值低谷，PE值普遍在5倍以下，而PB值则在1倍以下。

数据来源：相关交易软件（时间截止11月24日收盘）

金融科技公司基本面持续向好，今年Q3及首三季业绩大都表现理想，而过去因政策导致板块调整，估值都很低，但这也给了市场捡漏的机遇。随着行业进入稳态发展，金融机构数字化不断推进，板块估值有望回归。