光大证券：A股市场的春季行情或将是2024年第一轮值得关注的投资机会

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，年末的事件可能会成为市场上行重要的催化因素，美债利率的下行可能也将对行情提供一定的弹性，岁末年初的春季行情或值得期待。从节奏上来看，A股市场的春季行情或将是2024年第一轮值得关注的投资机会。除了季节性规律之外，2023年年末投资者对国内经济景气回升的预期和海外流动性改善的预期或将逐步升温，并将助力A股市场企稳回升。

▍光大证券主要观点如下：

核心问题一：当前市场仍然在“看短做短”

11月份市场振幅创下历史同期新低，投资者对于经济数据的波动几乎没有反应，短期市场的波动也主要来自于部分事件的影响。而北上资金对于市场影响极其明显，这也体现出了投资者内部缺乏稳定的一致预期。

核心问题二：市场何时会有趋势性的机会?

当市场开始讨论与定价2024年的时候，市场趋势或许会逐步形成。年度经济目标的确定与实现路径的明确可能将是市场拐点。目前市场对于2024年的预期仍然是模糊的，不过政府年度经济工作目标的确定可能会促使市场预期逐步清晰且趋于一致。伴随着12月份一系列相关政策以及事件的明确，市场有望逐步转向定价2024年，并且这也可能会成为行情的拐点。

核心问题三：年末风格会切换么?

从历史情况来看，年末风格通常会出现切换，历史来看，消费、周期风格在年末通常相对占优。从历史上两轮可比区间，18年末到19年初，以及15年末到16年初的行情来看，市场也都出现了一定程度的风格切换。随着市场开始逐步定价2024年，市场风格或将逐步由TMT为代表的成长风格切换至消费风格。

A股市场：春归何处?

年末的事件可能会成为市场上行重要的催化因素，美债利率的下行可能也将对行情提供一定的弹性，岁末年初的春季行情或值得期待。从节奏上来看，A股市场的春季行情或将是2024年第一轮值得关注的投资机会。除了季节性规律之外，2023年年末投资者对国内经济景气回升的预期和海外流动性改善的预期或将逐步升温，并将助力A股市场企稳回升。

预计市场风格将会出现一定的变化，成长不再一枝独秀，根据市场风格模型，市场12月份有更高概率处于“强现实、弱情绪”的顺周期风格之下，从实际打分情况来看，12月份汽车、食品饮料、医药生物、石油石化、钢铁及商贸零售行业最值得关注。

港股市场：弹性之选

港股是一个离岸市场，同时不设置涨跌幅限制，因此弹性更高。当市场上涨时，港股因为本身估值较低，向上的空间往往更大。10月底以来，港股的振幅明显高于A股，显示出其更高的修复空间和更大的修复弹性。随着我国经济逐步复苏，港股中高弹性、高成长的科技板块或将有较好的投资机会。

风险提示：

经济增长不及预期，导致A股市场表现不佳;中美关系波动压制市场风险偏好;10年期美债利率大幅上行。