国泰君安：FSD迎来快速列装期 有望驱动国内智能驾驶发展

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，特斯拉FSD的逐步成熟与推广有望提升消费者对于自动驾驶技术的认可度，进而带动高阶智能驾驶需求增长。国内开启高阶智能驾驶试点，未来FSD如果进入国内，将成为国内其他车企自动驾驶方案强有力的竞争者，国内自动驾驶高地的角逐将愈发激烈，有利于自动驾驶行业发展蓬勃向上。

国泰君安主要观点如下：

特斯拉自动驾驶技术进化将加速智驾行业发展，维持行业增持评级。

硬件持续升级，自研比例与性能不断提升。从HW1.0到即将上车的HW4.0，特斯拉自动驾驶硬件系统不断提升性能，算力由最初的0.256TOPS升至300TOPS+，摄像头个数与像素持续提升。纵观特斯拉自动驾驶硬件系统发展史，自研比例持续提升，视觉算法与芯片现已完全由特斯拉自主提供。

推出FSD完全自动驾驶，多次迭代引领行业发展。早期特斯拉算法依赖于Mobileye，后为实现更优秀的自动驾驶转向自研。2015年特斯拉着手于完全自动驾驶FSD功能的研发，并于2020年10月向小规模测试用户推送。FSD发布以来历经多次更新，先后实现多任务学习神经网络架构与BEV+Transformer大模型的导入等，逐步确立起行业领先地位。目前特斯拉FSD用户正持续增长，未来市场空间广阔。

FSD如能在国内落地，有望带动国内智能驾驶行业蓬勃发展。我们认为特斯拉FSD的逐步成熟与推广有望提升消费者对于自动驾驶技术的认可度，进而带动高阶智能驾驶需求增长。国内开启高阶智能驾驶试点，未来FSD如果进入国内，将成为国内其他车企自动驾驶方案强有力的竞争者，国内自动驾驶高地的角逐将愈发激烈，有利于自动驾驶行业发展蓬勃向上。

风险提示：汽车智能化发展不及预期的风险；芯片短缺的风险；汇率与贸易摩擦的风险。