美联储今夜上场表演，有哪些看点？

美联储将于北京时间周四晨间3:00公布最新利率决议与最新季度预测，同时美联储主席鲍威尔将于3:30举行新闻发布会。对于过去两年一直在与失控的通胀作斗争的美联储政策制定者来说，本周的会议可能标志着一个重大转折点。美联储官员们几乎不可能投票赞成加息，但更重要的是联邦公开市场委员会(FOMC)将如何阐述政策将从激进的加息转向下一步的计划。降息的举动虽然可能以一种微妙的方式表达，但将代表美联储在11次加息后的一个重大转向。

美国银行分析师Michael Gapen在一份客户报告中称："这将是美联储连续第三次维持利率不变，在我们看来，这意味着美联储可能认为自己已经结束了加息周期。"虽然承认未来通胀加速可能迫使美联储进一步加息，但他补充说:“我们认为经济降温的可能性更大，2024年加息的方向应该转向降息。”

除了公布利率决定，美联储还将更新其对经济增长、通胀和失业率的季度预测。美联储主席鲍威尔也将像往常一样在会后举行新闻发布会，他可能会在会上讨论在通胀放缓的情况下放松政策的策略，也可能会继续措辞强硬，后者的结果可能会令市场感到不安。

会议声明

在会后的利率决议声明中，负责制定利率的FOMC几乎肯定会说，它将把基准隔夜拆借利率维持在5.25%-5.5%的区间。在委员会对就业、通胀、住房和整体经济增长的评估中，可能会有一些措辞上的调整。例如，美国银行认为该委员会可能会放弃“进一步收紧政策”的说法，而只是说它致力于将通货膨胀率降至2%。

同样，高盛也认为，声明可能会排除有关金融环境收紧的描述，并可能对此前用来表达加息倾向的其他一些细微变化进行调整。自美联储上次会议于11月1日结束以来，由经济变量和股市价格组成的金融状况已经明显宽松。

嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示:“暂停加息几乎是肯定的。但是，如果在声明中，或者在记者招待会上，对金融环境的放松有一点抵触，我不会感到惊讶。鲍威尔将不得不解决这个问题。”

点阵图

如果美联储对即将到来的降息表示赞同，那将体现在美联储密切关注的个人成员预期的“点阵图”上。市场关注的是“均值点”，即所有成员对未来三年以及更长期的预测的中间点。

点阵图的一个即时变化料将是取消先前暗示的今年加息。

除此之外，市场定价是激进的。根据芝加哥商品交易所集团的计算，联邦基金期货领域的交易员目前普遍预计，美联储将从2024年5月开始降息，并一直持续到明年年底前将关键利率从基准利率下调至少一个百分点。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，"这将是非常重要的，因为股市大涨很大一部分是基于鸽派转向——降息即将到来。如果美联储官员默许，哪怕只是稍微同意市场的观点，市场走势就会越来越高。”

不过，华尔街的多数策略师和经济学家认为，美联储将采取更为谨慎的态度。例如，高盛将首次降息的预期推到了明年第三季度，这与市场定价相差甚远。高盛首席经济学家Jan Hatzius最近表示:“要让他们这么快降息，还需要发生很多事情。明年下半年比上半年更加现实。”

嘉信理财的Sonders也补充道："我并不是说这不会发生，我只是认为基于目前收集的数据点，这还为时过早。最终，也许债券市场(关于降息)是正确的，但从现在到明年3月，如果没有一些经济上的痛苦，可能就不会正确。”

经济前景

每个季度，FOMC成员还会公布他们对关键经济变量的预测：国内生产总值(GDP)、核心个人消费支出(PCE)价格指数衡量的通胀以及失业率。今年9月，该委员会表示，美国GDP增长将放缓，失业率将小幅上升，到2026年，通胀将逐渐回到美联储的目标水平。这些数字应该不会有太大变化。高盛预计GDP将“小幅向上修正”，失业率和核心PCE通胀将小幅下调。

新闻发布会

鲍威尔在美联储会后的新闻发布会也极其重要。鲍威尔目前走在一条通往软着陆的狭窄道路上——他意识到要继续战斗，直到通胀被击败，同时也意识到，随着通胀继续逐步放缓，实际利率(即联邦基金利率与通胀之间的差额)正在上升。

目前，联邦基金利率的目标在5.25%-5.5%之间，准确地说是5.33%。尽管周二公布的消费者价格指数(CPI)报告显示，11月份扣除食品和能源后核心CPI折合成年率为4%，其次核心PCE通胀率为3.5%，这使得实际通胀率约为1.8%。

在正常情况下，美联储官员认为所谓的中性利率——既非限制性也非刺激性——接近0.5%。因此，鲍威尔最近表示，利率“已经进入了限制性区域”。

瑞银经济学家Jonathan Pingle在一份报告中表示:“我们预计，FOMC的领导层正在考虑，在2024年的某个时候，名义基金利率可能需要降低，原因只有一个，那就是维持同样的实际限制水平。然而，我们预计鲍威尔不会很快发出什么信号。”