美股新股前瞻|锚向量化交易市场，高盈科技靠Saas云服务“制胜”?

纵观近年以来全球市场，当前国际体系的矛盾与分歧，欧美通胀高企引发加息超预期，多重冲击下投资者风险偏好转弱，全球资产价格以及对冲基金规模整体缩水。但在这样的背景下，前20大对冲基金仍然保持了一定的规模增速。

根据Pension&Investment公布的最新全球对冲基金AUM榜单上，2022年中排名靠前的对冲基金都以量化驱动投资，前10名中有8家的策略涉及到量化，持续展现强者恒强的头部效应，亦体现在波动加剧的市场中，量化策略的使用愈受欢迎的大趋势。

以此来看，量化策略和算力的提升，也正在令投资界悄然发生改变。近日，中国金融行业回测软件提供商高盈科技向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO申请，计划在纳斯达克上市，拟通过首次公开募股(IPO)筹集至多2000万美元资金，股票代码为GIT。

来自香港的金融Saas企业

智通财经APP了解到，高盈科技总部位于香港，在深圳、北京、苏州均设有子公司。公司基于互联网、云计算技术，致力于提供高性能回测云计算SaaS服务、企业管理SaaS服务以及软件系统开发服务，用科技为客户赋能，助力企业数字化转型。为客户提供:高性能回测云计算SaaS服务;企业管理SaaS服务;软件系统开发服务。

于往绩中，该公司的所有销售额均来自中国，而在近年来，高盈科技的业绩可谓有了突飞猛进的进展。从收入上来看，截止2023年3月31日六个月，收入552.8万美元，较上年同期增长97.2%;净利润角度来看，期内公司录得净利润210.5万美元，较上年同期更是大增178.3%。

进一步细分来看，在2023上半财年，其中来自高性能回测云计算SaaS服务收入占比高达77.2%，企业管理SaaS服务占比约18.8%，软件系统开发服务占比4%。与上年同期相较，不仅高性能能回测云计算Saas业务在年内录得快翻倍的增长，连新拓展的企业管理Saas服务业务也能够从无到有，一跃成为“第二增长曲线”。

实际上，这无疑得益于近年来，算法交易、大数据分析、机器学习、区块链和云计算等主流技术趋势越来越多地融入交易中。特别是，对冲基金正在将这种技术进步趋势应用于实际的金融交易情况，从交易自动化到数据分析，包括回溯测试。金融IT解决方案提供商能够跟上不断进步的技术，并将金融IT解决方案与技术进步相结合，将满足金融机构的需求，并利用市场增长机会。

据了解，高盈科技的回测SaaS平台集数据、策略、算力资源分布式任务调度为一体，为客户提供高性能的回测工具和算力服务，测试投资策略的有效性，主要服务对象是与量化投资相关的个人、机构，以及从事量化投资策略开发技术服务商/开发商或量化投资系统开发商等企业客户。

而与公司近年规模扩张相吻合，公司的营业成本亦于期内大增178.2%，三费方面，公司的销售和营销费用大幅增长38.7%至94.37万美元，研究和开发费用亦由上年同期的28.63万美元增长75.9%至50.35万美元，足见公司在技术力提升上下足“苦功”。

由此亦不难发现，高盈科技的主营金融和科技两大业务领域，通过科技为桥梁，投资管理赋能，致力于金融科技产业链基础设施搭建、投资并购整合以及科技服务似乎并非虚言。这也似乎与香港近年以来持续推动金融科技业务发展有着紧密联系。

业务拓展或受金融大市影响

自2022年底，香港金融业内鼓励政策频出，为科技创新的进步按下加速键。今年3月，港交所推出特专科技上市新规，大力支持科技创新产业企业融资。8月，香港金融管理局公布新“金融科技推广计划”，将通过一系列的活动及措施来推动金融服务业应用金融科技。从中无一不显现香港作为国际金融中心，中国与国际接轨的“桥头堡”，未来将以科技赋能金融繁荣的决心。

在这样的背景下，金融科技企业无疑成为了近年以来的大热门赛道。与此同时，伴随着计算机算力的大幅提升、海量可用数据的积累以及投资模型的建立，国内的量化基金得到迅猛发展，无疑催生了大批服务于资本市场和量化策略的企业飞速成长。

而所谓回溯测试解决方案是金融IT解决方案的一个子集，是量化交易者用来根据历史数据测试其交易策略以查看他们过去的表现如何的方法。这涉及在历史数据上模拟策略的执行，并根据某些指标评估其性能。回溯测试是制定交易策略的重要一步，因为它允许交易者在冒任何实际资本的风险之前查看他们的想法是否合理，识别潜在问题并分析盈利能力。

根据弗若斯特沙利文数据，回溯测试解决方案产生的全球收入从2017年年的2055.4亿美元增加到2022年的3076.3亿美元，期间复合年增长率为8.4%。随着算法交易、大数据分析、机器学习、区块链和云计算等技术进步改善了多样化算法交易策略的需求不断增长，预计将在预测期内推动市场增长，预期从2023到2027年，回溯测试解决方案产生的全球收入预计将以9.4%的复合年增长率增长。

然而，即便量化策略近年一路高歌猛进，却依然抵不过市况波动。

从A股方面来看，今年以来，股票市场先扬后抑，自2023年3月起，宏观经济从“强预期”转向“弱现实”后，股票市场表现萎靡。外资的撤出更是加剧了A股市场的空头力量，导致股票市场持续偏弱震荡。

现阶段而言，这对于客户多在中国的高盈科技的展业来说多有不利。一方面，金融市场的波动或低迷可能会延迟客户的消费模式，并降低未来的收入增长。同时，金融市场的不确定性和不稳定性可能导致投资者失去信心，并减少对金融IT解决方案服务的需求。

另一方面，股票或固定收益回报的下降可能会影响投资管理客户的购买力。高盈科技亦在风险因素中坦言，由于公司的部分收入来自参与投资管理和量化交易策略开发的客户，其中许多客户的盈利能力和管理费用与管理的资产挂钩。股票市场下跌不仅会压低所管理资产的价值，还可能导致公司客户的客户赎回请求大幅增加，从而进一步减少其管理资产。客户利润和管理费的减少可能会导致公司客户削减成本，从而进一步影响公司收益。

不仅如此，公司的收入和盈利能力取决于中国投资者和投资经理对量化交易策略的持续接受和使用，而量化交易是一种主动投资策略，在中国仍是一种相对较新的新兴交易策略，规模和认可度有待提高。

从行业趋势来看，中国量化基金行业尚处于起步阶段，而所配套的科技服务型企业前景相对较为明朗。但在经济持续承压，资本市场萎靡依旧的当下，高盈科技的业务拓展，或许还需更加审慎。