超买信号一出现，美股牛市就危险？No!No!No!

特朗普大选以来，美国股市几乎是直线上升，几乎没有调整过。考虑到这一点， MKM Partners首席市场技术面分析师Jonathan Krinsky表示，现在距离上次下跌5%已经18个月了;即使是距离上次小幅下滑3%，也有约14个月了;这两项均创1928年以来历时最长阶段。

他指出，美股周线RSI和月线RSI均出现超买迹象，而这在历史上也只出现过少数几次。然而更重要的是，历史上出现如此极度超买的情况时，美股几乎都还远远没有触顶。

Krinsky称，一般动量先于价格触顶。即使未来几周或几个月里，美股确实出现小幅盘整或者回落，但有可能还会继续上涨，至少还会刷新高点。

所以，美股还有上涨空间吗?

虽然目前美股估值有所扩大，超买信号与我们在1999年互联网泡沫中看到的情况类似，但这两个时代最大的区别在于这个市场的潜在广度。

在20世纪90年代后期，一小撮曾大幅上涨的股票渐渐收窄涨幅。目前，标准普尔成分股中83%的股票已经位于200日均线上方(见下图)，累计涨跌线继续创出新高。

Krinsky称，目前美股当然要调整一下，但在如此强劲的上升趋势中，预测触顶时间是很难的。最根本的是，美股可能还有很大的上涨空间。

利率不是威胁因素，然而......

Krinsky表示，近期10年期美债收益率突破了关键水平2.63%至2.64%，这为升至3%打开了大门，而这是一个重要的心理关口，2008年曾从这个高点下滑。

美国利率正在上升，并开始在德国乃至日本蔓延。然而，在我们说债券的世俗牛市已经结束之前，我们需要看到10年期债券收益率收盘位高于3.25-3.5%，才能打破已经存在30-40年的长期下跌趋势(见图表)。

Krinsky表示，债券已经开始转势，但现在说将达到极高的利率还为时过早。上一次利率发生长期变化，即从下跌趋势转为上升趋势，那还是20世纪30-40年代。10年期债券收益率涨破4%，可能真的需要20年的时间。

缺乏负面信号

如果短期内美债收益率直线拉升至3%，可能会影响到美股表现。

另外，美元在今年以来一直在下滑，这也推动了部分市场，特别是新兴市场的上涨。而如果美元反弹，也可能引发某些市场调整，当然美元也仍在下滑。

Krinsky补充说，通货膨胀的上升只有适度的证据，但没有足够的证据显示对市场的威胁。超买也同样没有释放美股危险了的信号。超买状况通常是牛市的一个非常重要的特征，并且持续时间比许多人认为的要长得多。

牛市依然不倒

只要美联储不加快升息速度，美股就还有上升空间。如果美联储温和或缓慢加息，美股可能还能持续上涨18-24个月。

Krinsky称，所谓的牛市一般会持续10-18年(某些市场崩盘的时间可能要早得多)，因此美股牛市再延续12-24个月应该没有什么问题。

因此，综上来看，短期内美股是出现了超买，可能会偶尔出现调整，但总体而言牛市基调不改。