华泰证券：公用事业或迎来价格弹性窗口 关注水务公司涨价弹性

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，短期国内CPI/PPI不高，该行认为公用事业在居民端可能迎来弹性调整窗口。根据该行测算，2022年电费/水费/燃气费占到居民可支配收入比不足2%，尤其是燃气和水费。建议关注水务和燃气。2006年6月至2022年1月我国居民用水费用复合增速2.3%，污水处理费复合增速4.4%，按照成本监审3-5年周期水价上调窗口期出现。截至2021年底，我国36个重点城市水费支出占可支配收入比例介于0.21%-0.67%之间，远低于用水户承受范围(1.5%-3%)。

华泰证券观点如下：

电价：工商业对居民交叉补贴亟待解决

多年来，为保障民生、扶持农业发展，我国对居民、农业等用电实行低电价政策，由工商业用户承担较高电价，由此形成政策性交叉补贴。2019年，35个可获得公开数据OECD国家的居民电价平均为工业电价的1.53倍;我国居民/工业比价为0.85倍，在36个国家中处于倒数第二位。根据该行的测算，居民电价每上涨1分/度，降低交差补贴，工商业用电成本可以得到至少3厘/度的下降。

燃气：居民顺价拉开序幕，关注地方政府落实情况

2023年3月以来湖南、内蒙、浙江陆续召开价格联动机制听证会或发布通知，拉开23年天然气顺价的序幕;截止2023年11月底，据不完全统计我国已经有11个省级行政区198个市县发布了价格联动文件或启动调价，已调价地区中居民气上涨平均0.28元/方。

水价：绝对水价偏低，关注水务公司涨价弹性

2006年6月至2022年1月我国居民用水费用复合增速2.3%，污水处理费复合增速4.4%，按照成本监审3-5年周期水价上调窗口期出现。截至2021年底，我国36个重点城市水费支出占可支配收入比例介于0.21%-0.67%之间，远低于用水户承受范围(1.5%-3%)。水价监管机构和燃气一样在地方政府主管部门，所以各地能否涨价或涨价幅度个体差异情况较大。

风险提示：1)燃气顺价政策执行，2)水务/供暖调价低于预期。