美国现货比特币ETF几经波折终获批，为什么这么难？

美国证券交易委员会(SEC)批准直接投资比特币的交易所交易基金(ETF)的决定，可能会给这种历史最悠久、规模最大的加密货币带来新一波投资者。ETF已成为美国人将资金投资于股票、债券、大宗商品、货币和房地产的一种非常受欢迎的方式。一旦现货比特币ETF从富达投资和全球最大的资产管理公司贝莱德等公司推出，预计它们将吸引那些此前一直未加入投资加密货币的投资者。

1. 什么是现货比特币ETF?

ETF是一个价值7万亿美元的行业，投资或复制一篮子资产或指数的表现。购买ETF的股票很容易，因为它们全天都在交易所公开交易。新批准的现货比特币ETF将实际持有比特币，这与投资于比特币期货的现有产品形成了鲜明对比。比特币期货是指在日后以特定价格买入或卖出一种资产的合约，并未真实持有比特币。过去十年，SEC一直拒绝批准比特币现货ETF。

2. 在此之前有什么可投资的?

ProShares比特币策略ETF成为美国首只比特币期货ETF，于2021年10月19日开盘交易，需求强劲。比特币ETF于2021年初在加拿大多伦多首次亮相，据其发行人Purpose Investments Inc.称，该公司直接投资于“实物/数字比特币”。2023年6月，发行人Volatility Shares推出了一款杠杆式比特币期货ETF。多个以太坊期货基金于去年10月首次亮相。与此同时，几家美国投资信托基金一直在以类似于ETF的方式跟踪比特币，但有一定的限制。比特币信托Grayscale Bitcoin Trust有实物支持，这意味着它持有比特币。8月29日，Grayscale赢得了一项法院裁决，将其比特币信托基金转变为ETF，此后，现货比特币ETF的势头有所增长。

3. 为什么监管机构这么长时间以来一直抵制比特币ETF ?

除了对流动性和操纵的担忧之外，监管机构还表示担心比特币的波动可能对普通投资者来说过于剧烈——比特币在2021年上涨了60%，在2022年下跌了64%，在2023年上涨了一倍多。SEC还质疑基金是否拥有充分评估比特币等代币所需的信息，包括它们是否可以验证谁拥有基础代币。2021年，美国证券交易委员会主席Gary Gensler向参议院银行委员会作证说，加密市场缺乏监管和监督，导致了“对欺诈和操纵可能性的担忧”。就在1月9日，Gensler在社交平台X上发帖称，加密资产构成了“严重的风险”。为了减轻SEC的一些担忧，贝莱德和其他发行方提出了所谓的监管共享协议，以降低市场操纵和欺诈的风险。Coinbase(COIN.US)是美国唯一一家公开交易的纯现货加密货币交易所，已成为ETF发行人的首选市场监管合作伙伴。

4. 接下来是什么?

发行人已经在考虑下一步哪些加密货币可能获得现货ETF的批准。以太坊和XRP已经成为最受关注的潜在候选代币。