蛰伏近十年后 高盛(GS.US)有望重新成为华尔街第一大股票交易商

据悉，规模达660亿美元的全球股票交易业务由摩根大通(JPM.US)、摩根士丹利(MS.US)和高盛这三家巨头主导。波士顿咨询集团旗下研究机构BCG Expand的数据显示，这三家公司在全球股票交易市场的份额加起来已接近这一市场前30家公司总市场份额的50%。

分析师预计，高盛在2023年的股票交易业务收入将达到111亿美元，并将成为三巨头中唯一一家股票交易业务实现增长的公司。分析师还预计，同样将于周二美股盘前公布财报的摩根士丹利在2023年的股票交易业务收入将比高盛低约10亿美元，这意味着高盛在这一业务上相对摩根士丹利的领先优势有望扩大至多年来最高。

尽管高盛在拓展业务方面遇到了困难，但该公司的核心业务取得了进展，尤其是占该公司收入近四分之一的股票交易业务。BCG Expand合伙人Amrit Shahani指出，高盛是“自2019年以来改善最大的销售和交易特许经营商”。

在过去数十年里，高盛一直是资产管理公司和对冲基金的交易中心，部分原因在于其帮助公司出售股票。然而，在扩大交易范围(尤其是在利率和大宗商品领域)的同时，高盛对席卷整个股市的变化的适应速度较为缓慢。

对公司的成功归功于精明的交易撮合和明智的冒险精神的高盛高官们很难对将交易执行时间缩短几微妙的运营效率感到兴奋。这给竞争对手留下了机会，它们更快地接受了低利润的电子做市业务，并吸引了一些客户——比如在2008年金融危机之后成长起来的量化对冲基金。尽管高盛此后进行了技术改革并投入了数十亿美元以追赶摩根士丹利等竞争对手，但一些客户仍选择避开高盛。

不过，高盛的进取态度帮助其在股票交易业务上取得进步。银行通常将股票交易业务分为两个关键部分，中介业务买卖股票或其衍生品，而机构经纪可以向市场参与者出借证券或提供杠杆。高盛在这两个关键部分的表现都有所改善。

在过去几年里，多轮交易潮以及投资者对央行抗击通胀的举措做出的反应令高盛的业务全面受益，但帮助高盛取得进展的是其另一项更为深思熟虑的变革——在意识到自己不只是在量化基金方面表现不佳之后，高盛积极地向数十家大型买方公司示好。

Citadel、Millennium Management和贝莱德等资金管理巨头每年向卖方银行支付总计数十亿美元的费用。高盛奉行的战略是提高该行在前100大客户中的地位，通过提供一系列更广泛的改进服务来“讨好”这些大客户，而这些大客户的业务增长和更高的优质资产余额也有助于高盛的增长。

德意志银行等一些竞争对手削减了股票交易业务、陷入困境的瑞士信贷被瑞银收购也都对高盛股票交易业务的增长起到一定作用。这让客户面临一个选择：要么将更多的业务集中在摩根大通和摩根士丹利这两家股票交易业务的领头羊身上，要么与高盛合作以保留更多的选择空间。很明显，多数客户选择了后者。

Bloomberg Intelligence分析师Alison Williams表示：“高盛努力专注于顶级客户，并取得了成功。我们认为，保持这些市场份额的增长将有助于对冲不确定的收入环境。”