市值跌破50亿港元 康希诺生物(06185)新冠疫苗之后靠什么“扛大旗”

智通财经APP获悉，1月15日，康希诺生物(06185)股价收跌3.60%，报20.10港元，继续刷新上市以来新低，总市值跌穿50亿港元。值得一提的是，康希诺股价曾于2021年2月最高到达450港元，至今市值已缩水超95%。

公开资料显示，康希诺成立于2009年，为一家致力于研发、生产和商业化符合中国及国际标准的创新型疫苗企业。2019年在港交所成功上市，成为“港股疫苗第一股”，2020年8月又在A股科创板上市，成为科创板开板以来第一支“A+H”疫苗股。

2021年，康希诺因新冠疫苗火遍全球，实现43亿元营收并大赚19.14亿元扭亏为盈，成为国内生物疫苗行业最大的黑马。而此前的财务数据显示，2016至2020年，康希诺分别亏损4990万元、6450万元、1.38亿元、1.57亿元、4.07亿元，合计约亏损8.16亿元。

不过好景不长，重筹押注新冠疫苗的康希诺，随着红利期的褪去，公司的业绩及股价如同流星般璀璨稍纵即逝。在2022年营收净利大幅下滑的背景下，康希诺2023年三季度也依然深陷业绩泥潭。财报显示，2023年前三季度，康希诺营收约1.76亿元，同比减少75.17%；归属于上市公司股东的净利润亏损约9.85亿元，同比增加107.63%。而且，该公司营收和业绩的同比下滑程度均排在疫苗板块上市公司前列。

如今，新冠疫情大流行的影响已趋于结束，新冠疫苗的红利期可以说彻底退潮。根据中疾控最新公布的全国新型冠状病毒感染疫情情况，新冠病毒阳性率呈低水平波动，2023年第49周-51周连续3周为1.0%，第52周为0.8%。

新冠疫苗接种需求的断崖式下滑，多家企业暂停新冠疫苗的生产，或者停止对新冠疫苗的进一步开发投入。近日网传的科兴生物停止生产COVID-19疫苗，而康希诺此前也通告称，从2023年4月4日开始暂停上药康希诺新冠疫苗生产基地产线生产，期限约180天。

当然，陨落的新冠疫苗企业不仅仅只有康希诺，还有科兴生物、康泰生物等，甚至全球生物制药巨头辉瑞(PFE.US)也不例外，因新冠病毒业务的迅速下滑，辉瑞股价从2021年最高点至今跌去近45%。

不过，辉瑞不断在寻找新的出路，并迅速将目标锁定在癌症及减肥药。近期，辉瑞完成了对癌症制药商 Seagen 的收购，交易价值高达430亿美元，将为辉瑞提供四种获批产品和丰富的ADC候选产品管线。辉瑞预计到2030年，并购案将为公司带来100 亿美元的额外年收入。此外，辉瑞亦表示，减肥药将是辉瑞的下一个重大产品，并表示公司的减肥药年销售额可能达到 100 亿美元。

同样，此前高度依赖新冠疫苗产品的康希诺也在寻找新的盈利驱动。康希诺将重点转向流脑疫苗等其他产品，数据显示，在持续推进流脑疫苗产品的推广和市场营销下，2023年前三季度，该公司流脑结合疫苗实现营业收入约3.71亿元，同比增长约476.47%。

除了流脑疫苗外，2023年8月，康希诺发布公告称，与阿斯利康签署了《产品供应合作框架协议》，公司将向阿斯利康提供合同开发和生产服务以支持其mRNA疫苗项目，生产和供应特定产品，并提供相关特定服务。康希诺方面表示，公司计划以CDMO为起点去探索mRNA的合作。

可以肯定的是，康希诺正在尝试通过CDMO模式与阿斯利康合作、减少新冠疫苗投入、并大力研发和推广其他领域疫苗产品等手段来寻找新的盈利点，只不过这些措施能否帮助康希诺走出泥潭还需要时间来验证。

1月12日，里昂发布研究报告称，维持康希诺生物“买入”评级，目标价为29港元。该行预计康希诺生物2023年销售额将达到3.74亿元人民币，同比减63.9%，并因新冠疫苗销售下降，净亏损料扩大至11.25亿元。在经历2023年的艰难一年后，该行认为2024年该公司的损益将随着MCV疫苗销量的增长而扭转。