家临江：巴菲特再次出手大消费!这次看上了旅游经济

北京时间1月17日凌晨消息，巴菲特收购美国最大旅行服务中心运营商Pilot。

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司周二宣布，已从哈斯拉姆家族手中收购了美国最大旅行服务中心运营商Pilot旅游中心剩余的20%股权，后者由此成为伯克希尔的全资子公司。这笔交易的财务条款未予披露。此前伯克希尔已经以近110亿美元的价格收购了Pilot的80%股份，但去年10月，哈斯拉姆家族指控巴菲特的副手们修改会计规则，大幅压低了剩余20%股份的价值。本月较早时，哈斯拉姆家族和伯克希尔就这项诉讼达成了和解，避免了原定于1月8日开始的为期两天的庭审。巴菲特这轮收购，直接提升了携程的价值诱惑。

华福证券发布研究报告称，23年中国国内旅游人次达54.07亿人次，恢复至19年的90%;旅游收入5.20万亿元，恢复至2019年的78%;计算客单价962元/人次，恢复至19年的87%。预计24年国内旅游出游人次预计超过60亿人次，国内旅游收入预计超过6万亿元，计算客单价预计1000元/人次;同比23年分别仍有11%/15%/4%的增长空间，全年国内出游需求的韧性增长依然可期，其中包含项目增量或经营拐点的景区标的有望实现业绩的进一步抬升。

中国国内最大的旅游平台，非携程(TCOM.US)、(09961.HK)莫属。

2023年携程持续布局海外旅游资源，海外供应链优势领衔国内。OTA平台具备双边网络效应，机构认为取得竞争优势的关键除了价格之外，还在于以丰富的旅游供应链资源提供多样化的产品和服务，从而增强高质量用户的留存，反之吸引和巩固高质量供应商，从而积累品牌及口碑。国内OTA平台中携程凭借最深厚的海外供应链基础，提供最为完整的出境游品类和最丰富的产品选择。

其实全球旅游行业正在恢复前面三年疫情冲击带来的不利。数据表明，国内旅游已经恢复至2019年水平：2023年中秋+国庆假期，国内旅游人次已恢复至2019年同期的104.1%，国内旅游收入已恢复至2019年同期的101.5%。

而国内的出境游恢复渐进推进，目前出境团队游已恢复至138个国家，供给瓶颈主要在出境航班，目前恢复至2019年六成水平。携程公布的经营数据表明，23Q1/23Q2/23Q3营收较2019年同期恢复率为113%/129%/131%。

民生证券研究认为，携程的整体抽佣率(4%-5%)与Booking、Expedia等国际巨头(10%以上)仍有差距，国际化发展是实现长期成长，并打开盈利能力的重要方向。目前携程通过Trip.com、Skyscanner等平台拓展国际业务，2022年Skyscanner、Trip.com均已进入全球OTA平台下载量Top10，国际业务打开增量空间。

近期内地A股对旅游板块的追捧来源冰雪游产品订单的暴增。长白山A股的价格短期翻倍，就是市场对舆情人气的预期。携程报告显示春节冰雪游产品订单量同比增长超10倍。携程不到20倍PE的股价，无论在港股还是美股，其实都处于一个蓄势待发的形态。当然，其小兄弟同程旅行(00780.HK)明显因为市值小而近期受资金关注。

无独有偶，2023年港股的大牛股新东方(09901.HK)也加码旅游行业。公司官宣斥资 10 亿元加码文旅行业，将重点放在中老年群体，目前公司已经推出大美中华文化十条线路，充分利用自身特点，将传统文化和旅遊休闲结合，新东方线下管道及东方甄选的线上管道结合，进一步扩宽新东方的业务边界。疫后文旅相关业务复苏显著，公司研学业务夏季取得较好增长。FY24Q1公司在浙江、四川、陕西、甘肃、河南等地试行多个高质量旅游产品，并开设海外线路，整体定位高品质旅行团，机构认为未来有望打开新成长空间。

1月13日，由上海市浙江商会主办的第七届世界浙商上海论坛暨商会2023年会在上海中心大厦举行。复星国际董事长郭广昌在演讲中表示，复星最重要的聚焦是两个板块，“一个是生物医药、大健康……第二个就是文旅板块，尤其是冰雪旅游。”郭广昌称，复星未来的发展中，一定注重轻资产运营的能力，抓轻资产运营的机遇。

行业选对了方向，至少不走弯路。与其跟投资巨人巴菲特选股票，不如跟老巴选择的投资方向。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!