国泰君安：国企改革叠加流动性宽松 非银板块迎来增配机会

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，市场对非银基本面预期过度悲观：1)此前市场过度关注雪球、融资融券等杠杆产品因为对股市造成下跌影响，进而对券商资产负债表的冲击;2)市场过度关注资产价格下行对保险资产负债表的负面影响。上述原因造成非银板块深度调整，国企改革叠加流动性宽松，非银板块迎来增配机会。建议围绕两条主线进行增配，1)国企改革受益标的;2)投资端弹性标的。

▍国泰君安主要观点如下：

市场对非银基本面预期过度悲观：

1)此前市场过度关注雪球、融资融券等杠杆产品因为对股市造成下跌影响，进而对券商资产负债表的冲击;2)市场过度关注资产价格下行对保险资产负债表的负面影响。上述原因造成非银板块深度调整，国企改革叠加流动性宽松，非银板块迎来增配机会。

央企市值考核有望带动相关公司加大分红力度,及时通过市场化增持、回购等传递信心，推动公司估值修复。

国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国资委正在研究将市值管理纳入央企负责人业绩考核，引导央企负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

此外，国资委副秘书长、新闻发言人李冰透露，国资委将推动重组整合工作进一步走深走实，稳妥实施战略性重组和新央企组建。相关举措有望带来央企上市公司分红比例提升，资本运作和投资者交流增强，有望推动公司估值修复。

流动性超预期宽松将使得非银基本面受益：

央行下调存款准备金率0.5 个百分点并下调支农支小再贷款、再贴现利率 0.25 个百分点，降准降息力度超预期;此外潘功胜表示，“人民银行将强化货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度，着力稳市场、稳信心，巩固和增强经济回升向好态势，为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币金融环境”。

上述举措有利于资本市场的平稳运行，修复此前悲观预期。非银相关公司有望受益于流动性超预期宽松带来的资本市场回暖，基本面得到修复。

风险提示：

国企改革不及预期;资本市场大幅波动。