国泰君安：重卡1月销量“开门红” 维持行业“增持”评级

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，第一商用车网发布数据，1月重卡销量同比+87%，主要受2023年同期低基数影响。该行认为1月重卡销量符合预期，同比+87%。2024年，随着经济稳中向好提升重卡需求，国内重卡有望实现增长态势，另外在“一带一路”政策的带动下，叠加中国重卡的性价比优势与高服务品质，重卡出口有望保持高景气。该行看好重卡行业中具备品牌及市场优势，同时积极布局海外市场的重卡产业链企业，维持行业“增持”评级。

推荐标的：潍柴动力(000338.SZ)、银轮股份(002126.SZ)，受益标的中国重汽(000951.SZ)、天润工业(002283.SZ)、奥福环保(688021.SZ)等。

国泰君安观点如下：

1月销量同比高增，油气价差再度扩大。

根据第一商用车网最新数据，2024年1月重卡市场实现销量约9.1万辆(开票口径，含出口和新能源)，同比+87%，主要受2023年同期低基数影响。随着天然气供需改善，2月初气价下探至5000元/吨以下，而柴油价格维持7500元/吨以上，油气价差扩大，燃气车需求有望回升。

中国重汽销量龙头地位稳固，头部市场格局集中。

分具体品牌来看，中国重汽1月份销售重卡约2.6万辆，同比+92%，市占率为28.6%;东风公司1月份销售重卡约2.1万，同比+181%，市占率为23.1%;一汽解放1月销售重卡约1.8万辆，同比+134%，市占率为19.8%;陕汽集团1月销售重卡约1.15万辆，同比+23%，市占率为12.6%;福田汽车1月销售重卡约0.7万辆，同比+24%，市占率为7.7%;销量前五的重卡企业市场份额超90%，头部集中格局延续。

看好2024年国内需求恢复及出口的后续增长，静待行业持续回暖。

国内方面，随着2024年经济稳中向好提升重卡需求，国内重卡增长态势有望延续。燃气车方面，2024年上半年供暖季结束后，天然气价格有望回落，燃气车需求也有望恢复。出海方面，中国重卡国际比较优势不改，出口旺盛有望延续。重点关注2024年3月重卡传统旺季的销售状况。

风险提示：重卡行业需求恢复低于预期，海外市场开拓不及预期