普徕仕：若美国劳工市场出现显著受压情况 美联储或会快速减息

智通财经APP获悉，普徕仕多元资产部门资本市场策略师Tim Murray发表关于美联储在2024年减息可能性的分析。他指出，历史表明，若经济免于陷入衰退，联邦基金利率会有适度下调，这与市场预期大致相符，但通胀和劳动力市场的情况将是关键因素。若通胀维持当前持续降温的趋势，美联储或将更乐意适度减息，如按当前市场所反映的减息预期。但若通胀再次升温，美联储将被迫大幅放慢减息步伐，如可能在减息一两次或维持利率不变。若劳动力市场出现显着受压的情况，美联储或会快速行动，以避免经济陷入衰退。

Tim Murray表示，美国联邦公开市场委员会在去年12月的会议上意外释出鸽派讯号，即未来有望减息。截至2023年12月底，市场预测3月FOMC会议减息的机会超过八成。但在今年1月，对降息的乐观情绪有所降温，市场热议美联储的下一步行动，并关注两大问题，即美联储何时将会开始减息以及2024年将减息多少次。

回顾历史数据，自1980年以来的6个美联储加息周期中，最后一次加息到首次减息的平均时间为6.7个月。由于美联储已6个月维持利率不变，若在今年3月减息，则距上次加息相隔9个月。事实上，只有一个周期的间隔比这更长，即在2004年6月的加息周期中，当时政策维持15个月不变。若参考市场预测，截至1月23日，联邦基金期货市场反映，直至5月1日的FOMC会议才会降息。

在过去美联储的7个减息周期中，美国经济在5个周期中陷入衰退。而在1984年9月和1995年6月开始的两个周期，经济实现“软着陆”。鉴于当前市场普遍预期美国有望避过衰退，研究这两个周期更有助于分析当前环境。在这两个周期中，美联储在开始减息后8个月内结束行动。两个周期的平均减息幅度为23.5%，相当于美联储将现时5.5%的利率降至4.2%，合共减息5.2次。若参考市场预测，截至1月23日，联邦基金期货市场反映将减息5.47次，与过去经济软着陆时的情况相似。