股东大会全票通过收购 彩生活(01778)2018年中报将反映万象美利润

彩生活(01778)收购万象美这块优质资产是众望所归，公司股东以一致赞成再次给予诠释。

2月28日，彩生活举行股东特别大会，审议收购万象美(核心资产为万达物业)等相关事项。智通财经APP了解到，参加此次大会的股东以100%赞成票来支持公司的收购事项。

早在2017年11月，花样年(01777)和彩生活就发布联合公告称，后者将通过四份协议以总代价20.13亿元人民币(单位下同)收购深圳市幸福万象100%受益权以及万象美100%股权。

收购一直在推进。彩生活负责人向智通财经APP表示，股东特别大会顺利召开后，该收购预计最快将在3月内并表。

值得一提的是，2016年8月，花样年以体外基金形式将庞大的万象美资产收入囊中。此后，花样年对万象美进行整合和改造，成果显著，业绩大增。此前，智通财经APP曾分析，如果彩生活并表万象美，那么彩生活业绩快速增长指日可待。彩生活负责人表示，预计今年中期的报表内就会反映万象美的利润。

万象美经营全面改善，净利大增15倍

当花样年吞下万象美这块庞大资产，业界对于前者能否顺利整合后者心存疑问。

彼时，花样年将万象美交给彩生活于2015年初收购的开元国际提供顾问服务。如今一年多过去，从关键指标来看，经过改造后的万象美经营全面改善，盈利能力大幅提升。

数据显示，截至2017年10月31日止10个月，万象美录得收益约12.36亿，同比增加17.1%;毛利约4.12亿，同比大增128.5%;净利润约2.35亿，同比大增约15倍。2016年万象美的毛利率只有21.4%，而在2017年前10月，其毛利率已经大幅增加至约33.4%。

根据此前公告数据显示，2017年万象美平均每月净利润相对稳定，2017年前10月，每月净利润23,502,900元，以此推算2017年全年万象美净利润可以达到2.5亿元—2.8亿元左右。

(万象美财务摘要)

这样的净利润并表后，会为彩生活的业绩增添多少惊喜?2016年，彩生活的主营业务收入约13.42亿元，净利润约为2.16亿元。以此来看，当万象美业绩并表，彩生活的业绩快速增长毫无悬念。

万象美的净利之所以有如此大幅增长，应归功于彩生活提供的专业顾问咨询服务，使得万象美经营管理大幅改善，收入增加且各项费用得到有效控制。2016年前10月，万象美的行政开支费用高达1.6亿，2017年前10月，该项费用已经缩减至9284万元。

经过各项成本管控，万象美不仅经营稳定，而且经营活动现金流也表现良好，由2016年前10月的-8724万转为2017年前10月的正值3.75亿。

应该注意的是，根据彩生活负责人的介绍，万象美现在的利润还没有包括线上增值业务部分。而增值业务拓展向来是彩生活的强项，因此可以想象，彩生活在并表万象美后必将大力发展增值业务，所获得的利润将非常值得期待。

此外，从万象美预收物业费的大幅增加，也可见业主对公司满意度还是比较高的。

大股东看好彩生活溢价增持

在彩生活逐步推进收购万象美的过程中，关于大股东花样年增持彩生活一事也引起业界强烈关注。

2017年12月18日，花样年和彩生活再度发布联合公告称，彩生活将按每股彩生活股份 5.1 港元发行合共 231,500,000 股新彩生活股份(代价股份)给花样年，以偿付部分(约10亿)并表万象美的代价。

彼时，花样年及彩生活主席潘军先生表示：花样年的增持，是源自对自身和彩生活在物业整合方面的充分自信，以及对万象美未来持续快速发展的高度认可。未来，公司将从“场景”和“入口”两个维度提升服务质量、增加用户粘性和满意度。

关于花样年增持彩生活，有两点值得注意。第一，此次代价股份发行价较彩生活截至 2017 年 12 月 18 日(包括该日)最后五个交易日平均收市价 4.946 港元溢价约 3%，这体现了大股东花样年继续看好彩生活未来的业绩增长潜力。

第二，根据多家券商分析师预计，来自万象美贡献的利润将足以抵消股份摊薄效应。

综上所述，收购万象美虽对彩生活的财务有一定压力，不过仍处于可控水平。相比于彩生活此前成功收购并改造的住宅物业开元国际，万象美大多是商业物业，改造空间更大。彩生活通过收购万象美进入高端物业和商业物业市场，行业龙头地位得以巩固。业界十分看好万象美并表后给彩生活带来的业绩增长潜力。