恰逢民办高教春天，风口最前沿的新高教（02001）业绩翻倍之旅远未结束？

2月28日，全天时间都在飘绿的新高教集团（02001）接近尾盘才刚刚见红，之后在收市竞价阶段杀出一笔24.1万的突袭单将价位拉高一筹，晚些时候新高教发布业绩公告称，公司全年净利润增长了一倍多。3月1日，该股继续迎来上涨，当天大涨6.53%，收报5.55港元。

2018年注定是新高教集团不平凡的一年，作为民办高等教育的明星股，公司除了华丽增长的业绩外，最近还成功进入港股通标的名单。同时，公司旗下学校所在地域不仅是市场需求主要增长区，还有政策明显的倾斜，2018年更是民办高等教育股集体登陆港股市场的IPO大年。

此背景下的新高教集团，俨然一副集“七颗龙珠”召唤神龙的架势，公司目前动向已经备受市场关注，最热主打菜当属刚出炉的翻倍业绩。

公司业绩增长扎实，多项数据均显乐观

2018年2月28日，新高教集团发布业绩公告称，公司于2017年全年实现营业收入4.14亿元人民币（单位下同），同比增长21.53%，毛利同比增长39.06%至2.28亿元，毛利率同比增长6.9个百分点至54.9%，最终实现股东应占利润达到2.33亿元，同比大幅增长108.82%。

在校人数增加带来学费大幅提高是收入增加主要来源。智通财经APP了解到，新高教集团是从事民办高等教育的企业，截止2017年12月31日，公司自建及投资的学校有云南学校、贵州学校、东北学校、华中学校及新疆学校，总在校生人数达58036人，同比增长近25%，致使学费收入增加近22%至3.81亿元，占据总收入的91.87%。

收入大幅增加，成本却只是微涨，公司净利润得以翻倍。除主营收入大幅增加外，东北学校收取管理费增加及华中学校首次收取管理费，使得公司其他收益也同比增加近6750万元，收入增加的同时，公司的销售成本仅增加5%，而销售、行政等费用还在同比降低，最终使得公司交出了净利润近109%增长的成绩单。

但公司的步伐应该不会就此停下，因为无论从行业状况、政策导向还是公司收购计划来看，新高教仍有后续动力。

民办高等教育正当时，新高教学校坐拥核心位置

中国教育体系大致可分为学历教育及非学历教育，中国学历教育包括基础教育、职业教育及高等教育。接受学历教育之学员可获得由中国政府颁发的正式学历证书，非学历教育体系的学生仅可取得培训与学习课程结业证书。学历教育包括基础教育和高等教育，其中高等教育包括专科学院、本科学院及研究生学院。

目前高等教育已经步入存量竞争阶段，增速有所趋缓。自教育部1999年发布《面向21世纪教育振兴行动计划》，提出“高等教育入学率接近15%”的目标以来，高校规模不断扩大；但在2010年后，尤其教育部2012年发布《全面提高教学质量的若干意见》之后，高教整体增速平稳。

在收入方面，中国高等教育行业总收入由2011年的6880亿元增加至2015年的9408亿元，实现2011-2015年复合增长率8.1%，预计2016-2020年，中国高等教育行业总收入会小幅下滑至8.0%的复合增长率。

从在读学生人数看，中国高等教育在校学生人数由2011年的约2470万人增长至2015年的约2820万人，实现2011-2015年复合增长率3.3%，之后5年的复合增长率预计会下滑至2.6%。

但是受益于民办高校渗透率增长和学费提升空间，中国民办高等教育市场增速正在突显。智通财经APP了解到，目前民办高等教育渗透率于2011-2015年间保持稳定增长，同时若以中国高等教育平均学费除以人均GDP计算平均学费水平， 2015年中国高等教育的平均学费水平为16.3%，距离美国及英国的32.3%及31.9%还有较大差距，中国高等教育学费水平仍有上涨的空间。此背景下，民办高等教育2010-2015年收入复合增长率为10.2%，在读学生人数复合增长率为5.1%，之后更有加速上涨的迹象。

民办高等教育中又属中西部地区最具潜力，新高教集团学校大部分在该区域。依照《国家中长期教育改革和发展规划纲要》，我国教育事业发展目标之高等教育毛入学率40%在2016年已经实现。过去十年，我国高校招生人数的增速逐年下降，扩招趋势明显放缓。根据政策指引，公办普通本科招生规模将相对稳定，招生增量将主要来自职教、继教、专业学位硕士研究生及扩大民办教育和合作办学。

这就给民办教育带来良好的发展基础，同时由于学额主要由政府部门分配，西部地区民办学校受到政策照顾，学额略多于东部和中部，因此中西部区域民办高校更具发展潜力。智通财经APP了解到，主要同类企业对比中，新高教集团占据省份是最多的，且大部分位于中西部地区，并且公司最新数据显示，除东北学校在校人数小幅下滑外，其他学校的在校人数都有不同幅度增加，印证了这一逻辑。

同时，民办高校的行业壁垒还在提高。据了解，对于民办本科部分，目前部分地方（如北京）监管部门已经不再批准新建民办本科类，申请开办民办高等教育机构需要从高等职业学校起步，纳入所在地政府的五年规划，专科学校运营7年后才有资格申请转为本科。

新高教集团除现有学校具备较强优势外，后续还有充足的项目补充。

充足项目补充下，公司未来增长可期

新高教除已有在建高校外，近期还成功连续收购两所学校。智通财经APP了解到，拥有大面积预留土地的云南学校，于2017年还获批在“十三五”期间在校生规模可扩大到44000人。

除此之外，2017年12月27日，公司发布公告称，旗下全资附属公司北京大爱咨询以人民币1.83亿元收购新疆财经大学商务学院56%的股权，目前新疆学校只有两个年级在校生，且仍有未使用土地可扩建。

紧接着2018年1月8日，公司继续发布公告称，将以1.02亿元代价收购洛阳科技职业学院55%股份，后续将继续注资2.94亿元进行建设和发展。

充足项目补充下，新高教未来动力并不缺乏，并且公司在资本市场也将有多方助力。

恰遇民办教育的资本春天，新高教还得“港股通”助力

2018年2月23日，证监会先后发布两条信息，股票发行注册制延期两年，IPO被否企业三年内不得借壳上市，这使得2016年11月民促法修订后，部分盈利能力较强的教育标的倾向通过营利性变更、进而推进A股上市，但是又有“IPO被否企业三年内不得借壳上市”的要求，再叠加各省市民促法细则迟迟未落地，该类企业进军A股市场的意愿有一定弱化。因此港股市场成为民办高等教育进入资本市场的优先选择。

近期，教育公司港股上市热潮或已开启。2月12日，博骏教育向香港联交所递交招股书；2月13日，天立教育向香港联交所递交招股书。加上此前已递交招股书的21世纪教育、新华教育和华立大学在内，现已有5家内地的民办学历教育企业在港股排队IPO。

民办教育的集体赴港，吸引着各路资金的目光，而越来越多的“港股通”头衔更把板块热度推向高峰。智通财经APP了解到，恒生指数公司此前公布了截止2017年12月29日的恒生指数系列季度检讨结果，其中，睿见教育、新高教集团入选“恒生港股通指数”，中教控股入选“恒生综合指数”及“恒生消费品制造及服务业指数”，所有变更于3月5日起生效。随着更多的教育公司进入港股通名单，板块热度有望进一步提升，整体估值水平或许会上一个新台阶。（文/江松华）