黄金牛市氛围渐浓，业绩高增的招金矿业（01818）配置正当时？

2024年开年，资本市场风起云涌。然而，兼具货币属性和金融属性的黄金资产却在演绎着新一轮的大牛市。今年以来，国际、国内黄金价格持续走高。本月内，伦敦现货黄金价格、COMEX黄金期货价格分别站上2190美元/盎司、2200美元/盎司，均再度创下历史新高。

若将视线向回拨，实际上去年里金价走势便呈现出了先抑后扬、牛市“前夜”的意味。2023年国际金价开盘1822.79美元/盎司，收盘收于2062.68美元/盎司，年内最高触及2146.79美元/盎司刷新了历史记录。

黄金牛市“在途”，二级市场上的黄金股的业绩自然也是“高奏凯歌”。智通财经APP注意到，日前，黄金巨头招金矿业（01818）交出了一份靓丽的2023年报“成绩单”：全年，公司收入增加6.82%至84.24亿元（人民币，单位下同）；归母净利润为6.86亿元，增幅高达70.77%。

黄金龙头乘势同风起

复盘2023年国际金价走势，年初由于美联储加息预期强劲，金价承压下行，一度探至全年低点1804.5美元/盎司；3月至5月初，欧美银行业金融风险暴露推高了市场避险情绪，叠加美联储加息预期明显降温，黄金价格一路飙升，最高触及2081.82美元/盎司；此后，随着避险情绪消退，且美联储继续维持高利率，金价开始回落并转入震荡下行趋势；四季度，受到美国经济放缓下美联储降息预期增强影响，加之避险情绪上升亦阶段性推高金价，在此期间金价一度创新高达到2146.79美元/盎司。

国内金价方面，2023年上海黄金交易所（以下简称“上交所”）9995黄金以410.2元/克开盘，收盘于480.38元/克，全年均价为452.49元/克，同比上升16.31%；上交所9999黄金以411元/克开盘，收盘于479.59元/克，全年均价为449.05元/克，同比上升14.97%；上交所TD黄金以411.49元/克开盘，收盘于479.91元/克，全年均价为449.31元/克，同比上升14.58%。

金价强势运行，作为黄金资源龙头的招金矿业自然是深度受益。2023年，招金矿业共完成黄金总产量24684.76千克，其中矿产黄金17575.29千克，冶炼加工黄金7109.48千克。全年，招金的金矿业务实现收入76.72亿元，占公司总收入的比重为91.1%，规模同比增加了7.8%。

同期，招金矿业的铜资源的总生产量为5010吨，同比增加了15.36%。该业务共实现收入3.01亿元，同比增加了9.3%。另外，期内招金还有4.51亿元收入由其他业务贡献。

盈利方面，2023年招金矿业的毛利润为33.7亿元，同比增加了26.9%；对应毛利率为40.01%，同比大幅提升了6.33个pct。期内，招金的归母净利润则达到了6.86亿元，增幅为70.77%。

内外部利好交汇成长弹性可期

在交出靓丽的2023年报后，站在当前时点展望招金矿业的后市，二级市场的投资者依然可以对公司的成长前景持乐观态度。

首先，从外部环境来看，智通财经APP认为短中长期看金价均有望延续强势运行的态势，这将为招金矿业的业绩增势提供重要支撑。

短期而言，金价的变动主要受金融属性影响。目前，随着美联储降息时点临近，黄金势必将成为降息周期里全球资金的重点配置资产。此外，值得一提的是，2024年也将会是全球政治周期大年，地缘扰动因素或许也会对金价产生阶段性支撑。

而就中长期时间维度而言，金价的变动主要受货币属性影响。当前，随着美元信用削弱，主权货币国家相比前几年更需储备黄金，提供超主权信用担保的“他证”。事实上，在刚过去的2023年，全球央行购金量便在持续攀升。根据世界黄金协会数据，2023年全球央行继续大举购入黄金，全年净购买量为1037吨，仅较2022年的历史最高记录减少45吨。其中，中国、波兰、新加坡央行购金量排名前三。截至目前，我国央行已连续16个月增持黄金储备。

在去美元化浪潮的持续演绎下，黄金的货币属性预计将得以回归，金价运行中枢有望长周期上行，而这显然将会利好招金矿业这类拥有丰富黄金资源的公司。

回看招金矿业自身，公司的内生增长动能亦十分充足。据了解，2024年招金矿业将继续推动关键增量落地，重点加快瑞海矿业12000吨/日采选、大尹格庄8000吨/日扩能、金亭岭草沟头二期基建等重点项目。同时，招金矿业也正在加大招平断裂带、危机矿山、重点矿区的探矿找矿力度，增加资源增量。

与此同时，招金矿业也正在以国际化视野坚定寻找海外重点项目。一个例证是，2023年招金矿业间接全资附属公司招金资本对澳大利亚上市矿企铁拓矿业发起全面要约收购。据了解，铁拓矿业在科特迪瓦拥有阿布贾露天金矿项目88%的权益，该金矿是全球重要产金区域西非的20大金矿之一。阿布贾项目为传统的低成本、高回收率、高利润率的露天项目，目前证实及概略矿石量估计约为3670万吨、黄金品位为1.15克/吨，金金属量达136万盎司，并已于2023年7月6日实现商业生产。

根据公开信息，上述要约期限已延长至澳大利亚东部夏令时间2024年4月5日下午7时整，目前相关要约收购事宜仍在紧锣密鼓地推进之中。

综合上述，当前黄金牛市氛围浓厚，而作为黄金巨头的招金矿业则是内生外延同步发力。在内外部利好交汇的背景下，可以期待的是2024年招金矿业的业绩增长势头还会延续乃至进一步强化，该背景下公司股票的配置价值自然也不可小觑。