4200份问卷告诉你：消费需求已变 如何选对汽车股？

本文来自天风证券的研报《4200份问卷告诉你汽车消费如何变化》，作者为天风证券分析师邓学。

智通财经APP获悉，天风证券研究所发起关于汽车消费的调研问卷，得到4000多份数据，这些数据横跨不同年龄及区域，调研具有一定的普遍性及随机性。

对比宏观数据后，天风证券发现有意思的结论：问卷对象收入偏高，家庭汽车保有率过半；德、美、日系品牌占比超7成，自主品牌仍有成长潜力；“10-25万”区间占据半壁江山；近3成问卷对象近期有购车计划；价格、外观、动力、科技配置为主导购车因素；5座车仍为市场首选，二胎政策驱动5座以上蓝海需求。

根据数据所反应出的汽车消费需求，天风证券推荐日系合资品牌龙头广汽集团(02238)，给与“买入”评级;推荐自主品牌上升潜力大的吉利汽车(00700)，吉利产品布局结构性上调，“10-25万元”车型销量占比不断扩大(博越、博瑞及领克品牌)，且18年进军7座MPV蓝海市场，给予“买入”评级。以下为问卷数据详细解读：

问卷对象收入偏高，家庭汽车保有率过半

被调查者家庭平均年收入高于全国平均家庭年收入，近七成问卷参与者已不再向长辈获取经济支持。根据问卷结果，60.1%的参与者家庭年月收入高于10000元;进一步测算可知问卷中平均家庭年收入为21.36万元，高于《中国工薪阶层信贷发展报告》中15.4万元的中国城镇居民家庭年收入。

得到此结果的原因主要为：1)本次问卷主要由金融从业者扩散，而在行业收入中，金融从业者平均收入高于城镇居民平均收入;2)本次调查中，来自一线城市的问卷占比超过25%，根据国家统计局的数据，北上广深等一线城市平均收入水平高于全国城镇平均收入水平。

问卷调查者家庭汽车保有量远高于全国平均水平。根据调查结果，66.08%的家庭拥有汽车，近二成被访者家庭汽车数量超过两辆。但截至2016年的全国汽车千人保有量仅为140 辆，若家庭人数按三人计算，家庭平均汽车拥有率也仅为42.0%。因此，被访者家庭汽车消费能力较强，反映出汽车消费符合较高收入人群的消费意愿，较高收入人群更加验证了汽车消费升级的逻辑。

德、美、日系品牌占比超7成，自主品牌仍有成长潜力

被访者当前拥有车辆仍然以德、美、日系品牌为主，随着自主品牌逐渐发力，市场格局有望改变。根据问卷调查结果，目前被调查者家庭用车以德系(35.92%)、日系(24.89%)、美系(13.84%)为主，三者总计占比72.56%。而自主品牌仅占11.94%，随着今年自主品牌的逐渐发力，未来自主品牌仍有成长潜力。

消费结构升级，驱动购买需求稳步上升。目前，我国汽车市场处于消费结构升级的关键时期，汽车产业发展较快，汽车消费市场潜力巨大。

2013-2016 年，德美日系主要合资品牌汽车销量稳定增长，2016年销量超1300万辆，同比增速达13.2%。2013-2016 年，在首购需求的推动下，自主品牌销量也得到了长足增长，2016年销量达到943 万辆，并连续三年维持超25.0%的同比增速。预计随着消费结构的进一步升级，换车需求的增加将继续推动合资品牌销量增长，汽车首购需求也将推动自主品牌销量增长。

“10-25万”区间占据半壁江山

被调查者主要偏好价格在10-25万元间的汽车，且三成被访者所购汽车价格高于25万元。

根据调查结果，半数以上受访者购车价格在10-25 万元之间，其中10-15 万为28.73%，15-25万为28.38%。另外，31.1%的受访家庭汽车价格超过25万。

国家统计局的数据显示，2006年-2016 年间，城镇居民可支配收入稳步增长，与此相比乘用车价格却逐年下降，截至2016年，乘用车平均价格为8.65 万元。因此，结果显示出较高收入群体偏好高价格汽车的消费升级趋势。

中国中产阶级规模引来指数型增长，城镇化比率扩张拉动豪华汽车消费需求。中国目前中产阶级人数已经突破1.09 亿，预期2022 年将达到6.3 亿。中产阶级的规模扩张将拉动汽车消费，并且以价格在10 万以上汽车消费为主。因此，本次调查中家庭收入偏高，购车价格也较高，并且这种趋势将代表中国新兴中产阶级的未来购车愿望，带动豪华车销量增长。

近3成问卷对象近期有购车计划

近三成被访者近期有购车计划，其中以首购需求为主。本次调查中，28.23%的受访者表示近期有购车计划，其中以首购为主，占比12.15%。

与此同时，换购需求也达到9.31%。值得注意的是，近年来，伴随着首购需求的降低，居民换购汽车需求呈现上升趋势，并且在整体中占比逐渐增加，截至2016 年，换购需求已达到整体购车需求的22%以上。宏观数据上收购比例的降低，及问卷数据得出的“换购+增购”比例以超过收购比例，证明了汽车消费升级的趋势在换购及增购上更加明显。

价格、外观、动力、科技配置为主导购车因素

价格为居民购车时的主要考虑因素，外观、动力、配置等综合影响购车决策。在选车中，58.73%的调查参与者将汽车价格作为购车时的主要考虑因素，另外，35.87%的受访者认为汽车外观对购车者影响较大，不同群体购车时外观偏好不同。对于汽车的动力要求和科技要求排在外观要求之后，汽车内饰对购车者决策影响不大。

座车仍为市场首选，二胎政策驱动5座以上蓝海需求

标准5座汽车仍为市场宠儿，二胎政策拉动5 座以上汽车需求。问卷结果显示，参与调查的人在购车时优先选择的仍然为5 座汽车，占比超过半数，达到52.12%;另外有16.22%的受访者显示出对5 座以上汽车的需求。因此，标准5 座汽车的设计对于目前中国家庭来说仍是首选，但是，随着2015年中国二胎政策的出台，中国居民对5 座以上汽车的需求将会增加。

随着二胎政策放开，我国新生婴儿数量增加，尤其是二胎婴儿，2016年新生婴儿中有50%为二胎婴儿，二胎的出生为我国带来更多2+2+2 结构家庭，传统轿车以及SUV 等空间较小车辆难以满足消费者家庭需求，因此带来对5 座以上汽车的需求。其次随着我国城镇化的推进，越来越多城市新移民进入城市，据调查城市新移民购车观念更加低调朴实，看重汽车的实用性以及性价比，因此更加偏爱SUV 和实用MPV。

投资建议

汽车消费升级趋势在较高收入人群集中显现，被访家庭汽车保有率较高，且拥有汽车的家庭中，德系、美系、日系品牌占比排名三甲，推荐日系合资品牌龙头广汽集团(02238)，给与“买入”评级;推荐自主品牌上升潜力大的吉利汽车(00700)，吉利产品布局结构性上调，“10-25 万元”车型销量占比不断扩大(博越、博瑞及领克品牌)，且18年进军7座MPV蓝海市场，给予“买入”评级。

风险提示：问卷数据的代表性或随机性存在局限;政策变化影响车市需求。(编辑：胡敏)