华泰证券：消费市场继续下沉 分年龄段消费倾向呈“M型”分化

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，清明假期较短，但出行依然活跃。无论是旅游目的地、还是消费品类均延续现象级爆款频出、快速迭代的特点。从年龄分布上，大学生“特种兵”与“银发族”或正在逐步成为旅游的主力军。从国内旅行地分布来看，无论是总量还是增速，中西部旅游城市的占比均显著增加、一些低线城市旅游亦受热点推动而迎来爆发。飞猪数据显示，今年清明假期天水、汉中、大同、宣城、漳州、洛阳、景德镇、宝鸡、泰安、湖州等目的地旅游预订量的增速较快。

华泰证券观点如下：

出行意愿较强，但旅行半径随假期长度缩短

虽然假期短，但出行意愿继续上升：人员流动量较2019年同期可比口径增长超2成；同期国内旅游出游人次/花费较2019年增长11.5%/12.7%(2019年清明假期同样为3天)。城市周边或城市群内的短途游成为首选，据携程数据，今年清明假期周边游订单同比增长350%，据同程旅行数据，高铁通行1小时内的珠三角、长三角及北京往返成渝的航线最为热门。

追求“体验最大化”下的理性消费

清明假期人均消费额与2019年基本持平，显示消费仍趋理性，但体现“感官体验优先”的突出特点。此外，“新中式”打卡地火爆。假期3天人均旅游消费约为2019年同期的101%，不及19年至今CPI累计约9% 的涨幅。然而，清明档票房收入创2012年来新高、较2019年同期增长22.4%，据飞猪数据，假期期间国风赏花热度同比去年跳升约3倍，包含徒步、采摘等在内的体验相关热度同比翻番有余。但同期新房和二手房成交面积同比回落5-6成，显示终端消费需求分化。

消费产品丰富，旅游目的地和消费品类均快速迭代

无论是旅游目的地、还是消费品类均延续现象级爆款频出、快速迭代的特点。今年清明假期由麻辣烫、王婆说媒、簪花游等特色文旅标签带火的天水、开封、泉州酒店预订量同比增幅分别达到12倍、4.5倍、3.3倍。

港澳的“北上潮”延续，凸显内地消费供给的多样化及高“体验性价比”优势。香港特区政府统计，今年清明期间日均约96万人次出入境，同比增加43%。清明当天，101万人次经各口岸进出香港，同比升52%；其中约七成是香港居民，约占香港人口的10%。

消费市场继续下沉、分年龄段消费倾向呈“M型”分化

从国内旅行地分布来看，无论是总量还是增速，中西部旅游城市的占比均显著增加、一些低线城市旅游亦受热点推动而迎来爆发。飞猪数据显示，今年清明假期天水、汉中、大同、宣城、漳州、洛阳、景德镇、宝鸡、泰安、湖州等目的地旅游预订量的增速较快。

而从年龄分布上，大学生“特种兵”与“银发族”或正在逐步成为旅游的主力军。据去哪儿、携程等旅游平台数据显示，假日期间平台上18-25岁群体旅客占比超过20%，以开封、天水、泉州为例，00后游客占比均高于20%。同时，3月以来旅游群体中55岁以上的老年旅客占比上升至15%以上。18-25岁及55岁以上人群消费力相对收入占比更高，显示其消费倾向更强。

风险提示：居民消费偏好或受收入预期等影响，旅游消费可持续性待观察。