中信建投：仓位释放 红利策略仍有配置空间

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2024年1季度，市场呈现深V走势，1月加速下跌后，2-3月迎来超跌反弹，市场风格层面大盘价值占优，主动权益基金跑输市场大盘，过程中股票仓位有所下降，机构资金配置亦向大盘价值方向均衡。从行业配置来看，一季度呈现多点出击，增配较多的逻辑方向有防御(贵金属、公用事业、交通运输)、出海(家用电器、轻工制造)、新老成长(通信、电力设备)，说明市场合力方向尚未形成。此前市场表现较好、关注度和质疑声并起的红利策略，该行认为仍有配置空间，目前主动权益基金对红利策略的配置比例仅5.5%，超配比例-12.2%，分别处于2010年以来21%、45%的历史分位。

中信建投主要观点如下：

股票仓位：下降0.5pct至84.3%，历史分位95%。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到89.1%、87.4%、75.5%。一季度主动权益基金跑输市场大盘，整体来看赚钱效应仍然较弱，短期内公募方面难有显著增量资金入场。

板块风格配置：向大盘价值方向均衡。分板块来看，主板的配置比例提升3.3pct，超配比例提升1.9pct，创业板和科创板则有不同程度减配。分市值来看，大盘股配置比例提升但超配比例下降，微盘股配置比例下降但超配比例提升，内部结构分化显著。分风格来看，成长和消费风格遭受较多减配，加仓较多的主要是周期和稳定风格。

行业配置：多点出击，合力尚未形成。增配较多的行业主要有：有色金属、电力设备、通信、家用电器、公用事业、交通运输、轻工制造；减配较多的行业主要有：医药、电子、计算机、国防军工、机械设备；配置分位数较高的行业主要有：有色金属、电力设备、电子、通信、交通运输。

重点产业链：红利策略仍有配置空间。主动权益基金持有中证红利指数成分股市值861亿，相比于1.56万亿的重仓股市值，配置比例仅5.5%，处于2010年以来21%的历史分位，超配比例-12.2%，处于2010年以来45%的历史分位。

港股市场：石油有色社服获较多增配。2024年1季度，主动权益基金主要增配港股石油石化、有色金属、消费者服务等行业，主要减配医药、汽车、TMT等行业。

风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。