IGG(00799)：2017年全年业绩速评

本文编选自雪球专栏“一分钟投资笔记”。

业绩不过不失。

收入6.07亿元（美元．下同），折换成公司总流水约6.62亿元，与公司中期业绩中公布的6.77亿元总流水目标，相差1100万元。

纯利1.56亿元，纯利率约25.7%左右，比之前管理层目标的25%稍高，同时再次证明，公司可以稍为操控纯利率（增减推广开支）。不过，下半年公司仅赚7932万元，与上半年纯利7671万元比较，仅赚不到300万美元，可能会借势出现沽盘。

毛利率略有提高（由上半年的68%增加至68.2%），可能反映中国安卓版推广对毛利率提升有一定作用，但肯定的是，中国安卓版的收入量不大，令毛利率提升不够多。

股息方面，下半年派息14港仙，不派特别股息，比较令人感到意外。过去IGG以纯利约30%作为基本派息，以全年每股盈利0.1142美元，及上半年0.0561美元计，下半年EPS为0.0581美元，相当于0.453港元，派息比率约31%（如果用基本EPS计算，可能相当于30%派息比率，但个人觉得用摊薄EPS较好）。

在IGG业绩前赡时，已指出公司今年用作回购股票的资金，已经达3776万美元（公司全年业绩则算3775万美元），经计算后，派息加回购共占公司纯利约80%，公司比往年仍保留约10%额外资金，到底之后会用作回购，抑或有其他用途，可以留意业绩会。

当然，以全年计，公司共派出股息0.49港元，换算后股息率只得约4.5厘，会否成为另一个沽压理由，则看大户操作（所以一直说公司不应做回购，做太多资本操作，不如好好派息）。

IGG在《王国纪元》以外的游戏却有惊喜，每月收入仍能维持1400万元，折算流水可能有1500万元，都比想像的高。

但另一方面，其他游戏的高收入，亦反映出《王国纪元》的流水没有達到本人预期的高度，可能须作稍微的调整。

业绩没有提及中东小游戏《征服时代》，只提及《Sweet Maker》，但从业绩对该游戏的说可以肯定，后者仍须继续寻找成为爆款游戏的方法。

展望没有提及任何有意义的新游戏，仍是Reborn，CC2跟Galaxy，沒有Madlands，似乎仍须等待业绩发布会，才有更积极的讯号。

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