广发证券：24Q1通信行业基金超配 机构持仓集中于运营商、光模块等细分板块

智通财经APP获悉，广发证券发布24年一季度通信行业基金持仓分析指出，从持股总市值绝对值来看，截至2024年一季报，通信行业基金重仓持股总市值913.27亿元，较2023年年报增加了223.68亿元，通信行业持仓市值环比上升。由于AI带动光模块景气度上升，通信行业合理配置比例从2023Q4的2.59%提升至2024Q1的2.76%，2024Q1基金对通信行业整体处于超配状态。值得关注的是，机构基金持仓集中在运营商和光模块等细分板块相关领域公司。

广发证券主要观点如下：

通信行业一季度基金持仓环比出现回升

广发证券指出，根据wind统计数据显示，截至2024年3月31日，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为32.23(剔除三大运营商)，位列所有申万一级行业第15位，估值水平环比上升，同期沪深300的PE-TTM略有上升，上升至11.65。

有色金属、银行、家用电器和通信等行业基金仓位比例提升，电子和医药生物等行业基金仓位下降。根据wind，基金2024Q1除通信行业，整体降低对TMT行业的配置，同时增加对有色金属、银行、家用电器等行业的配置，其中电子和医药生物减仓幅度最多，持仓分别下降2.08pct和2.80pct，有色金属、银行、家用电器和通信加仓幅度最多，持仓分别提升1.45pct、0.86pct、0.84pct和0.81pct。

2024年一季度通信板块基金配置比例环比提升，行业处于超配状态

从持股总市值绝对值来看，截至2024年一季报，通信行业基金重仓持股总市值913.27亿元，较2023年年报增加了223.68亿元，通信行业持仓市值环比上升。从相对占比来看，通信行业持股市值占基金股票重仓市值为3.2%，相较2023年三季报的2.4%上升了0.8pct;在所有申万一级行业中排名第11。由于AI带动光模块景气度上升，通信行业合理配置比例从2023Q4的2.59%提升至2024Q1的2.76%，2024Q1基金对通信行业整体处于超配状态。

基金持仓集中在运营商和光模块等细分板块相关领域公司

通信行业持股市值前四的公司分别为中际旭创、中国移动、天孚通信、新易盛；通信行业全部基金重仓持股中，中国电信(A股)、中天科技、中国联通(A股)、新易盛的基金重仓持股数量与23Q4相比提升幅度较大；中国铁塔、中兴通讯、海能达、平治信息的重仓持股数量与23Q4相比下降幅度较大。从基金持仓数看，通信行业前四大重仓股基金持仓数分别为中际旭创(616家)、中国移动(460家)、天孚通信(361家)、新易盛(331家)。2024年一季度通信行业基金重仓持股总市值CR10为92%，相较2023Q4的89%上升了4pct，行业配置依旧较为集中。

机构持仓提升对光模块和运营商的配置比例

2024年Q1基金重仓通信个股中中际旭创占据榜首，持有基金数环比增长92家；天孚通信占据第3位，持有基金数环比增长148家，新易盛位居第4，持有基金数环比增长103家。当前运营商业绩稳健，叠加低空经济的影响，景气度持续向上，绝对收益的防御属性凸显，机构对其配置偏爱度较高，运营商估值持续修复。2024Q1中国移动、中国电信和中国联通持有基金数环比上升，分别为460、187和83家(仅限运营商A股)。

风险提示：5G建设应用进度不及预期的风险；IDC新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。