施罗德投资：保险相连证券可降低投资组合风险 主要优势包括低关联性及多元化

智通财经APP获悉，施罗德投资发文称，投资者进入保险市场的一种方式是投资于保险相连证券(insurance-linked securities或ILS)。保险相连证券是保险公司管理风险并产生潜在利润的一种方式，该类证券可以将部分保险风险转至资本市场的投资者。保险相连证券的非关联性有助于降低投资组合的风险。由于保险相连证券与特定保险风险挂钩，可能表现出更强的抗跌性，并作为减缓整体金融市场低迷对投资组合所造成影响的对冲工具。许多保险相连证券提供具吸引力的收益率，以投资者承担保险风险提供补偿，这类较高的票面利息可提供不受利率波动或股票股息支付影响的潜在收益来源。

施罗德投资指出，市面上有多种形式的保险相连证券，包括由特殊目的机构发行的公开、可交易投资工具(例如巨灾债券)及私人、不可交易投资工具(包括优先股及政府债券)。与企业或主权债券相比，这些证券具有不同的结构。相较于传统债券，不同之处在于，巨灾债券不会直接受发行人的信贷风险所影响，因此发行人的财务健康状况不会影响债券的价值。相反，评估保险相连证券损失风险的重点在于风险发生的概率。

对巨灾债券等保险相连证券而言，倘若在约定期间并没有发生触发事件，例如飓风，投资者将收到根据溢价的定期票面利息。本金将在投资期间结束时偿还。然而，倘若发生任何特定事件，部分或全部本金将用于弥补保险损失，从而导致减少或中止向投资者支付票面利息。在到期时，本金还款额可能会减低甚至下跌至零。因此，自然(而非企业界)事件会影响保险相连证券的表现。这意味着保险相连证券表现与传统资产类别没有任何关联，而传统资产类别的回报与经济强弱、企业表现优劣或地缘政治问题等因素更为密切。

施罗德投资表示，相较于企业债券，投资于保险相连证券有多项优势，尤其是就经济风险而言。主要优势包括低关联性及多元化。保险相连证券与股票和债券等传统资产类别没有直接关联，这反映其表现受金融市场波动或经济状况的影响较小。投资者无需担忧近期有机会加息及其对经济的影响，或者2024年经济“软着陆”或衰退的可能性。巨灾债券等保险相连证券拥有独特的回报来源，其风险溢价来自某些自然灾害发生的机率。因此，巨灾债券与信贷周期或其他资产类别没有关联，并且在投资组合中充当分散投资的工具。

另外，保险相连证券收益率具吸引力。由于所涉及的风险性质，这些债券通常提供较传统固定收益证券更高的票面利息。收益率旨在就投资者承担保险风险提供补偿。

相较于传统企业债券，投资于保险挂钩证券是将信贷风险转换为气候相关风险。企业债券受到发行人信誉的影响，但保险相关投资与特定自然事件有关。这是大多数保险挂钩投资工具并不同于企业或政府债券一样获得机构评级的原因。这类风险状况的转变可为投资者提供多元化效益，特别是在信贷风险通常上升的经济下行期间。