东吴证券：政策出台拉开低空经济大幕 万亿市场腾飞在即

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，低空经济作为资本市场的新主题，被视为具有巨大潜力的新领域，有望成为今年投资的主线。我国低空经济正迎来快速发展的新阶段。经过长期积累，国家需求明确、政策法规支持加强、供应链完善、技术基础扎实，多条件共振，为低空经济的腾飞创造了有利条件。新领域的投资行情通常经历从初期的普遍上涨到回归理性，再到市场的重新评估和确认，最后可能迎来新一轮的增长。

东吴证券主要观点如下：

由顶层设计自上而下推动，中央定位战略新兴产业，地方政府跟进夯实需求基础。

2023 年中央经济工作会议强调发展低空经济等战略性新兴产业，我国低空经济正处快速发展的元年。得益于国家需求、政策法规、供应链产业链和技术积累的同步成熟，成为推动新质生产力增长的关键领域。低空经济被视为潜在的增长点和实现换道超车的新赛道，相关技术和产业基础已较为坚实，为未来发展奠定了坚实基础。

地方政府重点推进低空基础设施建设，后续有望看到地方密集招标建设，进而创造大量行业前期需求。考虑到具体规划出台需要时间，目前近半年时间内多省市先行一步启动前期基建招标程序，这不仅标志着基础设施建设的开始，也反映了地方政府在产业初期创造需求的定位。

“空域开放”与“适航取证”作为低空经济“起飞”的两大前提，分别对应着“哪里能飞”与“什么能飞”两大关键问题。

空域开放为低空经济发展提供了必要的空间资源，长期以来几乎任何飞行活动都需要报告，这种管理方式增加了通用航空的运营成本和时间成本，随着中央空中交通管理委员会成立，标志空域管理权从军方转移至民航局，民航局推进空域改革，解锁非管制空域，预计未来空域管理政策将逐渐放宽。适航取证是航空器进入市场运营的前提，我国已在eVTOL 取证方面取得全球领先的突破。在政策扶持下我国在适航取证方面的进展有望加速，预计 25-27 年国内 eVTOL 厂商可逐步取证。

“航空器”、“空管系统”与“行业应用”是低空经济的三大关键节点，分别代表着“如何飞行”、“如何管理”与“如何应用”三大焦点。

航空器是实现低空飞行的工具。eVTOL 作为低空经济的重要载体，是新质生产力代表，不仅成本效益显著，而且扬长避短发挥中国新能源产业的优势，有望引领未来立体交通的发展。无人机作为低空经济的主体产业，正逐渐成为市场主导力量，技术成熟和经济效益推动了无人机应用的深化，其中物流系统有望成为低空经济的重要增量。

低空空管系统是确保飞行安全和空中交通顺畅运行的关键中枢，前期建设优先投入方向，亟待深化与建设，科技成长属性突出。低空行业应用在传统领域中增长较为稳定，新应用场景商业模式闭环有望快速落地，其中载人交通与快递物流中长期或迎来放量成长，成就低空万亿级市场。

在投资机会的筛选上，前期基建与航空器制造是投资的关键方向。

关注政策引导的机场基建、空域管理和飞行数智化等前置基建保障。此外，eVTOL 产业链的整机或零部件供应商也有潜在的入局机会，特别关注高壁垒且国产化率低的航空产业链相关标的。建议关注以下低空经济产业链相关标的：

1)eVTOL 厂商：万丰奥威(002085.SZ)等;2)无人机厂商：纵横股份(688070.SH);3)直升机厂商：中直股份(600038.SH);4)基础设施服务商：中科星图(688568.SH)等;5)通航运营：中信海直(000099.SZ);6)交通规划：深城交(301091.SZ)。

风险提示：

1)空域开放不及预期;2)政策推进不及预期;3)技术发展不及预期。