新秀丽(01910)1Q24业绩会：上半年改善趋势明显 预计Q2收入有中高单位数增长

智通财经APP获悉，5月14日，新秀丽(01910)公布2024年第一季度业绩。期内，新秀丽销售净额约8.6亿美元，同比增长0.9%;毛利5.2亿美元，同比增长5%;毛利率为60.4%。在随后的业绩交流会上，公司认为24Q1-Q2都增长强劲，看到改善趋势，24Q2表现会优于Q1，H2优于H1。欧洲4月增长非常强劲，Q2将实现确定性强增长。全球客流量略有疲软，这种情况持续至4月，5月有好转，预计6月将继续好转。

新秀丽24Q1业绩：23Q1高基数(旅游复苏&Tumi补库恢复正常销售)，24Q1收入yoy+0.9%，货币中性yoy+4%;SSSG+2.2%。新秀丽品牌/Tumi/美旅收入货币中性yoy+7%/+2%/+3%，亚洲/北美洲/欧洲/拉丁美洲收入货币中性yoy+8%/+0.3%/-0.5%/+18%;分地区看，拉丁美洲/欧洲/亚洲SSSG+7%/+4%/+3%，中国大陆:Q1收入货币中性yoy+23%GPM+2.4ppt至60.4%，经调整EBITDA利润率+0.4ppt至18.8%归母净利润yoy+18.8%OCF扭亏为盈，录得5500万美元净流入。

公司在业绩会上给出指引：1)Q2收入yoy增长中高单位数，H2优于H1;2)收入yoy+高单位数至低双位数水平，广告费用率7%，经调整后EBITDA利润率20%彭博一致预期：24年收入yoy+10%，调整后净利yoy+12%，GAAP净利润yoy+3%最新市值：422亿美元，彭博一致预期调整后PE(2024)=12x。

对于分地区的销售趋势展望，公司表示，预计欧洲夏季将销售增长强劲，Q2欧洲收入+超过15%，而印度市场促销压力很大，同行都在打折且库存水位很高，Q1下降10%，预计全年印度收入将下降中单位数。此外，预计日本全年收入+低双位数，韩国类似;保守来看，日本H2表现会略弱于H1;澳洲Q1表现超预期，全年预计高单位数增长，目标趋势优于指引。北美方面，Q2整体表现将优于Q1，Q2预计趋势相对于Q1改善，收入增长中高单位数水平(23Q2基数高)。

公司预计今年的销售增长将为+高单位数至低双位数。公司表示，尽管全球消费者流量有所放缓，仍有信心实现这一增长目标。公司真正的任务是管理销售方式、品牌定位、把控折扣的平衡，在保持良好利润率的同时实现收入增长，维持品牌地位。公司将继续投资宣传、并专注产品，为公司业务长期增长努力。

以下为问答环节实录：

如何看待之后收入增长？

23Q1-Q2都增长强劲，公司看到改善趋势，24Q2表现会优于Q1，H2优于H1。欧洲4月增长非常强劲，Q2将实现确定性强增长。全球客流量略有疲软，这种情况持续至4月，5月有好转，预计6月将继续好转。

亚洲和Tumi表现展望？

23年Q1-Q2Tumi基数较高，而且由于补库顺利增长强劲，24年基数压力较大，24年Tumi表现值得期待，尤其是H2在库存恢复常态的支持下增长会回到常态，北美、欧洲、亚洲均有强动力。亚洲，中国Q1表现非常强劲，Q2表现略有疲软;印度Q1收入下降，拖累亚洲表现，全年亚洲收入接近双位数的指引。

关于不同地区的EBITDA利润率表现，以及指引？

固定成本结构将会实现杠杆效应，使得公司有能力加大广告方面投资，整体看公司总体EBITDA利润率预计将在下半年有所改善，维持EBITDA利润率指引，预计全年EBITDA利润率将改善20个基点。

在当前消费环境较弱的情况下，公司在哪个地区的表现比预期弱，以及今年余下时间的增长动力？

印度是表现较弱的地区之一，中国表现公司是满意的。公司将严阵以待准备夏季销售。拉丁美洲表现强劲，欧洲Q2表现有信心，北美正在回到历史增长中枢水平。中国全年收入预计双位数水平，目前进展可能慢于预期，但仍能达成该范围目标。中国旅游需求强劲，已经部分拉动日本市场，公司认为这将继续延伸至欧洲拉动消费。

分销成本的趋势？

Q1公司固定成本费用率延续23年底结构，公司今年确实计划会根据门店的占地面积支出额外的固定销售费用成本，为支持业务长期发展，但预计销售额增加将抵消该影响。目前开设门店销售增长表现都很好。公司预计分销成本费用率与23年相当。

公司如何看待折扣管控及利润率维持？

公司预计今年的销售增长将为+高单位数至低双位数。尽管全球消费者流量有所放缓，仍有信心实现这一增长目标。公司真正的任务是管理销售方式、品牌定位、把控折扣的平衡，在保持良好利润率的同时实现收入增长，维持品牌地位。公司将继续投资宣传、并专注产品，为公司业务长期增长努力。

分地区销售趋势展望：

预计欧洲夏季将销售增长强劲，Q2欧洲收入+超过15%;

印度市场促销压力很大，同行都在打折且库存水位很高，Q1下降10%，预计全年印度收入将下降中单位数;

日本Q1表现非常强劲，Q1上涨26%，韩国+13%，澳大利亚收入增长超过21%，亚洲Q1增长7.5%符合预期，但国家结构表现发生变化，公司预计这些市场均将继续改善。中国4月和Q2表现客流量有所下降，公司在重点关注，其他部分市场表现优于预期。预计日本全年收入+低双位数，韩国类似;保守来看，日本H2表现会略弱于H1;澳洲Q1表现超预期，全年预计高单位数增长，目标趋势优于指引。

批发补库+Tumi+DTC增长，支持北美。Q2整体表现将优于Q1;拉丁美洲延续强增长。Q2预计趋势相对于Q1改善，收入增长中高单位数水平(23Q2基数高)。预计公司H2收入增长接近10%以上，全年实现高单位数-低双位数增长。