长城证券：静待消费电子需求&存储市场反转 拥抱AI变革

智通财经APP获悉，长城证券发布研报认为，24Q1 全球半导体销售额同比+15%，其中存储表现亮眼，AI浪潮也驱动了存储板块营收同比增长。此外，下游智能手机需求逐步弱复苏，晶圆代工产能利用率有所回升。该团队建议，静待消费电子需求&存储市场反转，拥抱 AI变革，重点关注相关企业。

24Q1 全球半导体销售额同比+15%，其中存储表现亮眼，同比+86%。24Q1 全球半导体销售额 1377 亿美元，同比增长 15%，其中存储芯片同比增长 86%，除存储外全球半导体销售额同比增长 3%。终端需求逐步复苏下，24Q1 全球前 60 大半导体企业营收 1517 亿美元(YoY+20%，QoQ-3%)，净利润 386 亿美元(YoY+110%，QoQ+1%)，与全球半导体销售额变化一致。

AI浪潮驱动 24Q1 存储板块营收同比增长 90%，上修 24Q2 存储合约价。24Q1 存储板块营收同比增长 90%，环比增长 14%，净利润同环比均实现扭亏为盈，主要受益于 AI 带动存储需求。5 月 7 日 TrendForce 上修 DRAM 合约价至环比提升 13%~18%(原指引 3%~8%)，DRAM 合约价环比提升15%~20%(原指引 13%~18%)，体现了供需双方对 AI 市场展望的积极信号。

数据中心需求强劲英伟达营收再创新高，24Q1 MPU板块营收同比+58%。24Q1 MPU 板块营收同比增长 58%，环比基本持平。具体看，24Q1 英伟达营收 260 亿美元(原指引 235.2~244.8 亿美元)，同比增长 262%，环比增长18%，其中数据中心营收 226 亿美元，同比增长 427%，环比增长 23%，主要得益于对 Hopper 平台上生成式 AI 训练和推理的强劲且不断加速的需求。

下游智能手机需求逐步弱复苏，24Q1 射频板块营收同比+11%。据 IDC 数据，24Q1 全球智能手机出货量约 2.89 亿部，同比增长 7.8%，随着智能手机市场需求逐步复苏，以智能手机为主要下游应用领域的板块同比有所恢复，24Q1 射频板块营收同比增长 13%。

晶圆代工产能利用率有所回升，24Q1 晶圆代工板块营收同比增长 12%。24Q1 晶圆代工板块营收同比增长 12%，其中台积电营收同比增长 13%，中芯国际营收同比增长 20%。Omdia 预计 24Q2 全球纯晶圆代工厂产能利用率望环比提升 2.7pct 至 76.7%，随着产能利用率的回升，预计营收有望成长，台积电和中芯国际分别指引 24Q2 营收中值环比增长 6%/6%。

静待消费电子需求&存储市场反转，拥抱 AI变革，重点关注相关企业。(1)手机和 PC 需求企稳回暖，静待消费电子反转，看好“龙头低估”企业：重点关注卓胜微(射频前端芯片)、韦尔股份(CMOS 传感器)、闻泰科技(IDM+手机 ODM+光学模组)、北京君正(车规级芯片)、时代电气(功率半导体)等。(2)存储芯片周期筑底反弹，关注具备高端存储产品的企业：重点关注江波龙(存储模组)等。(3) ChatGPT 推动 AI 浪潮，持续看好 AI领域相关企业：重点关注海光信息(CPU)、寒武纪(GPU)、龙芯中科(CPU)、澜起科技(内存接口芯片)、长电科技(先进封装)、通富微电(先进封装)、华天科技(先进封装)、复旦微电(FPGA)、紫光国微(FPGA)、芯原股份(IP 授权&芯片量产)等。

风险提示：下游需求不足风险;地缘政治风险;核心竞争力风险;估值风险。