欧元区5月CPI意外回升 欧洲央行6月之后降息难了？

智通财经获悉，周五公布的数据显示，欧元区5月CPI年率初值 2.6%，预期2.50%，前值2.40%。欧元区5月核心CPI年率初值 2.9%，预期2.8%，前值2.8%。欧元区5月通胀上升，显示欧洲央行要实现全面控制物价的目标，仍面临缓慢且不确定的过程。不过，高于预期的通胀涨幅不太可能阻止欧洲央行下周将借贷成本从纪录高位下调，但可能会让欧洲央行在7月暂停降息，并在未来几个月放慢降息步伐的理由更加充分。

经济学家曾预计通胀率将回升的部分原因是与去年德国补贴铁路旅行的不利对比，以及其他一次性因素。法国外贸银行经济学家Dirk Schumacher表示:“这些数字增强了那些说我们需要谨慎的人的力量。”

欧洲央行管委、意大利央行行长Fabio Panetta表示，最新数据既不好也不坏，他重申了自己的观点，即欧洲央行可能会多次降息，同时仍能对经济保持抑制。以欧洲央行行长拉加德为首的官员此前强化了6月份降息的预期，届时欧洲央行将先于美联储和英国央行降息。但欧洲经济意外强劲反弹、薪资压力居高不下，以及本已不确定的通胀前景面临上行风险，都加剧了对后续措施的争论。

欧洲央行执委Isabel Schnabel和德国央行行长Joachim Nagel等鹰派人士希望等到9月再考虑第二次行动。而且分析师认为，美联储的犹豫不决将限制欧洲央行的回旋余地。

服务业通胀从3.7%反弹至4.1%。一些政策制定者认为，服务业价格反映了国内需求，因此尤为重要。这可能与今年第一季度高于预期的工资涨幅相呼应。在经历了多年低于通胀水平的工资涨幅后，今年第一季度的工资涨幅提振了消费者的可支配收入。

欧洲央行有史以来最大规模的连续加息帮助降低了通货膨胀率。由于俄乌战争爆发后能源价格飙升，欧洲通货膨胀率飙升到2022年底的10%上升，随后的大幅加息使得通胀回落至目前水平;加息稳定了消费者通胀预期，但也抑制了信贷。这意味着，下周的政策制定者会议可能会坚持事先明确的降息计划，尽管市场对全球通胀下降的说法越来越怀疑。

标普全球市场情报欧洲经济主管Diego Iscaro表示："我们认为，最新的通胀和薪资数据降低了7月连续降息的可能性，但我们预计，如果通胀在第三季如预期的那样恢复下行趋势，欧洲央行将在年底前再降息两次。"

周五公布的另一项数据显示，法国通胀今年首次加速，与欧洲央行准备降息之际欧洲其它地区的趋势一致。法国国家统计局公布的数据显示，这个欧元区第二大经济体5月份CPI较上年同期上涨2.7%，而4月份则稳定在2.4%，这一数据略高于经济学家的预期中值2.6%。法国国家统计局说，能源价格上涨5.8%推动了这一增长，而受到密切关注的服务业通胀率从4月份的3%降至2.7%。

此前，德国和西班牙都公布了类似的通胀回升。虽然这距离欧洲央行2%的目标有所距离，但预计今年晚些时候反通胀进程还将继续，官员们可能会继续下调存款利率。然而，价格的快速上涨可能会使进一步的行动变得更加棘手。投资者已经完全消化了今年的两次降息，第三次降息的可能性为三分之一。多数政策制定者对提供借贷成本走势指引持谨慎态度，尽管一些人表示，他们的想法与市场大体一致。

在通胀数据公布后，作为欧元区借贷成本基准的德国国债收益率达到六个多月来的最高水平。市场目前预计欧洲央行将在2024年降息57个基点左右，并显示6月份将降息25个基点，年底前还会再降息一次。然而，最近几周，他们逐渐降低了今年第三次降息的预期。