忘掉股市吧！PIMCO预测：收益率“代际重置”刺激债市复苏

忘掉股市或私人信贷吧。全球最大的债券管理公司之一太平洋投资管理公司(PIMCO)认为，在“债券收益率经过一代人的重置后”，固定收益资产的表现将超过其他资产类别。

PIMCO的Richard Clarida、Andrew Balls 和Daniel Ivascyn在周二发布的一份展望报告中写道:“如果长期内不发生经济衰退，主动固定收益资产将表现良好，如果出现经济衰退，其表现将更加出色。”随着通胀回落，他们预计债券将比现金更具吸引力。

智通财经APP了解到，今年到目前为止，债券市场小幅下跌，而美国主要股指上涨了约10%。由于美国经济仍具有弹性，许多基金经理被抢购政府债券的呼声打了个措手不及。

Ivascyn管理的1470亿美元Pimco收益基金在过去12个月里上涨了7.8%，2024年迄今为止上涨了1.7%，表现优于约80%的同行。

这家规模达1.8万亿美元的债券管理公司表示，在未来三到五年的投资期限内，主动型投资者可以建立收益率约为6%至7%的投资组合，“而无需承担重大的利率、信贷或非流动性风险”。

这一次的情况有所不同，因为包括Bloomberg美国综合指数和全球综合指数在内的高质量债券基准收益率都在5%或更高。他们表示:“起始收益率对多年期债券回报具有很高的预测性。”

美国国债收益率接近周期高点

他们补充道：“市场似乎没有为严重的经济衰退风险定价，这意味着债券可能是对冲这种风险的廉价手段。”

PIMCO警告称，尚未经过先前违约周期考验的私人浮动利率市场快速增长，这增加了“在科技等领域过度借贷的风险，以及向高杠杆和信用评级较低的公司直接放贷的风险。”

PIMCO表示，股票估值看似过高，这对债券有利。围绕美联储中性政策利率(既不会刺激也不会减缓经济的水平)的争论也为“债券投资者提供了更多机会，因为今天的收益率已经以正实际利率和期限溢价的形式提供了缓冲。”

债券市场目前预计中性利率接近4%，而PIMCO预计中性利率更接近美联储设定的2%至3%的目标，前提是通胀回到美联储设定的目标水平附近。

尽管如此，PIMCO仍对美国和全球财政前景持谨慎态度，并担心较长期债券收益率可能落后于较短期基准收益率。

PIMCO再次对美国预算赤字发出警告。PIMCO表示，11月不太可能改变这一点。“无论选举结果如何，财政赤字都可能保持在历史高位附近。”