传百望股份(06657)IPO以下限36港元定价 面临盈利压力与市场双重考验

智通财经APP获悉，据市场消息，数字商业平台百望股份(06657)将香港招股价定于推介区间的下限，即每股36港元，集资约3.334亿港元。市场人士称，百望股份目前所要面临的首要任务便是扭亏为盈，改善现金流不足的困境。若继续持续亏损的情况下，资本往往会“用脚投票”。

百望股份计划全球发售926.2万股H股(授予包销商超额配股权15%)，国际及香港发售分别占九成及一成，每股招股价介乎36-40港元，认购一手100股入场费为4040.35港元。该股6月26日通过港交所主板上市聆讯，预期7月9日挂牌，上市独家保荐人为海通国际。

值得注意的是，从2021年寄望于去A股上市，到如今，百望股份走了三年多的路程。2021年1月7日，百望云与中信建投证券就筹备A股上市订立辅导协议。2021年9月，百望云暂停筹备建议A股上市申请。2023年6月，百望股份首度递表港交所主板，今年2月公司再度递表冲刺。

公司连年亏损+近期新股大幅破发

资料显示，百望股份成立于2015年，公司是一家企业数字化解决方案提供商，专注于通过百望云平台提供SaaS财税数字化及数据驱动的智能解决方案。

按收益计，于2023年百望股份在中国云端财税相关交易数字化市场排名第一，市场份额为7.1%，及按收益计，于2023年公司在中国财税相关交易数字化市场排名第二，市场份额为4.9%。

分析人士表示，百望股份虽然在财税服务方面具备一定优势，但公司连年亏损的现状也令人担忧，包括一年近2亿元巨额转介费也引发外界关注，再加上近期上市的新股大幅破发，意味着公司即便登陆资本市场，而在股价走势上也将面临“流血”局面。

从基本面表现来看，2021年至2023年(以下简称：报告期内)，百望股份的收益总额分别约为4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元人民币(下同)。尽管营收数字好看，但公司赚钱能力却表现不尽人意。同期公司持续亏损，分别约为4.48亿元、1.56亿元及3.59亿元，三年累积亏损9.63亿元。

期内，公司的毛利率分别为47.6%、40.8%及39.6%，持续下滑。具体来看，数据驱动的分析服务业务毛利率的下滑，从2021年的50.9%下滑至2023年的35.4%，拖累了公司的总体毛利率表现。

公司表示，主要是由于公司为扩大数字精准营销服务的业务规模及继续委聘营销代理产生大量转介费。报告期内，公司的转介费分别为6420万元、1.54亿元及1.93亿元，占同期总销售成本的26.9%、49.4%、39.1%。

百望股份第一大业务毛利率下滑严重，导致公司盈利能力持续恶化。业务模式导致高昂的转接费用，使其赚钱能力迟迟能不到改善。

此外，从近期新股上市首日表现来看，以6月28日的一只新股为例，截止当天收盘，天聚地合(02479)股价大跌27.82%。

随着上市首日的大跌影响着投资者的信心与热情，市场环境的剧烈波动，股价一开始的大跌，无疑将会影响投资者的情绪。百望股份大概率也无法逃脱。