锂电铅酸共造惊喜 2017天能动力(00819)营收净利再创新高

“高质量、可持续发展”并不意味着是一句套话，2017年年报公布后，投资人可以发现，天能动力(00819)在新能源锂动力电池、特殊用途铅动力电池、电动自行车铅动力电池和废旧电池回收处理四大业务上都取得了飞速增长，年度营收和净利再次创下新高，其中代表未来方向的锂电池业务收入同比接近翻倍，公司在转型升级的道路上越走越顺。

根据公告显示，期内集团实现收入约269.04亿(单位人民币，下同)，同比上涨25.25%;净利润约11.8亿，同比上涨30.34%，每股基本盈利约为1.05元(2016年：约0.76元)，创下历史最高水平。公司同时建议宣派现金股息37.00港仙(2016年：25.60港仙)。

期内，天能动力成功入选恒生综合指数成分股、MSCI指数成分股、恒生可持续发展企业指数成分股和深港通标的成分股。截至本周一(3月26日)下午15:15报8.19港元，涨幅9.79%：

锂电池业务增长飞速为最大看点

天能动力业务中录得最高增速的是新能源锂电池的销售，期内数据达到12.23亿元，同比增长98.7%，占总销售额的4.55%，比2016年的2.87%有了大幅提升。

从行业数据来看，中国目前已是全球最大的新能源汽车市场，国家统计局数据显示，2017年中国新能源汽车销量为71.6万辆，同比增长51%。而奇瑞、一汽、康迪、力帆等新能源汽车整车厂，均为天能动力的重要客户。

在技术端，天能锂电成功入选工信部2017制造业与互联网融合发展试点示范项目、工信部智能制造项目，同时也成为中国轻工业联合会首批锂电池及系统重点实验室。

人才储备方面，天能动力目前拥有6位院士专家、4位国家千人计划专才、10位外国籍专家、33位教授博士在内的超1000人研发团队，已成功打造锂电池材料、三元锂电池、磷酸铁锂电池、BMS和PACK系统的研发与生产的全产业链。集团旗下子公司天能能源入选工信部第二批《锂离子电池行业规范条件》企业，并参与制定两项锂电池行业的国家标准。

铅酸电池龙头地位依旧

对于现金流贡献最大的铅酸电池部分，天能动力在2017年继续夯实了行业龙头的地位，电动自行车、电动三轮车销售收入达到了217.36亿元，同比增长26.83%，占总销售额的80.7%;市场占有率同比提高两个百分点，达到42%。与此同时，特殊用途电池销售收入约人民币20.54亿元，同比增长5.10%。

市场容量方面，铅酸电池市场此前曾遭遇多次错判，受益于中国城镇化和电子商务的发展，电动自行车、电动三轮车成为解决众多人日常出行与物流运输“最后一公里”问题的最完美方案。因此，替换市场容量将成为未来的一大着力点。

目前，市场中电动自行车的保有量为2亿量左右，年产量为3000万量，电动三轮车的年产量为1500万辆，保有量则达到了5000万辆。

根据益普索商务咨询预测，到2025年，中国电动自行车和电动三轮车电池的市场需求将达到600亿人民币，其中电动自行车与电动三轮车的比例为3:2，而新车市场与替换市场的比例则在2:8左右。

不可忽视的还有微型电动车市场，市场数据显示，微型电动车预计到2020年将增长至1000万辆，2016-2025年的电池需求年复合增长率预计在35%左右，目前天能的市场占有率接近50%。

智能制造对于天能动力的帮助绝对不可忽视，期内公司在各基地广泛运用连铸连轧新技术、新工艺，铅电池生产线在自动化的基础上升级打造数字化、信息化、智能化，加强过程质检和现场精细化管理，提升产品质量，加强节能减排。受益于此，在2017年铅价大幅波动的情况下，天能动力传统业务销售与效益未受影响，反大幅提升。同时实施大营销战略，共享渠道资源，优质供应商数量不断拓展，市场占有率进一步提升。

积极开拓电池运用新市场

废旧电池回收业务在期内也取得了超高增长，2017废旧电池回收业务对外销售收入约14.92亿元，同比增长56.24%，占总销售额的5.55%(同比提高一个百分点)，极大程度上缓解了铅价波动对生产成本的影响。本集团在浙江和河南拥有两大废旧电池回收基地，年处理产能达到40万吨。

天能动力在2017年积极开拓了新市场，新增运用于电动叉车的管式电池、运用于传统汽车的起动电池及运用于风能太阳能的储能电池系统，扩大了电池的应用推广领域。已与包括安徽合力(600761.SH)、杭叉集团(603298.SH)等叉车领导品牌建立战略合作伙伴关系，行业影响力大幅提升。

可以预计到，电动叉车市场将为天能动力带来新的业绩增量。根据中国产业信息网数据，中国每年物流总额超220万亿人民币，每年叉车销量超过37万辆，其中电动叉车占比由2011年的11%快速提升至2017年的40%，未来增长潜力巨大。

同时，该公司起动电池业务加快渠道发展布局，成功打开市场，光伏储能业务分渠道同步推进，年内，已在集团厂房建设1.6MWp屋顶分布式光伏发电及智能微网铅炭储能项目，建成后发电量达190万度，节省标煤635吨，光储一体化系统可实现白天发电储存，夜晚提供动力，为企业提供优质、清洁环保、可再生循环的电力能源。

不可忽视的还有公司的投资收益，2017年集团动用自有资金，增持同行业优秀企业超威动力(00951)，2018年进一步增持至1.12亿股，合计动用资金5.79亿港元，显示了对行业的未来发展充满信心。