大摩看涨！上调复星医药（02196）H股目标价至17元 创新转型加速兑现

近期，国际投行摩根士丹利(Morgan Stanley)发布最新研报，对复星医药(02196)H股的目标价进行了上调，由原本的16港元提升至17港元，较目前H股股价有超过25%的涨幅空间，并维持对复星医药的“增持”评级，其预计2023年至2025年，公司在制药、设备和医院业务的收入复合年增长率将分别达到8%、13%和10%。这一预测反映出核心部门药品销售的强劲增长势头，特别是生物类似药和创新药的持续增长，预计将为公司带来积极的市场表现。

复星医药作为一家国内领先的创新驱动的药企，自1994年成立以来，业务发展经历了从仿制药向创新药转换的过程，当前已经形成了以自主研发、合作开发、许可引进、深度孵化为主的多元化、多层次的开放式创新模式。

围绕未被满足的需求，复星医药聚焦肿瘤、自身免疫、中枢神经、慢性等核心治疗领域。自2019年以来，每年有4到5个创新产品及适应症持续推出上市。在研发模式上，复星医药一直坚持整合式创新模式，除了拥有超千人的研发队伍，公司还积极引进全球先进技术和疗法，并专门设立基金孵化创新药品和技术平台，聚焦源头创新。

为此，复星医药于2019年成立了专注于大健康领域投资的复健资本，目前管理11只人民币基金，管理规模合计超过100亿元。复健资本通过进行全阶段、全产业链投资，在医疗大健康领域协助复星医药完成横向产业扩张、纵向产业延伸，以及未来生态圈层构建。

目前，复健资本旗下管理的多支人民币基金覆盖从早期到成熟期不同投资阶段，形成投资与产业双轮驱动、科研与运营支持并重的独特模式。其中，复健资本新药创新基金通过全生命周期深度孵化赋能，聚焦生物医药源头创新，投资领域聚焦基因治疗、细胞疗法以及创新生物药，参与方包括社会资本和地方政府等，首期规模15亿元，孵化了10家公司，包含6家技术平台型公司。

复星医药在生物医药领域的创新研发及产业运营能力得到了深圳的深度认可，2023年，复健资本成功成为深圳市“20+8”产业基金的首批管理人。复健资本作为该基金的GP，将与深圳共建创新生态。今年3月12日，复星医药宣布将联手深圳市引导基金等设立50亿生物医药产业基金，共同推动大湾区医药健康产业高质量发展，其中深圳市引导基金认缴份额达50%。为了更好地进行源头创新的成果转化，复星医药也将其大湾区总部落户深圳，紧紧依托深圳这座创新之城，进一步加大在生物医药、精准医学等领域的投入。

复星医药作为一家植根中国、创新驱动的全球化医药健康产业集团，近年来不断推进多个“全球首款”、“中国首个”创新技术和产品的研发和转化落地。在整合式创新模式下，复星医药将持续探索和提升创新药物和前沿疗法的可及性，扩大中国医药创新生态圈，惠及国内乃至全球更多患者。