一周抹去今年所有涨幅！货币市场动荡与经济担忧引发债市剧烈波动

智通财经APP获悉，美国债券市场的投资者近期经历了因货币市场动荡和对美国经济状况日益担忧引发的极端波动。仅在大约一周的时间内，美国高风险企业债券(即“垃圾债券”)就抹去了今年以来的所有涨幅。

高收益企业债券的息差跃升了大约80个基点，超过了370个基点的无风险国债。这一变动在上周五意外疲软的美国就业报告发布后进一步加剧，该报告显示失业率上升至4.3%，创三年来新高。这也触发了被广泛关注的衰退指标萨姆规则。

周一，随着受欢迎的日元“套利交易”开始瓦解，全球股市经历了剧烈抛售，金融市场出现了剧烈波动，并且新的企业借贷被暂时暂停。然而，周二，几家大型美国公司重新进入企业债券市场，计划借入约50亿美元，这时股市反弹且国债收益率近期有所回落。

根据Informa Global Markets的消息，丰田汽车(TM.US)及其他六家相对防御性的公司计划在周二发行10个债券品种。

DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示：“高质量公司正在重新尝试进入债券市场，投资级市场重新开放业务。”然而，这次的重开似乎谨慎且附带条件。Catrambone预计，为了进入融资市场，借款人将支付比今年早些时候稍高的新发行溢价，并且投资者会更加重视波动性和衰退风险。

他称：“有很多事情令人担忧。”指向11月的美国大选和中东的紧张局势，以及对全球增长的担忧和劳动力市场相对于过去几年的表现。

另一方面，最近27万亿美元国债市场的急剧重新定价对借款人和经济有实际影响。据道琼斯市场数据，周二，基准10年期美债收益率为3.88%，在仅八个交易日内大幅下降了50个基点。

美国银行固定收益和交易主管Blair Shwedo表示：“当波动性稳定下来时，你会看到发行人跑去锁定较低的整体借款成本，因为在投资级市场，自2022年春季以来，你第一次看到低于5%的收益率。”

与美国家庭一样，高收益和投资级公司在近几年忙于以新冠疫情时代的低利率发行尽可能多的债务。这为美联储大幅加息提供了缓冲，并能够等待利率下调。

Schroders美洲多资产主管Adam Farstrup表示：“考虑到你所经历的变化，担忧总是存在，如果科技领域的调整继续下去，可能会对经济造成实际问题。”他指出，最明显的方式就是华尔街信贷市场冻结。他称：“我们今天看到的交易氛围符合技术性调整，但市场在未来的日子和几周内需要仔细观察。”许多投资者预计9月份可能开始降息，但除了美联储实现经济软着陆之外，其他结果也成为可能的结果。

Brandywine Global全球固定收益团队的投资组合经理Tracy Chen称：“我认为衰退尚未迫在眉睫。”但她补充说，如果经济放缓超出预期，她认为美联储会通过降息来回应，这可能有利于债券——尤其是像机构抵押支持证券这样高质量的市场部分。

Chen的部分想法是，美联储降息可能会诱使更多人从支付大约5%的货币市场基金中转向银行存款。反过来，这可能增强银行作为机构抵押支持证券买家的能力。

但波士顿合作伙伴全球市场研究主管Mike Mullaney表示，即使是风险较高的高收益债券，如果经济放缓，表现可能也会比过去更好。他指出该行业较高的现金和回收水平，以及较低的违约率和杠杆率。Mullaney称：“总体来说，高收益债券市场的风险可能比近年来要小。”