港股概念追踪 | 7月航司客座率均已超过80%！行业恢复趋势向好 关注逆向布局时机(附概念股)

智通财经APP获悉，近期，多家航空公司发布7月主要运营数据。2024年7月各家航司客座率均已超过80%，中国国航公告，2024年7月，集团客运运力投入(按可用座位公里计)同比上升13.2%，环比上升15.7%;旅客周转量同比上升20.4%，环比上升16.0%。平均客座率80.2%，同比上升4.8个百分点，环比上升0.2个百分点。浙商证券指出，暑运是传统出行旺季，长线旅游为出行主力，航空将明显受益，有望量价齐升。全年来看，2024年上半年我国民航旅客量同比19年增长9%，正常需求环境下航司有望首次享受2018年以来机票票面价持续提价的红利，2024年航司业绩有望实现同比正增长。

中国东航公告，7月份公司的客运运力投入(按可用座公里计)同比上升17.14%，达到2019年同期的115.57%;旅客周转量(按客运人公里计)同比上升24.25%，达到2019年同期的117.3%;客座率为83.18%，同比上升4.76个百分点。 南方航空公告，7月集团客运运力投入(按可利用座公里计)同比上升12.13%;旅客周转量(按收入客公里计)同比上升16.07%;客座率为83.77%，同比上升2.84个百分点。

以上数据看出，2024年7月各家航司客座率均已超过80%，显示行业恢复趋势向好，同时人民币升值油价的下跌对行业业构成利好刺激。

短期来看，暑运旺季量价齐升可期，国际线运力恢复或超预期。

运力端上，国际线运力恢复或超预期。根据航班管家预测，2024年暑运期间(7-8月)民航将执行客运航班总量99.4万架次，日均约1.6万架次，同比2023年增长4.1%、同比2019年增长6.1%。其中，东航预计国际及地区航班量恢复至2019年的102%。

需求端上，整体韧性较足，长线游是主力。根据航班管家预测，2024年暑运期间(7-8月)民航旅客运输量有望达1.35亿人次，对应同比2023年增长7.0%、同比2019年增长12.2%。根据携程《2024年暑期旅游市场预测报告》，长线游订单占比超过7成。

票价端上，预计23年高基数下同比回落，但有望超过2019年同期。2023年为出行需求集中释放年份，票价表现为高基数。根据航旅纵横数据，截至7月2日，2024年暑期(7-8月)国内航线平均票价(不含税)约967元，同比23年下降12%，出入境航线平均票价同比下降约7%。在需求高景气背景下，票价有望显现市场化效应，过去几年全价票价提价效果有望充分体现，暑运高峰期(7月下旬-8月上旬)票价有望上行。

展望下半年，国际航线运力加速恢复，需求端表现或超预期。

自2023下半年以来，中国对澳大利亚、法国、德国等15个国家试行单方面免签政策，与泰国、新加坡等7个国家互免签证，带动出入境旅游持续升温。根据航班管家预测，2024年暑运国际航线运力整体恢复至2019年同期的8成左右。分航司来看，根据新京报，2024年暑运期间，东航预计国际及地区航班量恢复至2019年的102%，吉祥航空预计执飞国际及地区航班量同比2019年增长近2成。而民航局在2024年全国民航工作会议上预计到年底国际线运力恢复至2019年的8成左右，实际恢复速度或超预期。

2024年初民航局预计，全年民航旅客量约6.9亿人次，对应同比2019年增长4.6%，其中国内线、国际及地区线旅客量同比2019年分别+7.7%、-17%，而2024上半年需求端表现已好于年初预期。根据航班管家，1-6月民航旅客运输量约3.5亿人次，同比2019年增长9.0%，其中国内航线旅客量增长约13.2%、国际及地区航线旅客量减少约18.1%。

国泰君安表示，长期而言，中国航空需求长期空间巨大，空域时刻瓶颈持续，票价基本市场化，且机队增速显著放缓。待供需恢复，长期盈利中枢上升仍将可期。2024年供需仍在恢复中，未来国际增班与需求增长将继续推动供需恢复。市场预期已回落低位，拥有优质航网的航司长期价值渐显，建议关注逆向布局时机。

相关概念股：

中国南方航空股份(01055)：南方航空是中国航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2023 年，公司旅客运输人数、货邮运输量分别占中国民航市场运输总量的22.95%、21.55%。截至2024 年3 月底，公司共运营飞机917 架，公司机队规模仍居全国前列。

中国东方航空股份(00670)：天风证券指出，2023 年中国东航国内航线的客公里收益达0.56 元/客公里，同比2019 年增加10%。2024 年Q1，中国东航的客座率达81%，环比提高7%。2024 年Q1 中国东航的毛利率达5%，2022 年6 月以来趋势回升。未来随着经济复苏，航空需求有望充分释放，看好未来客座率、票价回升带来的盈利弹性释放。

中国国航(00753)：浙商证券指出，十四五期间行业运力供给增速确定性放缓，未来需求恢复过程中有望出现明显供需错配，公司作为唯一载旗航司，坐拥优质航线和商旅客群，提价能力强，业绩弹性有望得到释放。