业绩会实录︱东风集团(00489)：神龙将重回赛道 有信心汽车销量增速高行业一倍

3月29日，东风集团股份(00489)在香港召开年度业绩发布会。公司董事长竺延风在会上透露，2018年公司的汽车销量目标为362.6万辆，同比增长10.5%，意味着比行业增长高一倍。对于去年拖累乘用车整体表现的神龙，公司管理层表示，有信心神龙的销量会恢复，并在今年产生盈利。

据了解，2017年东风集团股份收入同比增长2.5%至1250.16亿元人民币(单位下同);股东应占溢利同比增长5.4%至140.63亿元;每股收益163.22分，拟派末期息每股0.25元。

去年，东风汽车集团全年自主品牌汽车销售 96.20 万辆，同比增长约 6.2%。其中乘用车全年销售 52.08 万辆，同比下降 5.2%，商用车全年销量 44.12 万辆，同比增长 23.8%。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录：

问：中国新能源政策的调整是否会影响公司的盈利?新能源汽车占比是否会提升?今年毛利率会不会改善?

答：东风集团在新能源汽车核心技术的掌握、核心资源的掌控，包括未来适用新能源商业模式创新的实践和积累，都做了大量的准备。去年东风BFD实现了4.8万辆的新能源车销售，其中商用车领域实现了3.9万辆，整体我们新能源在满足国家的法规，实现盈利性上表现非常好。

目前无论在新能源的油耗限制，还是按配比的NEV的积分，东风集团内部都能完全满足国家政策法规的要求。按照现在各个事业板块在18年、19年新能源产品的规划，我们在NEV积分上还有超过一百万分的机遇，同时未来我们也加大了新能源产品规划投入，东风新的关于新能源产业工业园在今年的上半年在武汉投产，关键核心的资源和新能源的整车会在那里生产。

至于新政策会不会影响盈利的问题。明年(2019年)四季度我们将推出规模生产的一款新能源汽车，这款产品在没有政府补贴的情况下，也能够持续发展，并且能够不亏损。

关于毛利率，随着我们行业地位的巩固，我们期望卡车销量适度增长，同时毛利率也有一定增长，商用车领域的毛利率基本保持稳定。

问：乘用车为何录得净利亏损?今年有没有可能转亏为盈?去年东风本田受制于产能局限，这方面今年有没有产能提升的计划?

答：我们去年乘用车毛利亏损，最主要是受神龙的影响。2017年神龙由于处于调整期，销量下降幅度非常大，也产生了一定的亏损。剔除这个因素，毛利率还算基本稳定。18年神龙随着重回赛道，销量有一定的恢复，今年神龙一定会产生盈利。

产能方面，我们正在进行第三厂的建设，实际上建设从2016年底就开始了，2017年已经开工，明年4月份将会投产，届时产能问题能够缓解，并且能够满足市场的需求。需要补充的是，第三厂的年产能设计为24万辆，但从东风管理的标准来讲，一般在24万辆产能上我们都会提高30%甚至40%以上，这是我们特有的管理技术。

问：公司在海外方面的布局如何?有没有进入美国市场的打算?新能源汽车方面，有没有和国际汽车大牌企业合作生产新能源汽车的想法?

答：东风的海外布局分两大业务板块，一是商用车板块，主要在基础建设增长比较快的国家，如越南、东南亚、非洲国家。乘用车则还没有铺开，主要在几个重点市场，如俄罗斯、伊朗，目前在包括美国的其他市场还没有展开，目前乘用车没有进入的计划。

我们在伊朗建厂;在俄罗斯以贸易为主，也有合作建厂;在马来西亚、印尼也合作建厂。

关于新能源汽车与国际大牌合作，我们不知道谁是新能源汽车的国际大牌，现在都在新兴过程中。但是我们新能源的产品品牌，比如我们和PSA我们共同开发的一个eCMP平台，将在明年的下半年规模投产。

问：市场对PSA产品的反应如何?预计今年是否会改善?

答：合资公司(神龙公司)由东风和PSA合资合作25年了，其中经过不断成长，在14年以后，应该说是一个快速的成长阶段，规模有40万、50万辆，最高时达到了70万辆。2017年，合资公司的表现的确不尽人意，不论销售规模，还是盈利收益的状况与预算相比差距都很大。神龙公司出现这个问题，股东双方高度重视，并进行了深入的讨论和分析，大家达成了一个共识。神龙公司在快速成长过程当中，既有市场成长的规律，也有企业自身成长的努力。的确当它达到70万辆规模的时候，企业自身的体系能力并没有跟上企业规模的发展。也就是说，无论企业内部组织架构留存的再造，包括经销商网络、供应商网络、研发能力、成本控制能力等，应该和这个规模是互相吸引的。

大家去年看到的是数字上的变化，但更多的确是反映企业内部自身需要进行创新和变革的一个很重要的原因。正是基于这样的结果和考虑，去年的下半年，神龙公司在股东的支持下，也做了一系列的变化。去年7月份，PSA的总裁唐唯实先生到武汉对神龙公司的情况进行了深入的调研，同时也和竺延风董事长多次做了非常深入的交流。唐唯实先生和竺延风先生达成了对神龙公司当前和未来发展的三点共识。

一是虽然现在神龙公司当前有困难，但是大家认为困难是暂时的，可以克服的。合资公司在双方集团未来发展当中的战略地位没有改变。二是使合资公司实现跨越发展，追求卓越，实现百万辆的目标是没有动摇的。第三点，很重要的是，神龙公司认识自己当前存在的问题，通过系统的系列创新变革，重回赛道的信心没有改变。

正是在这样的大前提下，经营的团队为神龙公司制定了三步走的战略。对去年来讲，很重要的是要站稳脚跟。到年底，我觉得经营团队也实现了这样的目标。去年上半年，神龙公司每个月的销量同比和环比都是负增长，但通过系列的创新性改革，包括商务政策的调整，品牌的刷新，合作伙伴信息恢复。从8月份开始，每个月销售的环比都实现正增长，到年底，每月销量也实现了四万辆的大目标，同时单月也实现盈利。

在站稳脚跟的基础上，今年是神龙公司重回赛道的很重要的一年，更重要的是要夯实基础，争取2020年回到70万辆的目标和他们所制定的三年中心思想规划目标。一季度，神龙公司达到了预期，和去年同期相比实现了正增长，整体的发展势头还是挺好的。

问：关于收购东风汽车贸易，公司怎么看协同效应?作出收购的原因是什么?另外，今年公司的汽车销售目标是增长约10%，增速高出同行一倍，请问为什么这么有信心可以达到这个目标，跟同行相比，公司是否有重大的变化?

答：东风汽车贸易是主要负责销售东风商用车、卡车的经销商，它下面有20多个负责卡车的销售店。最近几年，它的销售量快速增长，与股东公司形成越来越多的关联交易。(我们收购)一方面是为了解决关联交易的问题;另一个方面与我们的卡车或者汽车企业的销售转型也有关系。现在我们的卡车企业有自己独立的直销店，跟外面投资的销售网点相互结合，对于我们提高整个卡车的市场份额和销售能力越来越重要。

同时东风汽车贸易公司负责销售卡车以外，而且还有相应的延伸水平业务，比如说汽车金融、保险等，这也是有盈利增长潜力的业务。从这个角度，相对来说把它归入到股东公司里面，作为在同一个股东下，内部一体化管理更能发挥协同效益。

关于增长问题，行业增长4%左右，我们提出整体增长约10%，这是我们经营团队自我提出的挑战性目标，对我们来说，主要是给自己、投资人争取更多收益。

提出这个目标的考虑，还不是基于特别大的改变，主要是内部管理改善、内部能力提升，和内部经营质量提高，今年争取在本田产品上有新的表现，保持去年高增长的水平，当然受产能限制，还不能完全释放出来。第二是刚刚提到的神龙，我们认为它到了向上走的机遇。第三是东风日产的体系能力还有所表现，从一季度表现看，我们的管理基本正确，表现出了比较好的经营能力。同时，我们开发的自主品牌产品启辰上了智能网联的技术，现在市场上有所表现。

另外，我们原有的板块，包括乘用车，预计今年会有恢复性增长，商用车方面我们也做了大量的新产品准备工作，特别是在轻量化和新技术的应用上，今年会释放出来。所以从这个角度，我们的增长主要通过内生增长。