业绩会实录︱和谐汽车(03836) 未来4S店数量将超过30家 谷歌、特斯拉无人驾驶总监与拜腾合作

3月28日，和谐汽车(03836)在香港举行2017年业绩发布会。管理层表示，2018年，和谐汽车体量将翻一番。融资超额三倍认购，主要以中资为主。未来布局连锁维修， 维修采用Tesla模式交给第三方，快修店100多家。将在2020年实现L4和L5的无人驾驶技术。

直通财经APP了解到，2017年，和谐汽车实现收入约人民币108.4亿元(单位下同)，同比增长1.4%;毛利约10.18亿元，同比增长32.2%;母公司拥有人应占溢利为约10.09亿元，上年亏损约3.71亿元;每股基本盈利0.66元，拟派末期股息每13.0港仙。

截至2017年12月31日止年度，该集团获得新车销量25917台，较截至2016年增长5.3%。其中，宝马(BMW)品牌销量21019台(包含MINI品牌)，宝马(BMW)仍为该集团代理的第一大品牌，其销量占比为81.1%。雷克萨斯品牌销量2512台，较年同期增长30.6%。

截至公布日期，该集团共拥有53个经销商网点，代理13个豪华及超豪华品牌，其中豪华品牌8个，包括宝马(BMW)、MINI、雷克萨斯(Lexus)、路虎(LandRover)、捷豹(Jaguar)、沃尔沃(Volvo)、之诺(Zinoro)及阿尔法•罗密欧(AlfaRomeo);超豪华品牌5个，包括劳斯莱斯(RollsRoyce)、阿斯顿马丁(AstonMartin)、法拉利(Ferrari)、玛莎拉蒂(Maserati)及宾利(Bentley)。集团现有21个在建和待建经销网点。已经获得授权的经销商点以豪华和超豪华品牌为主，包括宝马(BMW)、玛莎拉蒂(Maserati)、阿尔法•罗密欧(AlfaRomeo)及沃尔沃(Volvo)等，符合公司长期战略布局。

值得注意的是，2017年，河南和谐汽车维修服务有限公司引入管理团队和外部投资人投资，完成了重组交易。河南和谐汽车贸易有限公司、售后管理团队及外部投资人将分别持有独立售后公司49.28%、25.36%、25.36%的股权。此次交易完成后，该公司仍然是独立售后公司的重要投资者，并计划安排独立售后公司在股权结构调整和业务发展成熟后上市。

以下是智通财经APP整理的和谐汽车业绩会问答实录：

问：汽车方面下半年相比上半年毛利有所下滑，原因在哪里？今年公司要自建三家店（4S门店），并购三家店，在这方面预算大概多少？

答：全年来看和谐汽车4S店板块的综合毛利基本在6.7-6.8%左右，因为计算方式不一样，和谐汽车一直采用的是裸车和非主营一起计算的综合毛利计算方式。比如在传统汽车雷克萨斯，我们要求单车毛利要达到3万元。这样统一的算法。在计算过程中，单独摘开某一个数据去做对比的话，可能有失偏颇或者不太一致。综合来讲，和谐汽车的毛利在6.7-6.8%。

目前我们已经拿到授权的是21家店，已经进场施工有11家，准备进场的有6家。同时我们现在还有大概14家店的授权正在申请当中，且过半数已经比较乐观。刚才我提到，今年年底不单纯是30家店，而是一定会超过30家店的数量。对于整个4S店的投入状况，我们的布局网点围绕珠三角、长三角以及一线的城市，包括省会城市。根据不同的地理位置以及经济条件，可能会有所差别。

不论是宝马、雷克萨斯还是玛莎拉蒂，厂家都不再像以往一样要求必须在新土地上进行全新的建店，这样投资非常大。更多的时候厂家会考虑店面定位是否符合厂家品牌的定位，以及交通是否便利等条件。所以我们有新建的店，也有改造的店，甚至还包括一部分店面几乎不需要什么改动就完全符合厂家标准的。 

对于未来整个投资的预期，我们现在预估是8到12亿。但是我个人感觉应该在9到10个亿之间基本上能完成30家以上这样的一个战略布局。

问：融资租赁业务是一个新业务，在零售端的利率是多少？资金端的利率是多少？

答：我们融资租赁从2017年做的业务主要以直租为主。目前我们的产品利率对新车二手车都有做。新车大概的利率区间在9-12%，二手车利率大概在14-18%左右。融资的利率，因为我们上市公司背景，而且我们融资成本还是相对比较低的，基本在银行的基准。

问：未来两年之内拜腾汽车的资本开支计划如何？刚才高总提到拜腾汽车是中国新能源汽车的第一，这么说的底气源于什么？

答：这得看怎么做。比如特斯拉是全部自己干，的确是伟大的发明家、创新家、事业家。Panasonic建立了一个电力工厂，投资很大。我们的战略定位是智能电动车一定是一个整合。摄像头、雷达感应器一定在车身上，成为身体的一部分。眼睛真的长在身上，感觉在身上，这才是真正的无人驾驶。

对于无人驾驶研究，毫无疑问它的先驱肯定是在硅谷。中国科研跟国外不太一样，美国的科研完全独立，不以盈利为目的。而中国的科研一定要探讨商业模式、商业模型，这样不可能获得真正的创新研发。比如说无人驾驶，无人驾驶的发祥地就是硅谷、斯坦福。他们关于这个专业的研究已经运行了15年，他们的钱由国家赞助，不用担心能否挣钱，纯粹做研究。所以在无人驾驶基础研究方面，硅谷肯定是很厉害。硅谷无人驾驶的创业公司有26家，但是杀出来的有四五家，当然有谷歌和特斯拉等。

目前，谷歌的无人驾驶总监辞职了，特斯拉的无人驾驶总监辞职了。俩靠拢了一家新的创业公司，没有太多的宣传但是水平比较高，目前他们与拜腾合作。无人驾驶我们就不再跟别人合作，这样我们的研发就少了很多。再比如说一些软件系统开发，拜腾在投入合作上，一定是世界最领先的。在这方面开支会大大减少。

再比如工厂，一个工厂投资是很大的，10万台的工厂大概在七十亿人民币。如果智能化高的话，可能到百亿。工厂方面，政府给了我们很大的支持。一般通过三种方式，一种方式是建厂直接投入，就不用给钱了。第二种是基金投入，随后退出。第三种就是无息贷款20年。我们在这方面采用的就是这三种方式。基本上我们的投入很少，我们主要的投入在研发这一块。

关于商业模型有很多争论，有人提出代工模式，有人提出自建模式。其实显然一个基本的常识是，500个零部件以内可以代工，500个零部件以上在理论上是不能代工的。汽车上万个零部件，没法代工。关于电池，一种方式是换电池，另一种方式就是充电。时间证明换电池是个伪命题。有一个电动车公司采用换电池方式，他们花了很多的费用烧钱。

所以我们商业模式的定位是自建，其中自建依靠政府，还有采用充电。我们的商业模型一开始就是正确的，没有多少弯路，是比较科学合理的投入。其实我们第一款车量产以后，我们的投入不是很大。我们关注所有的模式，去开拓，去借鉴。特斯拉就很简约，未来一定是简约的。无论是产品还是营销模式、创新都是简约的。乔布斯有句名言：“至繁，归于至简。”中国有句话叫：“大道至简”。所有最复杂的问题一定要简单化，简约而简单，这是我们的理念。这是一个大的原则，但具体花多少钱，我们还不知道。因为是完全的制度创新，供应链非常重要。