新股研报 | 卡罗特(02549)今起招股 引入两名基石投资者合共认购约3.13亿港元股份

卡罗特(02549)是全球厨具品牌，自于16年推出“卡罗特(CAROTE)”品牌以来的八年内，已在中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要市场的在线厨具细分领域建立显著地位，并成为全球增长最快的厨具品牌之一。

招股日期︰9月23日至26日

上市日期︰10月2日

联席保荐人︰法巴、招银国际

收款行︰招商永隆银行

发售约1.29亿股，约90%配售，约10%公开发售，另有15%超额配股权

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%；但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定价。

每股招股价为5.72港元至5.78港元，集资最多约7.5亿港元，占总市值约24.2%，上市开支约6,200万人民币。

按每手500股，入场费2919.14港元

以上限价5.78港元计算，市值约30.953亿港元(以23年经调整纯利约2.42亿人民币计算，市盈率约11.6倍)

截至24年3月底 ，平均资产净值约2.12亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

21至23年收入分别为6.75亿人民币、7.68亿人民币、15.8亿人民币，24年首三个月收入为5.02亿人民币

21至23年毛利分别为1.26亿人民币、2.75亿人民币、5.65亿人民币，24年首三个月毛利为2.09亿人民币

21至23年纯利分别为3,170万人民币、1.08亿人民币、2.36亿人民币，24年首三个月纯利为8,850万人民币

21至23年经调整纯利分别为3,170万人民币、1.08亿人民币、2.42亿人民币，24年首三个月经调整纯利为9,700万人民币(若不涉及上市开支)

公司的总部位于中国杭州，发展历程始于07年，即主要附属公司之一浙江卡罗特成立之时。最初，公司主要为海外品牌提供OEM服务。于13年，公司意识到市场需求，转而专注于发展ODM业务，为国际品牌所有者及零售商设计、开发及制造定制化厨具产品。

凭借ODM业务获得的专业知识及对消费者偏好的重要见解，公司于16年战略性地进军在线零售领域，推出自有厨具产品品牌“卡罗特(CAROTE)”。该举措是一个重要的里程碑，以着重通过在线销售渠道直接接触客户的业务模式为支撑，能够直接提供产品以反映对市场需求的理解。这一战略举措使公司迅速成为发展迅猛的厨具产品品牌。

公司经营着ODM业务及品牌业务，后者是未来增长及发展的策略重点。品牌业务实现快速增长，该分部收益由21年的2.83亿人民币大幅增至23年的13.79亿人民币，复合年增长率为120.7%。截至24年3月31日止三个月，品牌业务收益达4.5亿人民币，较23年同期的增加82.6%。

公司向消费者提供多种厨具产品。从基本的锅碗瓢盆到设计精良的餐具及饮料容器，产品组合旨在满足不同厨房场景的不同需求，提升客户烹饪体验。公司的产品强调“物尽其用”及“物超所值”，旨在为客户提供实用、设计精良且价格合理的产品，推广现代烹饪生活方式。

集资所得其中约35%用于寻求收购及投资机遇；约25%用于产品研发；约20%用于扩张销售渠道；约10%用于ESG相关投资；及约10%用作营运资金及其他一般公司用途。

首次公开发售前进行融资︰

于23年7月向Hartinger先生发售股权，当时发售价较中间价折让约96.7%，并设立6个月禁售期，紧随全球发售完成后，将持有约0.76%股权，Hartinger先生拥有多年的厨具行业经验，从投资者的角度而言，Hartinger先生的阅历及经验有望为公司作出贡献

基石投资者︰

引入两名基石投资者，合共认购4,000万美元(约3.13亿港元)股份，其中David Su认购2,000万美元、彭志坚先生认购2,000万美元，按中间价计算，约占发售股份约41.94%，设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

吕伊俐女士及章国栋先生持股74.69%

张金才先生、孟海方女士、夏宸颢先生、薛芸儿女士持股0.3%

前期投资者Hartinger先生持股0.76%

其他股东持股24.25%

简评︰

卡罗特是全球厨具品牌，自于16年推出“卡罗特(CAROTE)”品牌以来的八年内，已在中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要市场的在线厨具细分领域建立显著地位。

以上限价5.78港元计算，市值约30.953亿港元，以23年经调整纯利约2.42亿人民币计算，市盈率约11.6倍。

引入两名基石投资者，合共认购4,000万美元(约3.13亿港元)股份，按中间价计算，约占发售股份约41.94%，设6个月禁售期。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：陈雯芳。