重磅前瞻：美联储3月会议纪要五大看点！

本文编选自腾讯证券，作者月华。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）向记者们强调称，这家美国央行在三月份货币政策会议上仅仅只做了一个决定，那就是宣布加息25个基点。

三月份货币政策会议是鲍威尔上任美联储主席以来的第一次货币政策会议。的确，在这次会议上，美联储并没有制造出很多意外，仍然坚持其将在2018年加息三次的预期。

分析师们知道，即便是美联储没有做出太多决定，但是他们预计也进行了很多讨论。在当地时间周三下午两点（北京时间周四凌晨两点），美联储将会公布三月份货币政策会议的会议纪要。

以下是美联储观察者们正密切关注的三月份货币政策会议纪要的五大重点事项：

美联储距离在2018年加息四次有多近？

在三月份货币政策会议上，美联储维持其将在今年加息三次的预期不变，但是这一预测的背后却是一片势均力敌的景象。在十五名美联储高官之中，有八名官员在“点阵图”上做出的预测表明他们认为美联储将在今年剩余的时间里再加息两次或者更少次数，而另外七名美联储官员则认为美联储在今年剩余时间里将会加息三次或更多次，蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的副首席经济学家迈克尔·格雷戈里（Michael Gregory）强调称。在去年十二月份，这种分歧还是12比4，也就是说有12名美联储高官认为美联储将会在今年加息三次或者是更少次数。瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席美国经济学家史蒂夫·里奇奥图（Steven Ricchiuto）预计，关于加息，美联储官员们的讨论可能比市场当前的预期要更多。

每次美联储货币政策会议之后都举行新闻发布会？

吸引美联储观察者们的一项动议就是在每年召开八次的美联储货币政策会议之后都举行新闻发布会。在当前，鲍威尔将仅仅只在四次会议之后召开新闻发布会，这就对美联储在每年的加息次数方面产生了限制，原因很简单，即市场认为美联储不会在一场会后没有新闻发布会的货币政策会上决定利率变动。在他此前的新闻发布会上，鲍威尔表示它将会很认真地考虑这个问题。“这个问题可能已经在三月份货币政策会议上进行了讨论，如果美联储官员们支持这一动议，我们不应该大惊小怪。”花旗集团的经济学家安德鲁·霍伦赫斯特(Hollenhorst)说道。因此，每次货币政策会议之后都举行新闻发布会可能在2018年晚些时候或者是2019年早些时候之前不会成为现实。

美联储官员们对收益率曲线扁平化怎么看？

收益率曲线已经变得扁平，这反映出短期美国国债收益率和长期美国国债收益率之间的利差缩小。收益率曲线扁平的现实情况已经引起了市场关于收益率曲线反转的风险的讨论，原因是收益率曲线反转被视为是经济衰退的精准先兆。根据美国联邦公开市场委员会（FOMC）一月份货币政策会议的会议纪要，一位美联储官员报告称，他对金融市场的研究发现，相对扁平的收益率曲线并非是经济衰退风险增加的信号。标准普尔评级服务部门的美国首席经济学家贝斯·安妮·波维诺(Beth Ann Bovino)表示，她正在关注其他的美联储官员是否对此表示同意。“那将会表明美联储官员们加息的信心有所增强。”波维诺说道。

什么是中性利率水平？

圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）在本月早些时候表示，美联储并非不得不进一步上调联邦基金利率，原因是联邦基金利率已经处于中性水平了，中性水平意味着利率处于该水平既不会对通胀产生上行压力也不会对通胀产生下行压力。金融公司FTN Financial的首席经济学家克里斯·罗（Chris Low）表示，他想要看到美联储官员们与这方面政策有关的讨论。对中性利率水平下定义一直是美联储避之不谈的一个话题，但是他们再也不能这样了，他说道。美联储官员中的“鸽派”可能会辩称，美国经济第一季度的疲软增长是一个信号，表明美国的利率正接近于中性水平，但是“鹰派”官员们将会指向低失业率和健康的劳动力增长，他们认为这是货币政策仍然保持宽松的一个信号，他说道。

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)上升

分析师们想要看到，伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的上升是否在美联储三月份货币政策会议纪要中被提到与其他短期借贷利率相关。伦敦银行间同业拆借利率的上升速度已经超过了美联储上调其基准利率的速度。如果伦敦银行间同业拆借利率在会议纪要中被谈到了，花旗集团的经济学家霍伦赫斯特表示，他预计美联储官员们将会说：“虽然这值得关注，但是这可能会使技术性的、短暂性的扭曲，并不需要作出政策反应。”如果美联储官员们表示出比这更多的担忧将会被视为是倾向于鸽派，他还进一步说道。

（编辑：文文）