新股研报 | 太美医疗科技(02576)今起招股 专注于医药及医疗器械行业数字化解决方案

太美医疗科技(02576)为一家在中国专注于医药及医疗器械行业的数字化解决方案供货商，设计及提供行业特定的软件及数字化服务，有助医药及医疗器械的研究及营销。

招股日期︰9月27日至10月3日

上市日期︰10月8日

联席保荐人︰摩根士丹利、中金

收款行︰招商永隆银行、中银香港

发售2,241.66万股H股，约90%配售，约10%公开发售，另有约15%超额配股权及发售量调整权

若公开发售认购15倍至少于50倍，公开发售比例将由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，认购100倍或以上则回拨至50%;但若配售未足额而公开发售却足额，或配售及公开发售均足额而公开发售认购少于15倍，公开发售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定价。

每股招股价为10港元至13港元，集资最多约2.91亿港元，占总市值约4%，上市开支约7,210万港元

按每手200股，入场费2,626.22港元

以上限价13港元计算，市值约72.85亿港元

截至24年3月底 ，平均资产净值约10.1亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

21至23年收入分别为4.66亿人民币、5.49亿人民币、5.73亿人民币，24年首三个月收入为1.32亿人民币

21至23年毛利分别为1.64亿人民币、1.85亿人民币、1.79亿人民币，24年首三个月毛利为4,951万人民币

21至23年纯利分别为亏损4.79亿人民币、亏损4.22亿人民币、亏损3.56亿人民币，24年首三个月纯利为亏损1.18亿人民币

21至23年经调整纯利分别为亏损3.45亿人民币、亏损3.33亿人民币、亏损3.17亿人民币，24年首三个月经调整纯利为亏损1,931万人民币(若不涉及上市开支、向雇员作出的以股份为基础的付款等一次因素)。

公司提供的软件基于云端，允许用户随时从各种设备经互联网访问，而毋须在其设备上安装及维护软件。该等云端软件涵盖创新药物及医疗器械研发和营销中的主要场景。例如，软件有助于规划、跟踪及监测现场及试验相关活动，并简化临床研究文件的管理及存盘。软件亦可用于患者招募及随访、数据采集及分析以及销售关系管理，以帮助客户更高效、更迅速地进行研发及营销活动。

除软件外，公司亦提供一系列数字化服务，主要协助客户进行医学影像的独立评估、实现高效的现场管理组织(SMO)资源分配及执行、提供药物警戒服务及其他服务，以支持客户的研发及营销活动。该等服务通常集成了相应云端软件及平台的功能，由公司的服务人员提供。通过选择数字化服务，客户可以利用精通软件的服务人员，以稳定的质量满足彼等的需求，而毋需额外的人员开销。

于往绩记录期间，公司于23年收入的35.2%来自云端软件销售，同期收入的64.5%则来自提供数字化服务。

公司客户主要包括医药及医疗器械公司以及受托研究机构(CRO)等第三方服务供货商及临床研究机构。客户数量由21年的908名增长至22年的1,033名，并进一步增加至23年的1,107名。于23年，五大客户的销售占总收入约19.3%。

集资所得其中约35%用于优化并升级TrialOS平台及PharmaOS平台及其各自的云端软件及数字化服务;约30%用于提升核心技术及研发能力;约10%用于强化销售及营销能力;约15%用于扩充现有产品及服务品类、扩大客户基础及提升技术能力的战略投资及收购;及约10%用作营运资金及一般企业用途

首次公开发售前进行融资︰

于15年12月至20年9月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约99.69 %至溢价49.88%，并设立12个月禁售期，其中前期投资者包括腾讯(00700)、经纬创投、凯风创投、北极光创投、五源资本、软银中国资本、赛富投资基金、云锋基金等。

上市后主要股东架构︰

董事长赵璐先生及一致行动人士持股32.02%

前期投资者持股63.98%

其他公众股东持股4%

简评︰

太美医疗科技为一家在中国专注于医药及医疗器械行业的数字化解决方案供货商，设计及提供行业特定的软件及数字化服务，有助医药及医疗器械的研究及营销。

以上限价13港元计算，市值约72.85亿港元，由于公司大量投入研发开支及行政开支，因此业务仍是亏损当中。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：陈雯芳。