百胜中国（09987）：运营效率与创新双引擎驱动，Q3核心经营利润增长18%

11月4日，百胜中国（09987）发布了一份超预期的2024年第三季度业绩报告。受强劲的业绩增长和45亿美元股东回报计划利好刺激，百胜中国美股股价于11月4日盘中最大涨幅超11%。11月5日，百胜中国港股大幅高开高走，盘中一度升破388港元。 

三季度营收创新高，核心经营利润增长18%

财报显示，2024年第三季度，百胜中国实现收入同比增长5%，达到30.7亿美元，创单季度历史新高。受益于新增门店销售增长，系统销售额同比增长4%；核心经营利润同比18%，经营利润率同比增长100个基点至12.1%，大超市场预期。截至三季度，百胜中国已连续7个季度实现同店客流量正增长。

据智通财经APP观察，百胜中国在当前经济环境的不确定性中，展现出强劲的增长势头，主要得益于公司在运营效率和创新上的双引擎驱动。报告期内，百胜中国通过简化、集中和自动化关键流程，减轻餐厅经理的负担，提升效率。公司秉持“同类最好，价格最优”的策略，优化产品设计以优化食材使用并提高运营效率。

第三季度，百胜中国外卖销售同比增速达到了18%，延续过去十年每年实现双位数增长的势头。公司通过优化外卖策略，小额订单的增长，带来了额外的客流量，并在外卖平台上获取了更大的市场份额。第三季度，肯德基和必胜客的外卖业务收入约占其餐厅收入的40%。

与此同时，百胜中国对商业模式的创新，亦成为公司打造业务新增长曲线的驱动力。2024年前三季度，肯德基累计售出近2亿杯咖啡，销量超过2023年全年。肯德基旗下肯悦咖啡，以其高质价比和创新饮品菜单获得了消费者的青睐，目前肯悦咖啡门店数量已达到500家，并将在年内突破600家。

必胜客旗下创新门店必胜客WOW门店数量也从5月份至今已达到150家。30至40元人民币的人均单价、现点现做的便捷都让其吸引到更多客流，堂食表现优异，带来了显着的同店增长。新模式推出至今已经覆盖了超过十个省市，显示出强大的增长潜力。

业务版图持续扩张，打开广阔增长空间

以上数据显示出，百胜中国在适应消费者习惯变化和市场趋势方面的灵活性和创新能力。获得消费者长期认可，是百胜中国持续扩大业务规模，保持可持续业绩增长的基石。

智通财经APP注意到，近年来，百胜中国一直保持着强劲的门店拓展速度。截至9月30日，百胜中国门店总数达到了15,861家，在第三季度净增438家门店，其中加盟门店占比提升到33%。与此同时，新店仍然表现亮眼，肯德基的投资回本期保持在2年，必胜客的投资回本期也保持在2至3年。过去两年开设的新店中，有约80%的门店在开业后三个月内就实现了盈利。

未来，百胜中国公司也将进一步加快加盟门店的发展。百胜中国首席执行官屈翠容表示，公司洞察到中国市场中开拓空白市场和扩大消费者触达范围的巨大潜力。通过定制化的门店模式，百胜中国正加快加盟店的扩张步伐，以捕捉额外的市场机遇。加盟店使公司能够进入之前难以触达的战略点址、偏远地区以及低线城市。预计在未来几年，肯德基的净新增门店中，加盟店的比例将逐步提升至40%到50%，必胜客则提升至20%到30%。

展望未来，百胜中国对中国未来发展的潜力仍然充满信心，将保持年度净新增1,500到1,700家门店目标，资本支出在7亿美元到8.5亿美元之间。

大幅加码股东回报，彰显长期成长信心

智通财经APP注意到，百胜中国的门店扩张策略不仅加速了公司的市场渗透，也为公司带来了新的增长动力。在这个过程中，百胜中国对股东回报的重视也在不断加码。

百胜中国在三季报中宣布了新的股东回报计划，将在2024至2026年之间，把用于股票回购和分红的资金提高到45亿美元，在之前宣布的30亿美元方案基础上加码50%。

作为中国最大的餐饮公司，自从2016年首次在美国上市以来，百胜中国的累积股东回报已超过40亿美金。2024年前九个月，公司已向股东回馈12.4亿美元，接近去年同期金额的三倍。今年以来百胜中国已采取“注销式回购”方式回购约7%的股份，这有助于提升股东的每股收益。第三季度百胜中国的摊薄每股收益同比增长了33%，超过净利润22%的同比增幅。

百胜中国代理首席财务官丁晓表示，基于公司健康的现金流，公司有信心兼顾好对业务发展的投入，以及对股东的良好回报，通过回购、分红等方式回馈股东。

综上所述，百胜中国的增长故事，基于公司对市场机遇的敏锐捕捉和对消费者需求的深刻理解。公司通过创新的商业模式、高效的运营策略和积极的门店扩张计划，在充满挑战的经济环境中实现了逆势增长。百胜中国的增长战略，体现了其对中国市场长期发展前景的乐观态度，以及对股东价值的重视。随着增长计划持续推进，百胜中国有望在未来继续夯实市场领导地位，实现长期可持续增长的同时为投资者创造更大投资回报。