“特朗普衰退“警报拉响！经济放缓重回市场焦点，29万亿美债成避风港

智通财经APP获悉，随着美国经济数据疲软和贸易紧张局势加剧损害消费者信心和商业活动，全球经济增长担忧再次成为金融市场的关注焦点。

虽然考虑到美国经济的潜在韧性，经济衰退并不是经济学家的基本预测，但最近的数据令投资者感到不安，美国总统唐纳德·特朗普对墨西哥和加拿大征收的 25% 的新关税加剧了人们对经济增长的担忧。

各个市场的情绪都明显发生了变化。

由于债券投资者预计近期降息的可能性增加，油价处于去年10月以来的最低水平，从纽约到东京的股市均从近期的多年高点回落，两年期美债收益率处于去年10月以来的最低水平。

Genvil Wealth Management 首席投资官 Francois Savary 在谈到美国消费者和企业信心减弱时表示：“对经济而言，有一件事至关重要，那就是信心，而信心已经受到了打击。”

“我不认为经济衰退已经成定局，但这也是我们决定减少美国股票投资的一个原因。”

美国1月份消费者信心创三年半以来最大降幅，零售额创近两年来最大降幅，周一公布的美国制造业活动数据显示，新订单和就业人数大幅下降。

阿姆斯特丹 Van Lanschot Kempen Investment Management 高级投资策略师 Joost van Leender 表示：“我们认为美国不会陷入经济衰退，但确实看到经济温和增长放缓。”他并称，消费者对“混乱”的美国政策感到不确定。

摩根士丹利估计，美国对中国、墨西哥和加拿大征收的新关税可能导致未来几个季度美国经济增长率下降 0.7 至 1.1 个百分点，加拿大经济增长率下降 2.2 至 2.8 个百分点，墨西哥则陷入衰退。

加拿大商会首席执行官坎迪斯·莱恩警告称，美国的关税政策正迫使加拿大和美国走向“经济衰退、失业和经济灾难”。

SEB 经济学家马库斯·威登在一份报告中表示：“是时候在字典里添加一个新词‘特朗普衰落’了。”

降息压力

加元和墨西哥比索周二一度触及一个月低点。值得注意的是，美元通常受益于贸易紧张局势，但随着美国经济增长担忧加剧，美元也走弱。

一些人认为，美国经济可能因令人担忧的增长乏力和持续通胀的双重影响而面临风险。

分析师表示，贸易战给全球各国央行带来持续降息压力，以提振经济增长。交易员目前预计美国年底前将降息 75 个基点，而 1 月中旬数据强劲时仅降息一次。

在 2 月份创下 2023 年底以来最大月度跌幅后，10 年期美债收益率有望达到 4%。

Forvis Mazars 首席经济学家乔治·拉加里亚斯表示，“债券市场正在走向疲软期，甚至可能陷入衰退。”

欧洲央行预计将于周四再次降息，摩根士丹利表示，由于经济数据和通胀走弱，预计 4 月份央行将再次降息。

分析师表示，即使美国经济数据有所改善，前景黯淡也足以成为对股市保持谨慎的理由。

高盛周一发布的报告显示，曾抢购全球股票的对冲基金已撤出看涨押注，并押注股市下跌。

报告显示，非必需消费品类股是上个月美国表现最差的板块，非必需消费品类股是经济的风向标，也是消费者对非必需品购买力的指标。

由于经济增长风险成为焦点，周五备受关注的美国就业报告具有更重要的意义。

“本轮经济周期由消费主导，劳动力市场衰退后，经济周期就将终结，”隆奥银行首席经济学家萨米·查尔表示，“美联储必须非常注意这一点。”

美债收益率

投资者对美国关税的经济影响的担忧日益加剧，交易员们押注今年规模近 29 万亿美元的美国政府债券市场的上涨势头将持续下去。

摩根大通周二公布的一份针对美债客户的调查显示，净看涨仓位达到 15 年来的最高水平。押注基准 10 年期美债收益率跌破 4% 的大宗交易正在激增，而对冲价格进一步上涨的期权需求也在增加。

推动这些押注的因素是投资者越来越确信特朗普总统的关税战将扰乱美国经济。经济增长放缓的预期往往会拉低美债收益率并推高债券价格，因为投资者急于消化经济放缓通常带来的降息效应。

到目前为止，这些举措与特朗普政府制定的计划形成鲜明对比，特朗普政府设想通过降低能源成本和大幅削减赤字来降低收益率，以缓解华尔街对新政府债券供应量不断增加的担忧。

花旗策略师戴维·比伯写道： “市场继续对经济增长放缓的可能性感到恐慌。战术定位现在是单边多头，并且深度获利。”

周二，加拿大和墨西哥对大部分进口产品征收 25% 的新关税，以及提高对中国进口产品的关税，为股市上涨提供了最新动力。10 年期美债收益率在盘中跌至 4.10%，为 10 月以来的最低水平。

商务部长卢特尼克就可能减免关税的举措发表评论，推动 10 年期美债收益率当天晚些时候升至 4.24%  左右。不过，该收益率仍比 1 月份的高点低约 55 个基点。

周二，期货交易员预计央行将在年底前将基准利率下调近四分之三个百分点。与此同时，彭博社衡量美国主权债务的指标自美国总统大选以来已上涨约 2%，超过包括再投资股息在内的标准普尔 500 指数约 1.2% 的涨幅。