香港潜孔凿岩工具行业“龙头”煜荣集团申请主板上市 占近六成市场份额

7月26日，香港潜孔凿岩工具生产及供应商煜荣集团向港交所(00388.HK)递交主板上市申请，独家保荐人为八方金融。智通财经获悉，煜荣集团为香港该行业龙头，拟将集资额用于投资一项新生产设施、加大研发投入、参加海外展会及推广活动、增聘香港员工等。

煜荣集团一方面自己设计、制造和销售用于建筑地基、工地打桩、采矿、开凿水井和微型隧道等不同地质构造下的钻孔凿岩工具，一方面也根据凿岩技术方案，向中国、日本、意大利、韩国及澳洲等地的供应商采购第三方生产打桩机、钻机和凿岩设备。客户有130多名，包括若干香港上市的地基工程公司。

营业记录期间，集团的大部分收益来自于中国香港及澳门的客户，不过海外出口的收益也日益增长。截至2016年3月31日止三个年度，集团的收益分别为1.51亿、1.27亿和1.42亿港元，对应净利润分别为2511万、2638万和3525万港元。

香港是煜荣集团最主要的市场，近三个财年贡献的收益占比稳定在九成左右。煜荣集团自主设计制造的产品收益占总收益的比例逐年递增，由2013财年的69.9%增长至2015财年的79.3%，显示自身产品正日益得到市场的认可。

根据研究机构弗若斯特沙利文的报告，香港潜孔凿岩工具行业由五大参与者主导，市场集中度高达94.3%，煜荣集团是其中最大的一家，以收益计算，2015年的香港市场份额为59.2%，占据绝对领导地位。香港潜孔凿岩工具行业由2010年的1亿港元稳步增长至2015年的1.72亿港元，复合年增长率为11.5%。弗若斯特沙利文预测，虽然未来基础设施规划可能放缓，该行业增长率或将放缓，但到2020年预计仍可达到2.78亿港元，复合年增长率略减至10.1%。

值得注意的是，煜荣集团的主要原材料为合金钢和碳化钨，均从第三方采购，近三个财年采购原材料所花成本分别占当年销售成本的31.2%、44.1%和36.6%。过往碳化钨价格经常波动，但煜荣集团并没有做原材料价格波动的对冲安排，因此须承担与原料陈本波动有关的风险。

此外，煜荣集团还存在过分依赖大客户的风险。近三个财年，前五大客户分别贡献的收益占总收益的比例分别为49.2%、49.1%和57.1%，其中最大客户就占到26.1%、25.3%和40.5%。由于并未和客户签订任何长期协议，所以如果客户减少订单或流失，则可能对其业务造成重大不利影响。